2010年7月9日，搜狐財經與英策咨詢首度合作，聯合發布“中國滬深500強2010年業績預測”。

　　滬深500強營收及凈利分別預增18.6%和30.5%

　　此次發布的預測數據顯示，中國滬深500強2010年預計營業收入合計為13.25萬億元，凈利潤合計為1.32萬億元，與同組上市公司2009年營業收入合計11.17萬億元及凈利潤合計1.01萬億元相比，分別增長18.6%和30.5%。

　　　　預測數據顯示，2009年滬深十大上市公司（見表1），在2010年的營業收入及凈利潤合計，將分別增長13.6%和24.1%，十大上市公司業績增長速度或落后于滬深500強整體，意味著在剛剛度過金融危機后，我國大公司的恢復速度仍然較慢。

　　從行業預測數據看，滬深十大上市銀行作為經濟活動的主要支撐力量，2010年營業收入合計將以20.3%的速度增長，略高于500強整體，而其凈利潤的增長速度，預計為23.6%，略低于500強整體。

　　從滬深500強中占比較大，也是國民經濟重要支柱產業——建筑建材行業的預測數據看，行業中十大上市公司2010年營業收入及凈利潤，將分別以19.9%和27.1%的速度增長，與500強整體增長速度相當，表明這一行業在一定程度上有著國民經濟發展標桿的作用。

　　從另一基礎產業——鋼鐵行業的預測數據看，滬深十大鋼鐵企業2010年預計將獲得18.25%的營業收入增長率，與500強整體的發展速度同步，而近200%的凈利潤增長率，系因2009年末整個鋼鐵行業對庫存大幅計提減值準備使盈利基數過低所致，并不意味鋼鐵企業盈利能力的提升。

　　預測數據進一步顯示，在經濟復蘇情況下，作為經濟運行先行官和主要能源供應者的煤炭行業十大上市公司，2010年營業收入和凈利潤增長率，都將超過500強的整體水平，分別達到23.7%和33.4%。

　　與此同時，能源最終形式的提供者——滬深十大電力行業上市公司，2010年營業收入增長速度預計為27.9%，與煤炭行業增長率大致相同，而預計凈利潤增長率為18.9%，不僅低于煤炭行業整體水平，也低于滬深500強整體水平，這主要是由于政府對電價進行限制所致。

　　在交通運輸行業，預計滬深十大交通運輸公司將取得23.7%的營業收入增長率，超過滬深500強整體的增長速度，高達400%的凈利潤增長率，非因行業整體盈利能力大幅提升，乃是由于南方航空、東方航空、中國遠洋和中南集運等大公司于2009年僅獲微利甚至巨額虧損導致行業整體盈利基數偏低所致。2010年，預計交通運輸行業整體盈利水平將恢復正常。

　　如剔除上述大公司2009年的異常情況，以2009年凈利潤排名前十的交通運輸業上市公司為考察對象，則該十大公司2010年的預測營業收入及凈利潤增長率，分別為17.8%和23.6%，與500強整體預測增長率相近。

　　在汽車制造行業，預測數據顯示，2010年十大汽車制造業上市公司的營業收入和凈利潤，將分獲48.5%和47.9%的增長，超過500強整體水平，這表明2010年汽車這一大宗消費品領域將高速增長。

　　在另一類大宗消費品行業——房地產行業，預測數據顯示，2010年滬深十大房地產上市公司營業收入和凈利潤增長率，將分別達到32.6%和36.3%，超過500強整體的增長速度。

　　房地產行業在2010年仍將獲較高增長的原因，一方面是由于結算滯后導致增長速度部分反映了2009年的銷售業績，另一方面，整個社會持續存在的房地產剛性需求也不容忽視。對上市公司的分析表明，今年的房地產行業，盡管在政府調控政策下受到一定影響，但基本上不會拖累整個經濟的增長。

　　在盈利能力方面，中國工商銀行仍將是2010年滬深兩市凈利潤最高的上市公司，預計凈利潤增長率為20.5%。緊隨其后的是中國石油和中國建設銀行，凈利潤增長率分別為37.6%和25.1%。2010年滬深兩市預計凈利潤前十名及排序見表2。

　　整體而言，通過對滬深500強上市公司2010年業績進行預測及分析，我們認為在兩交易所掛牌的各大行業主要上市公司2010年增長速度基本是均衡的。鑒于滬深500強2009年營業收入合計數11.17萬億元，占當年GDP34.05萬億元的32.8%，樣本規模足夠大，由此推斷我國2010年整體的經濟運行，將保持一定的增長速度，各主要行業的發展節奏，也將基本是均衡的。

　　聚焦六行業前十大上市公司

　　汽車

　　營收預增48.5% 凈利預增47.9%

　　根據預測，今年滬深十大汽車制造行業上市公司營業收入及凈利潤，將分獲48.5%和47.9%的增長。

　　回顧2009年，在金融危機導致全球性經濟衰退情況下，中國汽車市場仍實現強勁增長。國產汽車產銷量分別高達1379萬輛和1364萬輛，分別增長48.3%和46.2%。其中，乘用車產銷量分別為1038萬輛和1033萬輛，同比增長54.1%和52.9%，商用車產銷量341萬輛和331萬輛，同比增長33.0%和28.4%。

