股市、樓市的聯(lián)動效應(yīng)，正因當(dāng)下這場接連而至的樓市調(diào)控攪成了一池渾水。無論是目送股指跌破2400點(diǎn)的股民，還是尚處于與開發(fā)商降價僵持戰(zhàn)中的購房者，都在觀望這場政策性地震的筑底時間。

　　對當(dāng)下的股市、樓市亂象，國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石卻從貨幣學(xué)角度，進(jìn)行了全新模式的解讀。他從吸收流動性的角度去理解房價上漲，整體性的看待股市、樓市兩個市場的聯(lián)動。

　　日前，金巖石接受了《中國企業(yè)家》的專訪，金巖石將房地產(chǎn)調(diào)控解讀為:樓市調(diào)控，股市遭殃。倒過來說，也得出第二個結(jié)論:樓市休戰(zhàn)，股市反彈。

　　金巖石認(rèn)為，目前甚囂塵上的“房價下跌”預(yù)期是對地產(chǎn)調(diào)控的政策誤讀，“房地產(chǎn)政策的調(diào)控目標(biāo)是遏制少數(shù)城市房價過快上漲，那么房價是否下跌并不重要。但由于解讀政策的官員和解讀新聞的媒體，創(chuàng)造了房價下跌的預(yù)期目標(biāo)，而這個被誤讀的政策目標(biāo)已經(jīng)成為社會的共識，開發(fā)商就必須順勢而為，主動降價�！�

　　《中國企業(yè)家》:作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，您如何看待當(dāng)下這場樓市地震?

　　金巖石:在中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的歷史階段，房地產(chǎn)業(yè)實(shí)際上承擔(dān)著雙重社會責(zé)任，第一是化解通貨膨脹，第二是緩解社會動蕩。

　　2009年中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先世界復(fù)蘇，最重要的原因就是超額貨幣發(fā)行，與2008年相比，廣義貨幣即M2的總額增長了27.59%。雖然從理論上說，超額貨幣可以在完成驅(qū)動政府投資的使命之后退出流通，但是貨幣如水，覆水難收，不管流到誰手里，都會被當(dāng)做財富，結(jié)果就是超額貨幣很難退出流通，而不能退出流通的超額貨幣就只有兩個流向:其一是流向消費(fèi)品的一籃子商品，可以比喻為浮在水池中的“水桶”，另一個流向就是進(jìn)入水池，也就是投資品市場。超額貨幣流向“水桶”，就會導(dǎo)致惡性通脹，并可能引發(fā)社會動蕩，超額貨幣流向水池，就會推高資產(chǎn)泡沫，放大金融風(fēng)險，擴(kuò)大兩極分化。

　　這就出現(xiàn)了一個兩難選擇，而在兩難相權(quán)取其一的情況下，政府必然會把超額貨幣主要分流到“水池”之中，這就是房地產(chǎn)市場中的資產(chǎn)泡沫。

　　因此，當(dāng)前中國房地產(chǎn)中的資產(chǎn)泡沫，是客觀存在的事實(shí)，并醞釀著兩大風(fēng)險:一個是金融市場風(fēng)險，一個是社會動蕩的風(fēng)險。房價上漲作為資產(chǎn)泡沫的生成，其源頭是超額貨幣，而超額貨幣又是化解失業(yè)危機(jī)的手段，在這種情況下，高房價就變成了化解高失業(yè)的社會成本，同時，房地產(chǎn)就必須承擔(dān)緩解社會動蕩的社會責(zé)任。所以，在我看來，本輪樓市調(diào)控，必須遏制少數(shù)城市房價過快上漲，但潛臺詞是，要追求多數(shù)城市房價平穩(wěn)上漲，這就是我理解的政策調(diào)控目標(biāo)。