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　　2010-9-13

　　自1990年12月上海證券交易所、深圳證券交易所成立，中國資本市場迄今已經(jīng)歷了20年的發(fā)展。中國資本市場需要什么樣的上市制度和上市監(jiān)管制度？A股如何從單一融資功能向資源配置功能轉(zhuǎn)變？中國股市的市場化如何與國際接軌？

　　2010年9月6日，“資本市場20年20人論壇”第二場“見證中國股市20年”研討會在京舉行。汪建熙、曹鳳岐和韓志國等中國資本市場見證人認(rèn)為，應(yīng)加快中國資本市場改革的步伐，變?nèi)谫Y市場為投資市場，加強股市制度建設(shè)與創(chuàng)新，加快與國際市場接軌的步伐。

　　中投公司副總經(jīng)理汪建熙表示，盡管上世紀(jì)80年代中期市場經(jīng)濟還存在很多爭議，但中國資本市場已經(jīng)開始萌芽。發(fā)展至今，中國資本市場對確立并推動中國社會主義市場經(jīng)濟模式、中國實體經(jīng)濟的服務(wù)和經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)變起了重要作用。

　　證券市場發(fā)展初期有個口號，“發(fā)展證券市場，為國企改革服務(wù)”，企業(yè)包裝上市，捆綁下海，滋生了很多問題。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐認(rèn)為，“中國資本市場發(fā)展首先應(yīng)該解決的是市場定位問題，也就是指導(dǎo)思想問題。現(xiàn)在的市場是一個融資市場，不是投資市場，應(yīng)對如何保護投資者做出更多的制度設(shè)計，變?nèi)谫Y市場為投資市場。”

　　中國證券業(yè)協(xié)會副會長林義相1996年就發(fā)表了署名文章《中國股票市場的規(guī)范發(fā)展：定位是關(guān)鍵》。

　　在該文中他也指出，中國資本市場的成立包括發(fā)行制度、監(jiān)管的重點和力度等都是圍繞著國有企業(yè)籌集資金的。他認(rèn)為，如果這個定位不改，資本市場的現(xiàn)狀是很難改變的。

　　曹鳳岐還表示，當(dāng)前中國股市制度建設(shè)的重點是如何從制度設(shè)計上保護投資者的利益，從管理層、從法律和制度甚至心理的層面建立保護投資者利益的機制。他舉例稱，“奧巴馬這次金融監(jiān)管改革，其中重要的一條就是投資者保護，我們?yōu)槭裁床怀闪⒁粋�投資者保護委員會，看看怎么保護投資者，投資者損失了怎么賠？”

　　中國人民大學(xué)校長助理、金融證券研究中心主任吳曉求表示，創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展是資本市場過程中的重要組成部分，由于目前在創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計里面有券商的直投業(yè)務(wù)，在現(xiàn)實中它成為一個極大的“風(fēng)險源”。

　　“如果只是讓有錢的人去找一個項目迅速地暴富，而不是讓那些長期的創(chuàng)業(yè)者有財富增長的機制，那這個制度的設(shè)計肯定出了問題。”吳曉求呼吁，做金融服務(wù)就不要做投資，做投資就不要做金融服務(wù)，這兩者之間一定要分立。

　　對于另一項正在醞釀中的創(chuàng)新制度——國際板，他認(rèn)為，“現(xiàn)在推出不合時宜”，因為我國的金融制度尚未達到比較完善的程度。目前的首要任務(wù)，應(yīng)當(dāng)是將國際投資者引入國內(nèi)的資本市場。

　　他還指出，在人口紅利、土地紅利、外貿(mào)紅利這支撐中國經(jīng)濟高速發(fā)展了20年的三大引擎逐漸失去動力的時候，人民幣國際化是一個尚未開發(fā)的貨幣紅利資源。在經(jīng)濟和政治結(jié)構(gòu)改革的推動下，中國經(jīng)濟增長的上升通道將延至2020年。而資本市場作為過去20年推動經(jīng)濟增長的發(fā)動機，未來一個開放、透明、流動性好的資本市場將會成為中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的“核動力”。

　　北京邦和財富研究所所長韓志國表示，中國資本市場一個很重要的問題是行政力量太強，市場力量太弱，比如行政化發(fā)行，沒有一個股市的長遠發(fā)展的戰(zhàn)略。必須把消極的股市政策改為積極的股市政策，必須把過渡融資的股市政策改為資源配置的股市政策。