■本報(bào)實(shí)習(xí)記者 田超

　　 ２０１０年８月，社�；�金已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)滿十周年，根據(jù)目前已公布的中報(bào)分析，社�；�金對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股進(jìn)行了增倉(cāng)，各種跡象表明，社保基金投資風(fēng)格正在向中小型股票調(diào)整。社�；�金為何放棄低估值的大盤藍(lán)籌股，而衷情于中小盤股？這值得我們關(guān)注和思考。

　　通脹壓力下A股震蕩上行

　　 從上周二開始的幾天中大盤始終在２５５０點(diǎn)到２６３０點(diǎn)來(lái)回振蕩，其實(shí)大盤自７月份由２３１９點(diǎn)上漲至今部分個(gè)股漲幅已然不小，整個(gè)７月Ａ股都處于強(qiáng)勁上行狀態(tài)。然而進(jìn)入８月，Ａ股市場(chǎng)出現(xiàn)了“疲態(tài)”，幾次上沖都顯得“力不從心”。也許７月以來(lái)的這輪反彈只是估值修復(fù)行情，若只從估值修復(fù)分析，市場(chǎng)已經(jīng)沒有太大的反彈空間，但這并不意味這反彈行情的結(jié)束，具體還要看企業(yè)盈利的情況。

　　 由近日公布的今年７月份ＣＰＩ和ＰＰＩ指標(biāo)來(lái)看，通脹壓力已經(jīng)明顯地顯現(xiàn)出來(lái)了，ＣＰＩ指標(biāo)達(dá)到了同比增長(zhǎng)３．３％，創(chuàng)出了年內(nèi)新高，表明現(xiàn)在已經(jīng)到了“負(fù)利率”的水準(zhǔn)；而ＰＰＩ指標(biāo)４．８％，漲幅比６月份回落１．６個(gè)百分點(diǎn)，這些數(shù)據(jù)都表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭已經(jīng)開始有所放緩。目前處在這種市場(chǎng)沒有太大沖勁環(huán)境下，對(duì)Ａ股市場(chǎng)產(chǎn)生較強(qiáng)影響的將是是資金面和估值水平。然而當(dāng)前市場(chǎng)的資金面仍偏充裕，而且整體估值水平不高，如果近期沒有大的政策變化，Ａ股的反彈行情可以繼續(xù)觀察，但并對(duì)上漲高度不能過(guò)于樂(lè)觀。

　　 社�；�金青睞中小板個(gè)股

　　 ＷＩＮＤ數(shù)據(jù)顯示，在已披露半年報(bào)的公司中，社�；�金在二季度持股數(shù)量有所上升，但持股市值卻在下降，換倉(cāng)比較頻繁，二季度有３４只個(gè)股被社保基金拋棄，另有３６只個(gè)股被社�；�金增持，其中有１８只是中小板和創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股，而一季度社�；�金重倉(cāng)的２６３只個(gè)股中，中小板和創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股占比數(shù)量?jī)H為２４．３３％，目前社保基金重倉(cāng)的７８只個(gè)股的中小板和創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股占比數(shù)量達(dá)３９．７４％。在目前已披露半年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司中，基金二季度增持了１５家公司股票，減持兩家。尤其是４月底上市的創(chuàng)業(yè)板公司，由于股價(jià)上市后迅速縮水，基金在兩個(gè)月時(shí)間里建倉(cāng)比例最高，基金持有的碧水源和數(shù)字證通比例已分別高達(dá)３５．２％和２４．８％。通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，社�；�金對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股進(jìn)行了增倉(cāng)，投資風(fēng)格逐漸向中小盤股轉(zhuǎn)換。

　　 社保基金１０９組合是社保基金的各組合中追逐中小盤最為搶眼的一個(gè)，該組合由易方達(dá)基金進(jìn)行管理，在已經(jīng)公布半年報(bào)的個(gè)股中，該組合的身影出現(xiàn)在１７只個(gè)股季度末的１０大流通股東中，這中間有１２只個(gè)股被其增持，中小板和創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股就占了９只，可見該組合對(duì)中小盤股倍加關(guān)愛。

　　 在各機(jī)構(gòu)追求自身利益最大化的今天，社�；�金也開始謀求投資風(fēng)格多樣化下的更大收益，社�；�金１０９的投資動(dòng)向也許正是一個(gè)信號(hào)，中小盤、創(chuàng)業(yè)板等更加細(xì)分的組合投資類型可能會(huì)更加吸引社保基金的眼球。

　　中小盤股緣何俘獲社保芳心

　　 以往銀行和地產(chǎn)等大盤股往往被各機(jī)構(gòu)所鐘愛，然而在當(dāng)前的政策形勢(shì)下，銀行和地產(chǎn)身上被加負(fù)上了沉重的枷鎖，短期內(nèi)的成長(zhǎng)性受到了嚴(yán)重制約。這種形勢(shì)下社�；�金自然會(huì)另謀出路，選擇成長(zhǎng)性較高的中小盤股票。

　　 自從今年４月更加嚴(yán)厲的房產(chǎn)新政實(shí)施以來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)便失去了往日的活力，在宏觀政策基調(diào)的指引下，個(gè)人房貸已經(jīng)收緊，房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資這條路也不好走。近日有消息透露，證監(jiān)會(huì)已采取措施，暫停地產(chǎn)或與地產(chǎn)相關(guān)的上市公司通過(guò)股市進(jìn)行再融資，以抑制房?jī)r(jià)泡沫；對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的信貸嚴(yán)控使得銀行業(yè)人貸款增量和相關(guān)的利息收入增速有所回落，再加上目前地方融資平臺(tái)所造成的不良貸款對(duì)于銀行業(yè)的隱性憂患，使得投資者對(duì)于銀行業(yè)的成長(zhǎng)性持有謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度。面對(duì)這種種劣勢(shì)，地產(chǎn)和銀行業(yè)個(gè)股的走勢(shì)充滿了不確定性，社保基金在這種時(shí)候選擇規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不失為明智之舉。

　　 相比主板上的大盤股來(lái)說(shuō)，一些在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的公司擁有更強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，并且符合國(guó)家政策鼓勵(lì)的方向，能夠有效的規(guī)避通脹壓力和政策風(fēng)險(xiǎn)，這樣的公司往往成長(zhǎng)性比較高，股價(jià)的升值空間也很大。中小盤和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股與大市的關(guān)聯(lián)性不高，交易上也比大盤股活躍，流動(dòng)性和獨(dú)立性俱佳。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看投資中小盤的個(gè)股往往能夠獲得良好的投資回報(bào)。另一方面，在各國(guó)市場(chǎng)上都有小盤股表現(xiàn)好于大盤股的現(xiàn)象，中國(guó)市場(chǎng)也是如此，中小盤、創(chuàng)業(yè)板股不管在那一時(shí)期都表現(xiàn)的好于大盤股。

　　 目前國(guó)內(nèi)節(jié)能減排以及新能源政策等等利好因素對(duì)于中小盤個(gè)股來(lái)說(shuō)是一個(gè)發(fā)展自身、擴(kuò)大股本的大好機(jī)會(huì)，如此形勢(shì)之下作為市場(chǎng)投資的主力，社�；�金青睞于中小盤股也是其投資的必然趨勢(shì)。有社保基金的信號(hào)指引，Ａ股投資者可抓住震蕩走勢(shì)中豐富的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)、食品等大消費(fèi)概念股和中小板股票，從近期的利好政策中挖掘真正的收益?zhèn)�股。