國金證券首席經濟學家 金巖石

　　和訊基金消息 2010年中國私募基金年會中期論壇于7月31日在北京金融街麗思卡爾頓酒店隆重舉行。國金證券首席經濟學家金巖石發表主題為“股市在絕望中落地，消費在泡沫中升級”的演講。他認為市場已經進入了極度絕望的狀態。

　　為什么在適度寬松的口號下轉變為適度從緊？他認為，經濟增長8%以下政策基調必然是擴張，經濟增長8—10%基調轉為穩健，經濟增長10—12%基調轉為寬松，經濟增長超過12%政策基調必然變成從緊。經濟增長的速度和貨幣政策的基調所代表的關聯性使得我們看到第一季度當經濟增長11.9%的時候，增長有過度、過熱之憂，政策松中趨緊，二季度我們看到增速急轉直下，11.9—10.3%，政策開始回歸，現在擔心的是三季度政策會極度寬松，為什么呢？就是三季度有破8之憂。

　　他表示，主流機構對全年經濟增長預測集中在9.5—10%區間，把一二兩個季度的數字排除就會看到第三、第四季度如果是9.5%，一定有單月至雙月破8，在GDP數字當中出不來，但是可以看工業生產增長指數，因為中國的工業增長指數和GDP之間有一個1：1.5之間的對價，就是工業增長1.5經濟增長1，所以只要出現單月工業增長速度增長低于12%就有破8的跡象，一旦破8政策必然從趨穩回歸到趨松，甚至極度寬松。這樣的概念下第三季度或者第四季度存在的沖高過度回落的危險，沖高過度回落的危險帶來的結果就是，他對下半年的政策環境有一個基本判斷，這就是“三不”，三句話，第一，貨幣政策不加息；第二，信貸政策不收緊；第三，樓市調控不加碼。