抓拐點捕機會 “期價領先現價”頻現

http://www.sina.com.cn 2010年11月05日 11:31 證券時報網

　　證券時報記者魏曙光

　　本報訊受美聯儲二次寬松影響，滬深300指數期貨主力合約昨日突破3500整數關口。但股市成交量再度小幅萎縮，資金離場觀望情緒濃厚。業內人士建議投資者密切關注股指期貨走勢中的“拐點效應”，利用期指功能捕捉股市機會。

　　受到美聯儲啟動6000億美元的定量寬松計劃的消息影響，滬深300期指四個合約昨日全線高開，主力合約開于3487.6點，開盤后小幅下挫后在3475點得到支撐大幅反彈，突破3500點整數壓力位，尾盤快速上漲。截至收盤，主力合約收于3524.8點，上漲49.2點或1.42%，其他三合約漲幅分別為1.99%、2.16%以及1.94%。此外，據券商研究所測算，股指期貨當日四個合約持倉保證金為159.3億元，較周三減少6.5億元。

　　現貨方面，滬深兩市紛紛高開高走，滬指站穩3000點整數關口。截至收盤，滬指收于3086.94點，上漲55.95點或1.85%，深成指上漲1.52%。值得注意的是，滬深兩市成交量再度小幅萎縮，收盤時共成交3900億元，資金離場觀望情緒愈加濃厚。

　　對此，經易期貨副總經理佐卓表示，股指期貨運行數月以來，多次呈現出“期價領先現價”的情況，個人投資者可以通過關注股指期貨走勢，捕捉股市中的機會。

　　他認為，當市場各方因素博弈最終驅動行情走勢出現“拐點”時，期貨往往領先現貨幾分鐘。這是因為期貨T+0交易機制能更及時地體現投資者意志，保證金制度能“以小博大”。期指交易標的物單一，而在股市則需通過300只成分股的交易來共同形成滬深300指數點位的變化。

　　國金證券基于滬深300股指期貨最初20個交易日的日內1分鐘高頻數據進行研究，得出結論是期貨價格對現貨價格主要存在領先約2分鐘的價格發現，而現貨價格對期貨價格無明顯價格發現，神秘的2分鐘被業內廣泛引用，但也有觀點認為由于目前股指期貨剛運行半年，價格領先功能還沒有充分發揮。

　　華泰長城期貨研究所分析師尹波建議，投資者在當前不要追漲殺跌，短線高拋低吸或為更優的交易策略，在期指回調時擇機買入，而在期指沖高的過程中則擇機了結兌現利潤。近期各合約依然存在著較為明顯的期現套利機會，投資者可密切關注。

　　中金所會員持倉排名前十名

　　合約：ＩＦ1011交易日期：20101104

　　持買單量排名持賣單量排名

　　名次會員簡稱持買單量比上交易日增減名次會員簡稱持賣單量比上交易日增減

　　10001－國泰君安2486 63 10018－中證期貨5101 －83

　　20011－華泰長城1622 －8120001－國泰君安4514 －112

　　30018－中證期貨1543 －107 30011－華泰長城2347 34