截至8月30日，已公布半年報(bào)的539家中小公司，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤300.9億元，同比增長43.1%

　　94家創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)現(xiàn)凈利潤27.1億元，同比增長22.7%；445家中小板公司實(shí)現(xiàn)凈利潤273.8億元，同比增長45.5%

　　漫畫/韓景豐

　　同比環(huán)比雙雙增長

　　創(chuàng)業(yè)板跑輸中小板

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月30日，剔除三季度上市的中小公司，541家公司中有539家已經(jīng)披露中報(bào)，其中中小板公司445家、創(chuàng)業(yè)板公司94家。539家公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3131.5億元，同比增長36.28%；凈利潤300.9億元，同比增長43.1%。

　　從目前的數(shù)據(jù)看，凈利潤排行榜前十名全部為中小板公司。寧波銀行以12.6億元的凈利潤暫居榜首。其余九家公司依次為洋河股份、露天煤業(yè)、金風(fēng)科技、海普瑞、新和成、榮盛發(fā)展、�？低�視、太陽紙業(yè)、華蘭生物。這十家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤65億元。

　　從上半年凈利潤同比增幅看，安納達(dá)以137.7倍的增幅居于首位，不過公司上年同期的凈利潤只有9.4萬元。上半年凈利潤增幅超過13倍的公司有4家，除了安納達(dá)還有華峰氨綸、斯米克、澳洋順昌。增幅超過6倍的有9家公司，超過1倍的有73家。另外有17家公司扭虧為盈。

　　環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，中小公司扭轉(zhuǎn)了一季度凈利潤環(huán)比下滑的頹勢(shì)，二季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。541家公司一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤141.48億元，環(huán)比下降45.9%；539家公司二季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤168.86億元，環(huán)比增長27.86%。541家公司中，一季度業(yè)績環(huán)比增長的僅有106家；539家公司中，二季度環(huán)比增長的有375家。

　　分板塊看，創(chuàng)業(yè)板二季度凈利潤的環(huán)比增幅高于中小板。94家創(chuàng)業(yè)板公司二季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤15.88億元，環(huán)比增長41.46%；445家中小板公司二季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤152.98億元，環(huán)比增長26.6%。

　　創(chuàng)業(yè)板公司環(huán)比增幅更高，在一定程度上得益于一季度的基數(shù)較低，實(shí)際上一季度創(chuàng)業(yè)板公司的環(huán)比降幅高于中小板。447家中小板公司一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤130.258億元，環(huán)比下降43.3%；94家創(chuàng)業(yè)板公司一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤11.224億元，環(huán)比下降64.53%。

　　創(chuàng)業(yè)板跑輸中小板

　　創(chuàng)業(yè)板公司在一季度業(yè)績環(huán)比大幅下降的表現(xiàn)已經(jīng)引來了對(duì)其成長性的質(zhì)疑，而二季度盡管業(yè)績環(huán)比大幅增長，但是由于上半年業(yè)績同比增幅落后于中小板甚至主板，市場(chǎng)對(duì)于其成長性的質(zhì)疑更加強(qiáng)烈。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，94家創(chuàng)業(yè)板公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤27.1億元，同比增長22.7%；445家中小板公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤273.8億元，同比增長45.5%。94家創(chuàng)業(yè)板公司中，上半年凈利潤同比增幅超過50%的僅17家，占比不足兩成；盡管超圖軟件、國民技術(shù)、新大新材、萬邦達(dá)、中瑞思創(chuàng)等公司的增幅超過1倍，但是增長的原因并不如數(shù)據(jù)那么好看。

　　以超圖軟件為例，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5634萬元，同比增長27.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤558萬元，同比增長2.936倍。公司扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤卻僅有96.43萬元。公司在報(bào)告期內(nèi)獲得國家863、國際合作研發(fā)專項(xiàng)等經(jīng)費(fèi)支持。國民技術(shù)也獲得了政府補(bǔ)助款項(xiàng)。創(chuàng)業(yè)板公司扮靚中期業(yè)績的非經(jīng)常性損益還包括募集資金存款利息、政府上市獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼資金等。

　　部分創(chuàng)業(yè)板公司上半年業(yè)績下滑成為拖累整體板塊業(yè)績的重要原因。94家公司中，上半年凈利潤同比下滑的有21家，下滑幅度前5名的公司依次為寶德股份、華平股份、南都電源、漢威電子、朗科科技，下滑幅度均超過30%。寶德股份業(yè)績變動(dòng)幅度最大，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤303萬元，同比下降82.07%；每股收益0.03元。國聯(lián)水產(chǎn)上半年甚至虧損1336萬元，額度超過上年同期的1159.7萬元。

　　考慮到自2009年二季度開始，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從谷底開始回升，創(chuàng)業(yè)板公司的復(fù)蘇從數(shù)據(jù)上看最為緩慢，這有些令人費(fèi)解。分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板開市于2009年10月，為了實(shí)現(xiàn)上市目的，部分企業(yè)可能在上市前人為“做”業(yè)績，因而一些創(chuàng)業(yè)板公司2009年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在質(zhì)量不高的問題。

　　另有分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板高成長與高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在，最終實(shí)現(xiàn)質(zhì)變的只能是少數(shù)公司，分析板塊整體業(yè)績的變動(dòng)意義不大。在評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板的成長性時(shí)，也不能單純從業(yè)績來看，還需要綜合考慮其他因素，比如創(chuàng)業(yè)板的毛利率明顯高于中小板。

　　大部分獲機(jī)構(gòu)增持

　　盡管創(chuàng)業(yè)板上半年業(yè)績表現(xiàn)不佳，但是從機(jī)構(gòu)二季度的行為看，大部分公司依然被增持。中小板公司也獲得了機(jī)構(gòu)增持。

