《投資者報(bào)》 記者 賴智慧

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　　2010-9-13

　　年輕貌美又身兼要職，這就是創(chuàng)業(yè)板公司賽為智能（300044.SZ）前董秘周嶸留給人的印象，以致今年初賽為智能眾高管進(jìn)行網(wǎng)上路演時(shí)，投資者不約而同地將目光頻頻投向這位35歲就兼任董事、副總經(jīng)理、董秘三個(gè)重要職位的年輕女高管。

　　令投資者大跌眼鏡的是，周嶸今年4月7日卻辭去董事、副總經(jīng)理及董事會(huì)秘書職務(wù)，目前持有賽為智能的股份高達(dá)679.03萬股。賽為智能董事會(huì)4月8日對(duì)此作了公告，并稱其辭職是出于“個(gè)人原因”，周嶸辭職后不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。

　　周嶸的任職期限原本為2008年8月8日至2011年8月8日，作為賽為智能發(fā)起人股東之一，任期未滿便辭去董事會(huì)要職無疑引發(fā)投資者重重憂慮。

　　在創(chuàng)業(yè)板目前所有辭職高管中，周嶸的持股數(shù)僅次于9月1日辭職的碧水源前副總經(jīng)理梁輝，而且這些股份明年1月20日便可上市交易，顯然存在較大的套現(xiàn)動(dòng)機(jī)。而辭職后，其套現(xiàn)將不再受“高管每年減持股份不得超過所持公司股份25%”的硬性規(guī)定限制。以賽為智能目前股價(jià)計(jì)算，周嶸持股市值已達(dá)2億元。

　　36歲女高管極速升遷

　　公開資料顯示，目前持股市值已達(dá)2億的周嶸是賽為智能的第四大股東，也是公司當(dāng)年的發(fā)起人之一。從最初公司設(shè)立時(shí)共同入股，到后來持有679萬股上市公司股權(quán)，年僅36歲的周嶸用十三年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)富的激增。

　　從賽為智能招股書顯示的資料看，1974年出生的周嶸系安徽省馬鞍山市人，1995 年至1996 年曾任職于深圳市高思達(dá)自動(dòng)化技術(shù)有限公司。

　　1997年，周嶸進(jìn)入賽為智能工作，一進(jìn)公司便是發(fā)起人股東之一。當(dāng)年2 月份，賽為智能前身深圳市賽為實(shí)業(yè)有限公司設(shè)立，由自然人周勇、封其華、周新宏、周嶸各現(xiàn)金出資35萬元、26萬元、24萬元、15萬元共同投資。其時(shí)，周嶸僅23歲。

　　此后十年，先后任賽為有限公司的董事、辦公室主任、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理。

　　從2001年到2006年，賽為智能前后經(jīng)過5次增資，注冊(cè)資本從100萬元增加到5100萬元，期間周嶸每次都參與增資，數(shù)額從幾十萬最后升到幾百萬。公司不斷增資，周嶸總共為賽為智能新出資近500萬元現(xiàn)金。

　　伴隨增資的不斷加大，周嶸在賽為公司的職位也不斷攀升。2005年8月和2006年5月，經(jīng)有限公司總經(jīng)理辦公會(huì)通過，周嶸被任命為有限公司副總經(jīng)理。

　　2008年有限公司整體變更設(shè)立股份有限公司，當(dāng)年8月8日，股份公司第一屆董事會(huì)第一次會(huì)議聘任周嶸為公司副總經(jīng)理兼任董事會(huì)秘書。至此，年輕的周嶸用十年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了財(cái)富與地位的極速升遷。

　　十年身價(jià)兩億

　　如果說賽為智能上市前的增資擴(kuò)股只是為周嶸的財(cái)富增長(zhǎng)鋪就了一條通道，那么賽為智能的上市則為其財(cái)富暴漲注入了催化劑。

　　賽為智能今年1月20日成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，周嶸作為公司第四大股東，同時(shí)也是兼任董事、副總經(jīng)理和董秘三個(gè)要職的高管。發(fā)行前持有543.22萬股，持股比例為9.05% ，發(fā)行后其持股比例變?yōu)?.79%。今年上半年，周嶸的持股數(shù)增至679.03萬股，但持股比例未變。

　　今年7月初，賽為智能股價(jià)在到達(dá)19.02元的最低價(jià)后開始強(qiáng)勁反彈，截至9月8日已創(chuàng)下30.07元的反彈新高，短短兩個(gè)月漲幅就接近60%，隨著股價(jià)的不斷上揚(yáng)，周嶸的身價(jià)也水漲船高。以目前賽為智能9月8日約30元的股價(jià)計(jì)算，其持股市值已達(dá)2億元。

