■記者觀察

　　□本報記者 于萍

　　就像美國西進運動時的“淘金熱”一樣，創業板也為不少人帶來了巨額財富，這其中首當其沖的要數創業板公司的高管們。然而，隨著越來越多的創業板公司進入解禁期，高管離職套現的熱潮也風生水起。顯然，公司高管的頻繁變動并不利于企業的長遠發展，創業板也不應成為高管們的“淘金場”。

　　據統計，今年以來已有40余名創業板公司的高管辭職，平均每月便有4名高管“閃人”，其中僅首批登陸創業板的28家公司中就有19名高管辭職。不過對于辭職原因，大部分高管都語焉不詳，“個人原因”、“健康原因”等成為最常見的緣由。

　　究其根源，除了這些公開宣稱的因素外，創業板高估值所帶來的利益誘惑也不可忽視。根據規定，除了一年的禁售期外，創業板高管在任期間每年減持的數量不得超過所持公司股份的25%，而且在離職半年內不得轉讓所持股份。這就意味著，如果創業板公司上市一年且高管已經離職半年，就可以將手中股票進行逐步套現。

　　就此來看，今年10月30日將迎來創業板周歲生日，而在4月30日前離職的高管屆時就可以立刻減持套現。到目前為止，首批上市的28家創業板公司中，已有12名高管在4月30日前“全身而退”。這其中包括網宿科技原總經理彭清、賽為智能原副總經理兼董秘周嶸、梅泰諾原副總裁施文波等。如果按照9月16日收盤價計算，彭清持有的網宿科技431.51萬股股份，市值約7189萬元。周嶸持有賽為智能679.03萬股，市值高達1.98億元。施文波持有梅泰諾225萬股，市值約5065萬元。

　　與此同時，平均70倍左右的高市盈率也是吸引大小非們將“紙上富貴”落袋為安的重要因素。到了10月30日創業板的解禁洪峰之時，解禁數量將近12億股，是現有流通股數量的1.2倍左右，解禁壓力不容小覷。

　　事實上，高管密集離場對于正在發展階段的創業板公司來說十分不利，尤其是離職的高管中，有不少屬于公司核心人員，這就直接影響了企業未來的經營發展。其實從中報來看，創業板的“高增長”已經顯露疲態。相較于2009年年報45.3%的同比增幅，今年中期創業板業績的同比增速僅為22.7%，而中小板公司的中期業績同比增速則達到45.5%。

　　從一個成熟的公司治理結構來看，除了激勵措施外，穩定的管理層至關重要。只有專注于長效發展，企業才能不斷壯大。然而就目前來講，對于高管層離職和減持股票的相關規定還不夠完善。

　　業內人士指出，對于高管非理性減持股份的行為，監管層應該制定相應的退出機制，或者延長對創業板股東們“套現”的期限、減少每年允許減持的股份比例。也可以考慮對減持收入征收資本利得稅，以此對該行為進行規范和約束。