申萬(wàn)研究所桂浩明

　　平靜了一段時(shí)間后，國(guó)內(nèi)油價(jià)終于再起波瀾，國(guó)家發(fā)改委決定提高國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格。盡管根據(jù)官方的解釋，調(diào)高后的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，仍然低于世界平均水平。但就老百姓切身感受來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在雖然國(guó)際油價(jià)只及2007年高峰期的一半多一點(diǎn)，但是國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了歷史最高水平。不管是運(yùn)輸行業(yè)還是石化下游行業(yè)，乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)，都深刻地感受到了高油價(jià)所帶來(lái)的壓力。

　　從股票市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，提高成品油價(jià)格后，煉油企業(yè)因?yàn)橹苯邮芤妫�因此相關(guān)公司的股價(jià)明顯高開(kāi)，并且由于其巨大的權(quán)重作用，還帶動(dòng)了股指高開(kāi)。但是，極大多數(shù)股票卻應(yīng)聲而跌，前幾天還風(fēng)光無(wú)限的有色金屬板塊就明顯走弱。成品油是一種基礎(chǔ)商品，而且其價(jià)格目前還是受到嚴(yán)格管控的。因此它的漲跌，就不只是表現(xiàn)為個(gè)別品種的價(jià)格波動(dòng)，而是表明價(jià)格體系在調(diào)整，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生很大的影響，在一定程度上會(huì)制約股市的運(yùn)行。在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯通脹預(yù)期的背景下，這個(gè)因素的重要性還會(huì)不斷提高。

　　必須承認(rèn)，發(fā)改委這次提高成品油價(jià)格，當(dāng)然與一段時(shí)間來(lái)國(guó)際油價(jià)的持續(xù)走高有關(guān)。由于美元貶值所導(dǎo)致的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲趨勢(shì)，在此得到了更為明確的體現(xiàn)，并且表現(xiàn)在社會(huì)生活的各個(gè)層面，由生產(chǎn)領(lǐng)域全面滲透到消費(fèi)領(lǐng)域。這種趨勢(shì)的蔓延，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生明顯的抑制。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，時(shí)下中國(guó)正高速進(jìn)入汽車(chē)時(shí)代，國(guó)內(nèi)的汽車(chē)生產(chǎn)與銷(xiāo)售數(shù)量都雄踞世界第一。但是，在高油價(jià)的拖累下，也許就會(huì)出現(xiàn)老百姓買(mǎi)得起車(chē)卻開(kāi)不起車(chē)的狀況。發(fā)展到一定程度，就必然會(huì)降低對(duì)汽車(chē)的需求，使得汽車(chē)生產(chǎn)也不得不減速。順此思路，當(dāng)油價(jià)越來(lái)越高時(shí)，極大多數(shù)非石油生產(chǎn)企業(yè)的效益會(huì)下降，并且必然會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，油價(jià)上漲是必然的，這就迫使人們及時(shí)采取措施來(lái)應(yīng)對(duì)。提高油價(jià)，表面來(lái)看是石油生產(chǎn)企業(yè)的利好，但有望從中更多受益的則是新能源行業(yè)。畢竟，油價(jià)上漲使得發(fā)展新能源的迫切性更高，而且還會(huì)促使人們改變某些生產(chǎn)與生活方式。新能源汽車(chē)之所以長(zhǎng)期不能產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化，一個(gè)問(wèn)題就在于它與傳統(tǒng)能源汽車(chē)相比在經(jīng)濟(jì)性上沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，但當(dāng)油價(jià)不斷提高以后，情況就不同了。因此，在看到油價(jià)提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響的同時(shí)，也應(yīng)該看到其實(shí)它對(duì)發(fā)展新能源又有推動(dòng)作用。如果人們把成品油價(jià)格提高簡(jiǎn)單視為對(duì)煉油企業(yè)的利好，未免太短視；把它看作是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的利空，恐怕也不夠全面，還必須看到它在推動(dòng)新能源發(fā)展上的積極作用。

　　如同初次升息不會(huì)改變市場(chǎng)走勢(shì)一樣，這次提高成品油價(jià)格，也不會(huì)使得股市行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但最終還是會(huì)在相當(dāng)程度上改變?nèi)藗兊耐顿Y行為。