⊙見習(xí)記者 王媛 ○編輯 楊剛

　　工行轉(zhuǎn)債沖擊遠去

　　9月資金面或先松后緊

　　⊙見習(xí)記者 王媛 ○編輯 楊剛

　　隨著昨日工行轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購資金的解凍，8月下旬開始的一輪資金面緊張態(tài)勢已“漸行漸遠”。業(yè)內(nèi)人士分析，雖然本周資金面緊張態(tài)勢暫會緩解，但9月份資金面整體難言寬松。

　　緊張資金面已然緩解

　　從8月下旬開始的這輪資金面緊張“來勢洶洶”。以質(zhì)押式回購7天品種為例，其加權(quán)平均利率從8月23日的1.72%上漲到9月1日的3.19%，短短8個交易日漲幅達到了85%。隔夜回購漲幅也逾70%。上述兩個品種的資金價格高點都出現(xiàn)在工行轉(zhuǎn)債申購日的后一天，距離今年6月資金面緊張時的峰值，分別相差20個基點和8個基點。

　　不過，隨著工行轉(zhuǎn)債申購“遠去”和月末因素的消失，銀行間回購市場的資金價格已從上周四開始大幅回落。當(dāng)天，7天和隔夜回購品種分別下調(diào)70個基點和58個基點。而昨日，7天回購品種收報在1.98%，隔夜品種收報在2.24%，均較上周五有所回落。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，資金價格的低位或?qū)⒃诒局芾^續(xù)延續(xù)。

　　本周公開市場到期量較大、一級市場新股發(fā)行壓力不大，成為影響本周資金面的重要因素。本周公開市場到期資金量為2740億，占9月份到解禁資金量的一半，其中1510億資金為3年期定向央票將在今天到期，這將使本周回購利率繼續(xù)下行。

　　但也有分析認為，除了今日已經(jīng)加量的1年期央票，本周3年期央票的發(fā)行量或有所擴大。國信證券在研報中指出，即使考慮到三年期央票本周加量，但由于到期量較大，本周公開市場也很難實現(xiàn)凈回籠。此外，本周7只新股申購的預(yù)計凍結(jié)資金較上周也大為下降，有分析預(yù)測在7000億-8000億，這一峰值水平在7月之后較為普遍。因此，本周資金面或?qū)ⅰ皳荛_烏云見晴天”。

　　9月整體難言寬松

　　盡管本周資金面或?qū)⒈３窒鄬�寬松的格局，但由于“雙節(jié)”因素和“季末”因素的疊加，不少業(yè)內(nèi)人士認為，9月資金面難以再現(xiàn)之前寬松的格局。

　　中金報告認為，由于以上兩個因素，9月末銀行對流動性的管理也會更加重視，這點和6月末有相似之處，所以未來一段時間融資需求仍有可能出現(xiàn)階段性的上升，9月份的回購利率均值會高于8月份，但很難再保持在5、6月份的高位。中金指出，目前國有銀行資金融出水平依然較高，顯示大行資金依舊寬松，這將有利于市場資金穩(wěn)定。其次，9月份第一周央行已經(jīng)凈投放了700億，未來兩周公開市場到期規(guī)模較大，因此9月份公開市場或仍實現(xiàn)凈投放規(guī)模。

　　值得注意的是，機構(gòu)已悄然“厲兵秣馬”。昨日，雖然資金價格均低位徘徊，但長期回購品種已明顯放量。1月品種成交13.3億元，較9月份前三個交易日的均值放大逾6倍。2月和3月回購品種成交量也有所增加，分別達到23億和27億。國信證券的債券分析師劉子寧對記者表示，“有些機構(gòu)已經(jīng)早早開始為雙節(jié)和季末考核做準(zhǔn)備了。”