記者 李燕娜

　　三季度及9月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于本周四公布，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，三季度GDP同比增長9.5%左右，連續(xù)三個(gè)季度回落，9月CPI同比上漲3.5%左右。中金公司預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長正在觸底，CPI可能在9-10月見頂，而不確定性主要來自食品價(jià)格的短期波動，此后，將逐步回落，全年3%的物價(jià)目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，不對稱加息可能性小。

　　三季度GDP或至9.5%

　　國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)人士10月11日表示，三季度的國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將于本周四（10月21日）對外公布。數(shù)據(jù)包括三季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）等重要數(shù)據(jù)。

　　從各研究機(jī)構(gòu)目前發(fā)布的報(bào)告來看，認(rèn)為國內(nèi)三季度GDP同比增幅將保持在9.5%左右。其實(shí)，自去年四季度GDP增速達(dá)到12.1%的階段高點(diǎn)后，今年以來我國進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)增速回落的過程。如果說二季度經(jīng)濟(jì)放緩更多是由于政府主動調(diào)控導(dǎo)致投資增速下降，進(jìn)而拉動工業(yè)增速下行，那么三季度，我國在外需增速仍然較快的情況下，當(dāng)季投資和消費(fèi)增速均出現(xiàn)一定回落。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，經(jīng)過兩個(gè)季度的調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)基本回到正常狀態(tài)，四萬億投資效應(yīng)今年年底基本結(jié)束，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭放慢，而房地產(chǎn)市場變數(shù)未消，因此未來兩個(gè)季度，中國經(jīng)濟(jì)仍將處于U型左半邊。而我國經(jīng)濟(jì)環(huán)比和同比增長率將分別在今年四季度和明年一季度觸底，明年二季度將會再次明顯回升。房地產(chǎn)市場重新步入良性循環(huán)和十二五規(guī)劃的全面實(shí)施，將是推動我國經(jīng)濟(jì)回升的兩大動力。

　　此外，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速已在今年三季度見底，他把今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測從9.5%上調(diào)至10%。

　　9月CPI料達(dá)全年峰值

　　本周四，9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將同時(shí)公布，縱觀各機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告，幾乎一致的看法是，9-10月份是CPI高點(diǎn)所在，9月CPI預(yù)計(jì)同比上漲3.5%左右，全年3%的物價(jià)目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，加息可能性小。

　　中金公司近日發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長正在觸底，CPI通脹可能在9-10月見頂于3.6%~3.8%，而不確定性主要來自食品價(jià)格的短期波動。此后，將逐步回落，全年通脹率為3.0%，不對稱加息可能性小。

　　分析人士認(rèn)為，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落，物價(jià)上漲，處于類似于“滯脹”的小周期，在內(nèi)外因素的交織影響下，短期內(nèi)調(diào)控政策的核心將圍繞保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者展開，明顯收緊的可能性不大。

　　不過，機(jī)構(gòu)普遍指出，我國目前這種類似“滯脹”小周期的持續(xù)時(shí)間可能不會太久。8月份以來我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了降幅趨緩的積極信號，如制造業(yè)PMI、發(fā)電量等指標(biāo)出現(xiàn)環(huán)比反彈，工業(yè)增速已連續(xù)三個(gè)月穩(wěn)定在13%-14%的區(qū)間。由于基期因素的影響，四季度經(jīng)濟(jì)增速可能回落至9%以下，但明年可能進(jìn)入新一輪的回升周期。從物價(jià)來看，10月份以后食品價(jià)格將出現(xiàn)季節(jié)性回落，再加上翹尾因素的影響，三季度很可能成為全年的季度峰值。

　　9月PMI回升大派“定心丸”

　　近日，9月份PMI指數(shù)的繼續(xù)回升消息，給市場吃下了一顆“定心丸”。近兩個(gè)月來一直走勢沉悶的A股市場，在國慶后峰回路轉(zhuǎn)，出現(xiàn)連續(xù)長陽。

　　分析師指出，股市投資者信心大增的一個(gè)重要因素，就在于近期我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極因素正在不斷增加，而新近公布的PMI指數(shù)更是直接“引爆”了大盤。

　　我國物流與采購聯(lián)合會近日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份我國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為53.8%，繼上月反彈之后再次上揚(yáng)，并且比上月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。這是自今年8月份結(jié)束三連降后，連續(xù)兩個(gè)月回升。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群指出，“在8月份小幅回升基礎(chǔ)上，9月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長高位回調(diào)過程已基本趨穩(wěn)。”

　　“實(shí)際上，我國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況要好于市場預(yù)期。”中國國際資本有限公司執(zhí)行董事、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛表示，9月份PMI升高，除了季節(jié)性因素推動外，同樣也有經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)因素的推動。盡管外需并沒有大的改觀，但四萬億投資項(xiàng)目的繼續(xù)落實(shí)以及內(nèi)需的逐步回穩(wěn)，都為經(jīng)濟(jì)反彈提供了動力。

　　不過，孫飛表指出，盡管目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢緩解了市場對于我國經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂，但從今年年初就困擾大家的通脹壓力卻仍未能減輕。

　　熱錢加速流入助推股市

　　上周，有關(guān)部門公布了市場流動性方面的一組數(shù)據(jù)，9月新增貸款5955億元，今年前3季度新增貸款6.3萬億元；到9月末時(shí)，外匯儲備26483億元美元，同比上升16.5%。

　　對上述數(shù)據(jù)，信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌認(rèn)為，今年前三季度新增貸款6.3萬億元，其中9月新增貸款5955億元，都在預(yù)期之中。如果從平均每月6000多億元的新增貸款投放額來比較，9月份還低于平均數(shù)。

　　不過，黃祥斌對于9月末我國外匯儲備額高達(dá)2.6萬多億美元，同比上升16.5%的數(shù)據(jù)感到值得重點(diǎn)關(guān)注其背后的原因。在他看來，主要還是人民幣升值的結(jié)果，9月末人民幣匯率為1美元兌人民幣6.7011元，這比今年6月下旬匯改再次啟動時(shí)的6.81元升值了1.5%左右，按此推算，一年將升值6%左右。

　　“如果一年真的升值了6%，那么對國內(nèi)有關(guān)行業(yè)的影響不可小視。”黃祥斌說，將利好銀行、地產(chǎn)、航空、造紙等行業(yè)，而利空出口行業(yè)，結(jié)合到股票二級市場則會相應(yīng)助推或助跌相關(guān)板塊及其個(gè)股。

　　黃祥斌進(jìn)一步分析說，由于人民幣升值，大量熱錢涌入境內(nèi)，而房地產(chǎn)正遭受政策打壓，其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度有待提升，因此將會大量進(jìn)入股市，大盤后市還會在充裕的流動性推動下上行。

　　發(fā)自《投資快報(bào)》