⊙實習記者 唐薇薇 ○編輯 梁偉

　　進入9月，基金半年報發布已近尾聲。半年報顯示，基金二季度持倉中制造業成為第一大重倉行業。德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，從基金行業配置變化上來看，代表經濟增長方式轉型、內需拉動方向的大消費制造、新興產業，以及傳統的機械設備行業中抵御周期波動能力較強的高端制造業大受基金公司青睞。

　　華夏紅利基金經理譚琦就表示看好中國的傳統制造業。譚琦認為，要多做獨立研究，就會看到別人不關注的投資機會。那些市場已經研究得很充分的熱門股，基金經理很難再獲得超額收益。而在目前經濟轉型的大背景下，很多基金經理強調在新興戰略產業中尋找投資機會，眼光盯在了新能源、高科技產業上。譚琦卻指出，中國傳統制造業在由世界工廠向有一定技術含量的產業升級過程中，同樣存在大量機會。而且它們隸屬于傳統行業，沒有被市場追捧到估值很高。但產業升級過程中通過技術和商業模式的升級，這些行業同樣可以產生高附加值。例如，有些企業原來只做電視機組裝，現在向生產液晶材料升級，產業鏈越做越長。有些企業則在商業模式上下工夫，比如一家公司給網吧做管理軟件，通過這種方式切入市場，在這個平臺上可以提供其他產品。“從生產制造到銷售給客戶中間有很長的一個鏈條，國內企業在其中會大有作為。”譚琦表示。

　　銀華成長先鋒混合基金經理李宇家認為，轉型背景下中國傳統制造業面臨機遇。在外部全球再平衡和內部人口結構變化等深層次矛盾集中顯現的大背景下，中國經濟步入轉型期。下半年宏觀經濟軟著陸的可能性較大，政策的重心將轉向調結構，受益于經濟結構轉型的四大領域將成為孕育未來牛股的“集中營”。這四大領域包括消費領域、國家重點扶持的戰略新興產業、傳統的制造業升級以及區域振興。李宇家表示，傳統制造業總體來講是走下坡路，但是，借鑒海外兩種成功模式，即外包型服務模式和服務型制造模式，前者實質上是對產業鏈進行拆分，獲得專業化優勢，而后者則是對產業鏈進行融合，獲得綜合服務優勢。這兩種模式也代表了轉型背景下，中國傳統制造業或者生產服務型行業面臨的機遇。而在區域振興中傳統產業正在從東部向西部轉移，西部的一些傳統制造業，包括強周期性的行業，也將獲得一個超常規的發展機遇。

　　江賽春表示，經濟增長方式轉型將是一個長期的過程；由投資和外需主導轉向內需主導并非短期可以實現，但代表著逐步轉型的方向。因此，制造+消費相結合的特征將會成為未來基金投資的一個重要方向。而在全球經濟分工格局下，勞動+資本密集的傳統制造業在未來一個較長時期內仍將是中國產業的比較優勢；中國已逐漸由過去的勞動力資源稟賦轉向資本充足型經濟體，因此，仍然具備比較優勢的傳統制造，以及制造業中存在產業升級和技術升級可能的高端制造業，將是制造主線中兩個典型的投資方向。