華信信托、百瑞信托、北京信托、華寶信托等一直在積極籌備上市，中信信托更因安信信托停牌已達兩個多月，而被業內預計為下一家登陸A股的信托公司。此外，一批即將重生的地方信托公司也有望成為這支上市隊伍的后備軍

　　□ 本報記者 張藝良

　　 幾十億的資本規模和幾千億的托管規模，其所隱藏的風險很難為人所知，這是目前國內信托業的現狀。隨著《信托公司凈資本管理辦法》的出臺，監管層將會對各家公司的凈資本嚴密監控。分析人士認為，如果資本金不足，一批資質達標的信托公司可能會通過申請上市的方法來解決問題。

　　信托公司將“受限”凈資本

　　 一則正在醞釀出臺的政策，可能將引發一輪信托公司上市潮。

　　 近期市場傳出消息，醞釀多時的《信托公司凈資本管理辦法》（下簡稱《辦法》），可能會在不久之后正式面世。據悉，《辦法》的核心思想是將通過對凈資本的約束，來對信托公司的業務進行風險約束，這在國內的信托行業是史無前例的。

　　 根據此前已經公布的《辦法》征求意見稿，其具體的內容包括信托公司的凈資本不得低于2億元，不得低于各項風險資本之和的100%，且不得低于凈資產的40%等。同時，信托公司還應當根據不同資產的特點和風險狀況，按照一定的系數對資產項目進行風險調整。同時，《辦法》的出臺，可能還會進一步規范信托公司的信息披露內容。

　　 凈資本指標最初是用在對證券行業的監管上。其是衡量證券公司資本充足和資產流動性狀況的一個綜合性監管指標，是證券公司凈資產中流動性較高、可快速變現的部分，它表明證券公司可隨時用于變現以滿足支付需要的資金數額。通過對證券公司凈資本情況的監控，監管部門可以準確及時地掌握證券公司的償付能力，防范流動性風險。據記者了解，目前對于創新業務的開展等，都和凈資本直接掛鉤。

　　 除了券商外，銀行方面也有類似的指標被用于監管，資本充足率和撥備覆蓋率等指標，也是通過對于資本的監控達到對風險的控制。但是在此之前，信托領域的此方監管一直處于較為空白的狀態。

　　 “之前對這塊一直沒有要求，由于信托公司的不同業務對凈資本的要求是不同的，因此此塊如果沒有披露的話，就沒有人可以算出其到底蘊含了多大的風險。”用益信托工作室創始人李旸對《證券日報》記者表示。

　　 查閱了一些較大信托公司的財務數據，記者確實發現了一些讓人看不透的地方。以中信信托這樣一家國內較大且各項業務較為成熟的信托公司為例，在2009年其受托資產規模高達2067.81億元，而其在2009年年底的貨幣資產才為14.5億元，相差額度巨大。雖然不能用銀行和券商的標準去衡量信托托管資產所需的資本金額度，但如果相關比例系數不明朗，就容易滋生問題。

　　 “《辦法》出臺最直接的影響就是會讓信托公司控制其各項產品的規模，包括銀信產品和集合信托計劃。”李旸表示。

　　信托業上市沖動被激發

　　 正因為上市公司數量極少，而且信托公司多數行事低調，不為人所知，導致該行業在近一年多時間都缺乏各方的關注。但是，這一現象很可能隨著《辦法》的出臺改變。

　　 就像其他金融門類的公司一樣，倘若凈資本被施加一定的壓力，對其的補充必將隨之而來，上市則成為了彌補資金最直接的辦法。放眼國內A股市場，目前已經有上市銀行15家，上市券商13家。而上市的信托公司卻只有兩家，數量差距巨大。與之相對應的是，信托業存在著一批業績良好，有上市預期的公司。

　　 一位不愿意透露姓名的業內人士對記者表示，《辦法》的出臺，可能會暴露出一批資本金存在問題的企業。如果資質尚可，其很可能通過申請上市來補充資本。

　　 據悉，華信信托、百瑞信托、北京信托、華寶信托等公司都一直在積極的籌備上市，而中信信托則更是因為安信信托兩個多月前的停牌，被業內預計為下一家登陸A股市場的信托公司。除此之外，還有一批即將重生的地方信托公司有望成為這支隊伍的后備軍。

　　 由此可見，在國內信托業換發牌照的大限來到之際，這些曾經的問題兒都已經逐步蛻變，整裝待發。有分析人士對記者表示，由于這些重組的信托公司在重組過程中已經解決了過去遺留的問題，股權結構較為清晰、簡單，實力也會較之前有很大提升。因此非常具備上市前景。

　　 李旸則認為，之前信托公司上市較少可能和監管層的意思有關。如今對凈資本有一定要求了以后，一方面會對信托產品的規模進行控制，另一方面也很有可能將引導一批質優的信托公司逐步上市。