　　539家中小公司中，具有可比數(shù)據(jù)的有422家，其中與一季報(bào)相比獲得機(jī)構(gòu)增持的有294家，占比約七成。機(jī)構(gòu)持股比例增加最多的公司依次為實(shí)益達(dá)、東山精密、

　　湘潭電化、天津普林、露天煤業(yè)、報(bào)喜鳥、森源電氣、順絡(luò)電子，變動(dòng)均超過40個(gè)百分點(diǎn)。

　　比如實(shí)益達(dá)一季報(bào)時(shí)機(jī)構(gòu)持股比例僅為0.5709%，中報(bào)時(shí)已經(jīng)是至73.6419%，增加了73.071個(gè)百分點(diǎn)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.69億元，同比增長178.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1806.26萬元，同比增長643.48%；基本每股收益0.07元。

　　股東人數(shù)的變化從另一個(gè)角度印證了中小板公司獲得機(jī)構(gòu)增持。在451家具有可比數(shù)據(jù)的公司中，與一季報(bào)相比，中報(bào)股東人數(shù)減少的有236家，占比超過50%。股東人數(shù)減少幅度最大的公司依次為羅萊家紡、雙箭股份、亞廈股份、報(bào)喜鳥、森源電氣、合眾思?jí)?/a>、綠大地、三維絲，均超過45%。

　　分行業(yè)看，獲得機(jī)構(gòu)增持最多的9家公司中，實(shí)益達(dá)、天津普林和順絡(luò)電子屬于電子元器件行業(yè)；東山精密、森源電氣屬于機(jī)械設(shè)備行業(yè)；其余公司則分屬化工、采掘、紡織服裝、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。從獲增持公司的數(shù)量排序看，獲機(jī)構(gòu)增持最多的行業(yè)包括機(jī)械設(shè)備、信息服務(wù)、化工、醫(yī)藥等。

　　機(jī)構(gòu)中的社�；�金對(duì)于中小板也十分青睞，不過呈現(xiàn)出短暫停留的特點(diǎn)。二季度社�；�金新進(jìn)駐的41家中小公司，剔除二季度上市的公司還有34家。一季報(bào)社�；�金出現(xiàn)在62家公司的股東名單中，但是到中報(bào)時(shí)已經(jīng)從其中的17家退出，其余的45家公司僅有18家獲得增持。

　　當(dāng)然，部分中小公司二季度則遭到了機(jī)構(gòu)的“拋棄”。機(jī)構(gòu)減持力度最大的中小公司依次為蘇泊爾、紫鑫藥業(yè)、江蘇三友、華昌化工、西儀股份、同洲電子、三鋼閩光等，與一季報(bào)相比，機(jī)構(gòu)持股比例均減少了10個(gè)百分點(diǎn)以上。機(jī)構(gòu)減持的一個(gè)重要原因是業(yè)績較差，如華昌化工上半年虧損3614.5萬元。

　　創(chuàng)業(yè)板迎來解禁壓力

　　一方面是創(chuàng)業(yè)板、中小板業(yè)績?cè)鲩L出現(xiàn)分化，一方面是機(jī)構(gòu)二季度依然看好。那么，創(chuàng)業(yè)板“神話”到底還將續(xù)寫到何時(shí)？分析人士認(rèn)為，考慮到創(chuàng)業(yè)板按照上半年業(yè)績和最新股價(jià)估算的市盈率高達(dá)約70倍，高成長的特征目前又不明顯，而年內(nèi)又將迎來限售股解禁高潮，很多公司股價(jià)面臨下行壓力。屆時(shí)機(jī)構(gòu)的行為方能顯示其是否真正看好創(chuàng)業(yè)板。

　　根據(jù)深交所關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首發(fā)原股東限售股流通的規(guī)定，上市前半年進(jìn)入的投資者和公司其他原股東持有的股票限售期為一年。2009年10月30日首批創(chuàng)業(yè)板28家公司掛牌，照此推算，從2010年11月開始，創(chuàng)業(yè)板將迎來大量的限售股解禁。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年11月將有共計(jì)12.23億股創(chuàng)業(yè)板限售股解禁。這些解禁股份主要是公司IPO時(shí)原股東持有的限售股份，合計(jì)達(dá)到11.99億股。另外，12月份還將有2.3億股限售股解禁。按照解禁股數(shù)所需要的換手率測(cè)算，樂普醫(yī)療、立思辰、華誼兄弟、吉峰農(nóng)機(jī)等公司的股價(jià)可能將受到較大的減持力度沖擊。

　　分析人士認(rèn)為，限售股解禁的壓力主要源于高估值壓力。市場(chǎng)給予創(chuàng)業(yè)板公司高估值主要是基于對(duì)這些公司高成長的預(yù)期，此外，國家大力鼓勵(lì)和扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)資金對(duì)價(jià)格彈性較高的小盤股的追逐、短期內(nèi)有效供給不足等因素也支持創(chuàng)業(yè)板享受高估值溢價(jià)。由于創(chuàng)業(yè)板的高成長預(yù)期并未兌現(xiàn)，而監(jiān)管部門又在以每月10家左右的速度放行，因此未來一段時(shí)間內(nèi)中小市值股票尤其是創(chuàng)業(yè)板將面臨一輪較大的調(diào)整壓力。

　　□本報(bào)記者 顧鑫

　　二季度創(chuàng)業(yè)板的凈利潤增幅超過中小板，不過上半年同比增幅跑輸中小板，而機(jī)構(gòu)二季度同時(shí)看好中小板和創(chuàng)業(yè)板，這與市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板成長性的質(zhì)疑形成了鮮明對(duì)比。分析人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)是否真正看好創(chuàng)業(yè)板有待年內(nèi)限售股解禁時(shí)的考驗(yàn)。