　　國內汽車市場在2009年爆發出這種“井噴”式增長，主要原因有二：其一，是汽車市場的剛性需求。中國城市化進程的快速推進，使中國汽車消費需求持續增長。其二，是國家在年內推出汽車產業調整和振興規劃、車購稅減半征收、汽車下鄉、汽車報廢補貼和汽車以舊換新等一系列擴大汽車消費的政策，在很大程度上起到了穩定和推動市場的作用。

　　2009年汽車市場的卓越表現能否延續到2010年全年，依然主要取決于上述因素的影響。就目前形勢看，2009年推出的鼓勵汽車消費政策在2010年基本得到延續，而中國汽車市場的內在剛性需求，短期內也不可能發生改變。

　　生物制藥

　　營收預增15.7% 凈利預增40.4%

　　根據“中國滬深500強2010年業績預測”，2010年滬深十大生物制藥行業上市公司的營業收入及凈利潤，將分別獲得15.7%和40.4%的增長。

　　2009 年，是我國醫藥衛生體制改革新政全面啟動和配套政策陸續出臺的一年。這一年，政府的新醫改政策、新型農村醫療合作制度和基本藥物制度大致成型，立法機構對制藥和食品等行業的強制性標準（GMP和GSP監管法規）也進行了大范圍修訂，國家對藥品流通和藥品安全等環節也進行了專項整頓。這一系列措施，規范了醫藥行業的發展秩序，為醫藥產業創造了良好的政策環境，提供了更大的空間。

　　2010 年，國民經濟持續增長，經濟結構逐步轉型，生物醫藥產業被列入加快發展的新興戰略產業，新醫改正引發醫藥市場重大變革。政府8500億元的投入，將帶來藥品市場擴容，基本藥物制度的實施，將使基層醫藥市場份額大幅提高。

　　此外，政府對藥品質量、藥企規范經營的關注、對醫藥銷售渠道的大力整治、藥品價格調控與藥品分類管理的加速實施以及藥品集中招標采購體制進一步完善等因素，將推進并加快醫藥產業的整合步伐，使具備規模優勢、品牌優勢、成本優勢和質量控制力的大型上市醫藥企業，更具競爭力。而歐美主流市場專利藥保護的陸續到期，也為業內具自主創新能力的企業發展，創造了條件。

　　最近，發改委發布了2010年1-5月醫藥行業經濟走勢數據，數據表明生物制藥業正處于較快增長階段。

　　基于以上信息及對上市公司財務數據的分析和判斷，滬深生物制藥行業10大上市公司，2010年的整體業績將表現優異。

　　銀行

　　營收預增20.3% 凈利預增23.6%

　　預測顯示，我國滬深兩市10大上市銀行2010年營業收入合計，預計為1.34萬億元，占滬深500強2010年預計總營業收入13.25萬億元的10.1%。該預測同時預計，2010年10大上市銀行凈利潤合計為5213億元，占滬深500強2010年預計總凈利潤1.32萬億元的39.5%。按照該項預計，10大上市銀行2010年總營業收入及凈利潤，將分別增長20.3%和23.6%。

　　全球金融危機下的2009年，我國政府主導的一系列刺激經濟增長計劃和積極的貨幣政策連續出臺，固定資產投資迅速增長。據中國統計局數據顯示，2009年我國固定資產投資總額為13.73萬億元，同比增長25.9%。在此背景下，上市銀行凈利潤依然增長16.5%。

　　2010年初，政府為應對金融危機采取的投資帶動經濟增長策略見效，在一定程度上顯示出貨幣政策有收緊的趨勢。在此背景下，我國銀行業整體將在三個方面受到關注：

　　（1） 存款準備金率上調凍結的資金，對銀行業的盈利影響暫且不大，而資金環境的緊縮，有利于銀行議價能力的提升和息差的反彈；

　　（2） 經過2009年銀行放貸規模迅速擴張后，2010年面臨貨幣及信貸環境趨緊，銀行放貸規模增速會有所放緩；

　　（3） 一些銀行的存貸比已接近或超過75%的監管紅線，總體業已接近70%，資本充足率降到離8%的監管底線不遠。同時，房地產新政導致的房價下跌，將加劇銀行資產的風險，各大銀行在資本市場的融資需求大增，融資方案紛紛出爐。銀行的大規模集資（如農行此次的IPO），又將給資本市場帶來一定影響。

　　雖然央行第3次上調存款準備金率，使加息在短期內不會發生，銀行也無法通過上調利率產生更多利潤，但在整個經濟回暖的大前提下，銀行業整體盈利仍將繼續保持穩健增長。只要未來經濟不再過熱，預計緊縮政策將不會繼續加強，這對銀行盈利屬于利好。

　　房地產

　　營收預增32.6% 凈利預增36.3%

　　根據近日搜狐財經與英策咨詢聯合發布的“中國滬深500強2010年業績預測”，今年滬深十大房地產上市公司的營業收入及凈利潤，將分別獲得32.6%和36.3%的高速增長。

