10月22日，2010招商證券論壇在中國重慶舉行。本次論壇主題為“新突破 新平衡——增長主題再思辯”，新浪財經圖文全程直播本次論壇。在“解讀新增長”在這個議題中招商證券董事長宮少林先生做了演講。

　　以下為招商證券董事長宮少林先生演講實錄：

　　宮少林：應該說M2達到了將近70萬億，69萬億，這是一個驚人的數字。在前15年討論金融改革的時候，非常看中貨幣量和GDP之間的比例關系，當時80年代在提升貨幣化的含義就是因為我們是從計劃經濟走過來，當時貨幣的使用以及經濟的規模不一致。那么到了今天2010年，整個數字背后反映的格局是大大變化了。巴所長剛才說了美國是8萬億，和他的GDP相比不到1：1，我們是多少？2倍多到3倍，是這個數字。在M269萬億當中，我們我們城鄉居民儲蓄20多萬億，也就是說除了現金幾萬億以外，是不在我們個人以儲蓄形態形成的不管是定期存款還是活期存款，確實是GDP相比，比例是一個很高的比例。我覺得怎么形成？為什么出現這么大一個數據，這有三個方面。一個方面是我們的外匯債款是在迅速的提升，現在2萬多億美元，2.6萬億，要對應的人民銀行去購買這些外匯投放的這些貨幣，這個貨幣出來還有一定的層數。第二是貸款的增加，大家知道去年和今年，整個貸款增加了17萬億，這是一個數據。第三個，利用資本市場一個是債務相對形成了，大家看到這兩年貸款的形態17萬億，但是沒有看到大量的中期票據、短期融資券、企業債券、信托以及股權融資的形式形成的。如何管理這么大量的貨幣，確實對中央銀行和政府來說，是一個考驗。剛才巴所長在我們這節討論開始的時候講到了對這次加息的看法，我覺得和以前我們的金融結構里背后的因素都會有直接的關系。

　　由于經濟的成長帶來的金融數據的變化，我們的M2原來以每年按16.5%作為一個可控制的目標來增長，但是前一些年實際上每年都在21%—23%，大大超出了中央銀行確定的目標。應該說通過這個數據可以看出，我們錢很多了，管理難度很大。在當前的狀況下如何管理，是一個很大的問題。

　　巴所長給我提的第二個問題就是亞洲金融危機和這次全球金融危機為什么政策導向完全不一樣？我同意剛才他所說的看法，我覺得確實在今天貨幣戰爭硝煙彌漫的情況下，2008年、2009年各國政府對中央銀行或者財政當局的一致性行動變成了今年下半年以來的各自的行動。有像美國日本量化這種政策，也有澳大利亞的連續調息政策，也有我們中國當局要管理通貨膨脹的預期，這個時點上進行調息。要是從目前美元大量流出的勢態來看，似乎并不需要，但是從管理通貨膨脹的預期來上，人民銀行還是有自己的考慮，特別是面對大量的金融資產，肯定要考慮如何把存款穩定在銀行體系，不要形成對其他的資產架構過多的沖擊。