《投資者報》記者 薛玉敏

　　如狼似虎的大小非總是不顧市場行情，急于套現，因此往往會在股價處于低位時賣出股票。但總有幸運者正好踏準了市場節奏——比如思源電氣的前高管李霞。

　　《投資者報》數據研究部梳理今年以來公告減持數據，發現69位個人股東中有23位及時拋售解禁股，避免了之后的股價下跌。

　　其中，思源電氣股東李霞的減持行為尤為引人矚目。作為該公司前高管，限售條件一解除，李霞就展開了減持之旅。兩年來，一共5次發布公告減持，累計減持比例達4.08%，其減持1545萬股，套現金額達4.6億元。

　　且其幾次大筆減持的公告時間和公司發布拋售金融資產獲利公告的時間非常一致。

　　從今年發布的減持公告來看，李霞在2009年11月27日至2010年4月12日之間減持思源電氣471萬股，套現1.5億元，減持后該股股價大幅下跌，按截至8月9日的跌幅計算，李霞此次賣出少損失了3051萬元。

　　兩年套現4.6億元

　　思源電氣股份有限公司(前身上海思源電氣股份有限公司)成立于1993年12月，2004年8月5日在深圳證券交易所上市。

　　根據招股說明書顯示，李霞是公司三位創始人之一，上市時持有787萬股，占比21.8% ，任公司董事，財務總監、副總經理。

　　后來，通過4次轉增股本和1次定向增發，思源電氣的總股本從上市之初的5300萬股猛增至43968萬股，幾大股東的持股數量也隨之發生了變化。2007年6月份，李霞手中的股份占比已經下降到13.59%，但仍位居公司第二大股東。

　　2006年12月，李霞辭去公司董事、副總經理職務，從公司離職。上市之初，李霞同其他兩位創始人承諾，三年內股份不轉讓、不質押，因此直到2008年11月，李霞手中的限售股份才解除限售條件。

　　公司限售股一流通，李霞就開始醞釀拋售。2009年1月8日，思源電氣公告稱，截至2009年1月7日，李霞掛牌出售197萬股，減持比例為1%，出售均價48.97元/股。

　　當年9月23日，公司公告稱，1月8日~9月22日，李霞再次出售1%股份；11月7日，又拋售0.5%的股份。20天后，李霞再掛牌0.5%的股份。

　　去年年底，李霞持股比例已經降至10.58%，手中還持有4650.99萬股。

　　今年以來，李霞仍沒有停止拋售的動作，到4月12日，再次賣出470萬股，股本比例更是降至9.51%。

　　在不斷減持的過程中獲取了大量現金，據計算，兩年來李霞已經從思源電氣套現4.62億元。

　　趁股價上漲精準減持

　　仔細翻看減持公告，李霞的幾筆大的減持都恰好在公司發布減持平高電氣公告的一兩天內。

　　2009年9月9日，思源電氣發布公告稱，公司在7月~9月期間，出售平高電氣，獲得了1746萬元利潤。9月23日，公司就公告了李霞的減持行為。在兩次公布公告期間，公司股價最高上漲了19.8%。

　　11月4日、18日、25日，一個月內思源電氣三次減持平高電氣，總獲利超過5億元。11月7日和27日，李霞也公告了兩次減持行為，而11月該股股價上漲了13%。

　　每次拋售都和投資業績大幅提升的步伐一致，難道只是巧合？

　　盡管公司董秘林峰對于上述公司前高管的減持行為并未給出評論，但是從李霞的背景中還是能找到蛛絲馬跡。

　　招股說明書顯示，其畢業于上海交通大學高電壓專業，是董事長董增平的同學加創業伙伴。

　　今年4月前，李霞再次在公司股價處于相對高位時賣出，此后股價一度達到55.7元。之后，隨著大盤的調整，公司股價迅速下滑，8月11日僅為24.75元。可見，李霞又在今年上半年及時地拋售了手中的部分股份。

　　李霞不是思源電氣第一位減持的前高管，李鋒、楊小強等其他公司高管在紛紛卸任公司職務后，都走上了減持之路。

　　上市之初的第五大股東李鋒，曾在思源電氣及其前身上海思源電氣股份有限公司工作過5年，擔任過公司董事和總工程師職務。2004年12月開始持有公司股份285萬股，期間由于股權分置改革，股權數量發生過改變。2008年4月，李鋒辭去思源電氣董事、副總經理職務，不再擔任公司的任何職務。 2008年11月~2010年4月，李鋒累計減持451萬股，套現1.3億元。

　　李鋒的幾次減持時間主要集中在2008年年底前后，相比李霞在高位減持，李鋒的減持可以說不成功，沒有獲得公司股價上漲的收益。

　　2006年8月3日，思源電氣董事楊小強稱，因自身健康原因辭去公司董事職務。2007年3月23日~4月11日，楊小強累計減持思源電氣192.23萬股，套現8983萬元。

　　楊小強的減持時間更是踏錯了節奏，他減持的價位區間恰好是2008年公司股價的最低位置。

　　套現或為個人創業籌資

　　面對上述高管紛紛減持，一位券商分析師表示，從李霞的減持程度來看算是比較溫和的，盡管比較頻繁，但每次拋售的數量都比較小，對公司沒有太大影響。事實上，公司股價在股東減持過程中，仍保持著堅挺的走勢。

　　中信建投一位分析師亦對《投資者報》記者表示，對于創業的一批元老來說，如今公司發展已經步入正軌，業績穩步增長，在這時選擇退出也是人之常情。

　　不過網上和業內比較盛行的傳聞還是認為退出是由于個人的創業計劃。

　　根據公開資料，李霞已經是上海遠播教育科技有限公司董事長。從網站上可搜索到，該公司成立時間在2007年2月，仍處于上升發展階段，需要大量資金支撐。

　　截至4月12日，李霞仍持有思源電氣4180.3萬股，股本比例為9.51%，占據第一大流通股股東位置，市值為10億元。

　　楊小強、李鋒兩位前高管也仍持有股份，截至一季度末，分別持有1514萬股份、662萬股，分列第二大流通股股東、第七大流通股東。

　　如果市場轉暖，不排除李霞等前高管們繼續拋售手中股票的可能性。

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