　　從二季度開始，中央接連打出房地產市場調控“組合拳”，掀起一輪巨大的樓市調控風暴。這次房地產調控新政涉及范圍廣、操作性強、政策組合度高，顯示出中央抑制房價過快上漲的決心。

　　在這樣的背景下，國內大型上市房企在2010年仍能取得營業收入和利潤的高增長，原因有以下兩點：

　　（1）2010年確認的營業收入和凈利潤，多為上年售樓業績的體現。

　　由于房地產商品具有開發周期長的特點，開發商某年的營業收入，并不真實反映其當年的售樓業績，更多是反映前些年的預售業績，時間上有一個滯后。至2009年，我國房地產行業已連續3年保持預售高增長，因此2010年乃至2011年的營業收入和凈利潤，仍將顯示為高增長，調控新政即便對2010年房地產銷售產生重大影響，也只能在2011年甚至2012年的開發商財報上有所反映。

　　（2）剛性需求仍在，商業地產收益上升。

　　新政的推出，盡管是為抑制房地產價格過快增長，表面上會影響住宅開發企業的利益，但另一方面，新政也為開發商提供一個轉型契機。根據國外房地產市場開發的經驗，很多開發商除進行住宅項目開發外，多同時從事商業地產經營。長遠看，只有取得住宅開發與商業地產經營的平衡，我國的房地產市場才能走上穩健發展的軌道，房價才不至忽冷忽熱，也不會存在大規模的投機炒房活動。

　　目前，以萬科和保利為代表的中國房地產龍頭企業，正在商業地產領域悄然布局，這種轉型釋放出來的收入增長潛力，加上巨大人口基數和城市化快速進程中不斷產生的剛性需求，是我國房地產行業持續高增長不可抗拒的推動力量。

　　鋼鐵

　　營收預增18% 凈利預增192%

　　根據預測，今年滬深十大鋼鐵行業上市公司的營業收入及凈利潤，將分別獲得18%和192%的增長。

　　從2009年下半年開始，鋼鐵行業利潤同比反彈，主要原因是政府加大了固定資產投資力度，在4萬億基建投資拉動下，內需迅速恢復，下游行業景氣提高了對鋼材的需求，價格上升給公司帶來利潤。

　　2009年的政府投資拉動效應，已逐漸在其他行業顯現。如，汽車購置的稅費優惠，帶來汽車市場的火爆；家電下鄉政策，挖掘了潛力巨大的農村市場。僅以上二者，便帶動了高端鋼材產品的暢銷。以寶鋼為例，其生產的汽車板、家電板、管線鋼、高強度工程機械用鋼和合金高壓鍋爐管等產品，都在其中受益匪淺，汽車板更成為寶鋼的“搖錢樹”，由于汽車市場需求巨大，寶鋼的汽車板一度供不應求。

　　然而，鋼鐵行業向好的形勢，僅持續到2010年一季度。二季度以來，鋼鐵行業再次面臨產能過剩、庫存攀升和原材料價格上漲的被動局面。如何有效降低庫存，將是今年全年鋼鐵市場能否扭轉困局的關鍵所在。

　　盡管如此，與2009年相比，我國鋼鐵行業2010年的形勢已極大好轉。從目前已經披露出來的數據看，整個行業一季度同比已恢復到金融危機前的營業收入水平，毛利率也顯著提高，考慮到2009年的大規模庫存資產減值今年將不會發生，因而整個行業業績的同比大幅提高，是可以保證和值得期待的。

　　電力

　　營收預增27.9% 凈利預增18.9%

　　根據預測，今年滬深十大電力行業上市公司的營業收入及凈利潤，將分別獲得27.9%和18.9%的增長。

　　回顧2009年的運行，全國發/用電量從年初開始嚴重下滑，年中有所回升，年末則大幅攀升，總發電裝機容量達8.74億千瓦，發電量3.66萬億千瓦小時，社會總用電量增長率5.96%，高于2008年。同年，全國電力建設投資規模保持較快增長，電源投資結構繼續優化，火電投資比例大幅下降，核電及風電投資比例大幅增加。此外，電網投資增長繼續加快，電網投資規模占電力行業總投資比例達50.9%。

　　2010年一季度，全社會發/用電量持續較快增長，使電力行業回暖向好發展的基礎進一步鞏固。然而，部分地區煤炭價格高位運行及政府對電價的限制，使電力行業經營壓力依然很大，盈利能力仍顯脆弱。近期的所謂煤炭限價令，能否有效改善煤電行業盈利能力，還有待觀察。2010年1—2月，全國累計發電量0.61萬億千瓦小時，同比增長22.1%，全行業實現銷售收入5768.4億元，同比增長28.6%，增速再攀歷史新高。利潤方面，由于去年同期基數低，2010年1—2月份電力行業利潤增速激增，實現利潤138.02億元，同比增加130.7億元，同比增長17.75倍。

　　本版文字整理 姜 楠