周義興

　　今年大幅跳水的券商傭金費率有望迎來底線。消息人士透露，監管層近期已向業內廣泛征求意見，擬明確規定券商向客戶收取的傭金不得低于經紀業務全成本。未來提供通道外的其它服務，可以在協定的前提下收取費用。征求意見稿提出，為確保上述規定執行，新政策執行后，券商傭金、服務費用收取標準應向多個相關部門備案，并在營業場所公布，如果券商試圖改變傭金標準，必須重新完成備案方能執行。

　　不得不承認，大打傭金戰是券商展開競爭的一個公開手段。在此前提下，公開券商傭金收費標準與成本計算公式，肯定是一個規范券商行為的可取之舉。不過筆者認為，對券商傭金收取行為既要嚴格規范也要鼓勵公平競爭。

　　眾所周知，因為券商之間內部管理與成本控制水平不同，券商之間的經紀成本肯定也會有所不同的。也就是說，各家券商在提供同樣標準的服務時，由于各自內部管理與成本控制能力存在差別而會形成不同的成本。而這就可能造成這樣的現象：即某家內部管理與成本控制能力較高券商，其經紀成本就會因為低于另一家券商成本而采用較低傭金收費標準，并進而會吸引更多的客戶。因為競爭能力存在差別所形成的“同樣（標準）服務不同收費”形式，一方面，不僅符合公平競爭原則，有利于優勝劣汰市場原則的實現；另一方面，隨著券商之間“標準服務不同收費”的展開，結果必將會對券商相關目標客戶形成不同的市場吸引力，并無疑也能促進券商行業整體競爭水平的提高。

　　其次以市場監管效應看，市場經濟環境中的監管目標，絕非是追求市場行為表面上的“千篇一律”與“鐵板一塊”。而恰恰應當是，在嚴格規范市場行為與鼓勵公平競爭的同時，為市場與服務對象提供質優價廉服務才是目的。所以，統一的收費標準與成本計算公式絕非應該是市場監管的目標。而在對券商相關行為進行嚴格規范并鼓勵公平競爭的同時，為市場提供質優價廉服務，并進而形成券商競爭優勝劣汰的市場局面，才是也理當是市場監管最終追求的結果。所以只有一手抓券商行為規范一手抓公平競爭，才能真正有利于市場的健康進步和發展。

　　所以筆者認為，在規范券商傭金收取行為的同時，要鼓勵公平競爭。將監管券商收費行為的手段與目標相結合，或許應該是監管部門面對的一個重要命題。