　　由于上市時(shí)周嶸和公司高管曾承諾，上市一年內(nèi)不減持所持股份，因此，這部分限售股到明年1月21日便可上市交易，但深交所對(duì)上市公司高管的減持有限制性規(guī)定，即高管每年減持的股份不得超過所持公司股份的25%。

　　為擺脫這一限制，不少上市公司高管不惜辭去高管職位，周嶸今年4月7日也辭去賽為智能董事、副總經(jīng)理及董事會(huì)秘書職務(wù)。盡管公司公告時(shí)將其辭職原因歸結(jié)為個(gè)人原因，但由于其持有大額股價(jià)，且即將于明年初解禁，這個(gè)理由很難讓人信服。

　　周嶸辭職之所以引發(fā)業(yè)內(nèi)震驚與疑惑，不但因?yàn)樗�是公司�?chuàng)始人之一，而且此前擔(dān)任了賽為智能董事會(huì)的重要職位，事實(shí)上，周嶸每年從賽為智能領(lǐng)取的年薪也不低。2008年其年薪為15.28萬元，2009年的薪酬升為20萬元。這在創(chuàng)業(yè)板高管中屬于中上水平。

　　對(duì)于周嶸的辭職，賽為智能董秘辦工作人員日前對(duì)《投資者報(bào)》解釋稱，周嶸的辭職純屬個(gè)人行業(yè)，與公司基本面無關(guān)，“至于她辭職后是會(huì)減持套現(xiàn)，更是難以知曉”。目前，周嶸盡管不再是賽為智能的高管，但仍然是公司的第四大股東。

　　應(yīng)收款異常 市場(chǎng)份額存疑

　　除去可能減持套現(xiàn)的需要，周嶸辭職的另一個(gè)原因或與賽為智能的業(yè)績(jī)表與成長(zhǎng)性有關(guān)。公司以城市軌道交通智能化為主營(yíng)業(yè)務(wù)，主要為城市軌道交通、高速鐵路、建筑行業(yè)提供智能化產(chǎn)品。

　　“未來三年內(nèi),公司將擴(kuò)大智能化系統(tǒng)市場(chǎng)占有率，形成較為完善的城市軌道交通智能化系統(tǒng)產(chǎn)品體系和鐵路信息化數(shù)字化系統(tǒng)產(chǎn)品體系”，這是賽為智能董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理周勇在年初舉行上市路演時(shí)的表述。

　　事實(shí)卻并非如此。

　　今年中報(bào)出來后，這家在招股書中聲稱是中國(guó)最專業(yè)的智能化系統(tǒng)解決方案提供商之一的創(chuàng)業(yè)板公司更是暴露出成長(zhǎng)性隱憂。表面看，公司上半年業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7810.35萬元，同比增長(zhǎng)19.78%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1316.09萬元，同比增長(zhǎng)30.01%。但上半年公司應(yīng)收賬款余額約為1.0億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的18%。

　　值得注意的是，這一應(yīng)收賬款數(shù)額是公司凈利潤(rùn)的七倍，且遠(yuǎn)超過營(yíng)業(yè)收入而且應(yīng)收賬款回款周期跨度大，“這對(duì)于一個(gè)年收入并不巨大的創(chuàng)業(yè)板公司而言，是極不正常的。”一名券商分析人士介紹。

　　賽為智能所接工程多為公共基礎(chǔ)工程，合同另一方大多是地方政府，因此回款周期普遍較長(zhǎng)。

　　另外，對(duì)于公司上市時(shí)宣稱的公司在城市軌道交通智能化系統(tǒng)細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)占有率為7.0%，也有業(yè)內(nèi)人士表示出質(zhì)疑。

　　據(jù)漢鼎咨詢數(shù)據(jù)顯示，2008年國(guó)內(nèi)城市軌道交通智能化市場(chǎng)規(guī)模31億元，賽為智能2008年實(shí)現(xiàn)收入14456.65萬元，占比一半的城市軌道交通智能化系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入約為7200萬元，以此計(jì)算，賽為智能的城市軌道交通智能化業(yè)務(wù)的行業(yè)占比還不到3%。就算將公司全部收入計(jì)算在內(nèi)，其市場(chǎng)占比也只有為4.7%，這與7.0%的數(shù)據(jù)相差大。