證券時報記者孫聞

　　近日坊間有傳言稱，南方一家大型券商有意打造“低傭券商”，該公司將對其所有客戶提供單純通道式服務，收取極低的交易傭金費率。若此消息屬實，這意味著券商發展模式差異化正式開啟，而此舉背后帶來的沖擊將導致行業迎來新一輪變化。

　　“如果我是公司負責人，在條件允許的情況下，我也支持通過將傭金降到最低程度的做法來拓展市場。”昨日一家證券公司研究主管聽到此消息時表示。

　　事實上，與上述研究主管秉持相同觀點的人不在少數。他們認為，通道式服務本身含金量不高，那么券商及早降低傭金水平圈占客戶，進而為客戶提供投資咨詢、資產管理等增值服務，收取相關服務費未嘗不可。

　　現階段，國內券商經紀業務傭金率水平正一步步逼近地板價。不少地區的券商營業部甚至直接給新開設賬戶的股民提供萬分之三甚至更低的傭金費率。

　　而今，大部分券商高管認為，傭金率進一步下滑的進程將大大超出此前預期，有觀點指出今年底行業平均傭金費率可能降至萬分之五或更低。

　　既然傭金“地板價”成為券商不得不面對的現實，那么率先謀定而動，先大家之“地板價”而“地板價”，爭取最大化客戶數量，進而為以后爭取主動，可能便是上述券商有意打造“低傭券商”的初衷之一。

　　理論上來看，如券商能夠爭取到足夠多的客戶，實現規模效應，即使通道費用低廉，公司仍可能超過盈利臨界點。如果后期增值服務再有起色，那這一低傭通道服務模式或算成功。 這也正是有券商考慮率先行動的戰略著眼點。

　　但現實的難題是，目前經紀業務收入是券商主要收入來源。統計顯示，2009年國內106家券商去年全年經紀業務收入在營業收入來源中的占比高達80.74%。因此，在率先實行低傭金策略的初期，券商必然要面對利潤減少、股東壓力等種種問題。

　　實際上， 在和記者溝通時，很多券商高管承認也曾考慮過這種可能，但低傭帶來的規模客戶傭金收入是否能夠與目前收入相提并論是券商關心的重點，短期內的業績大幅下滑所引發的實實在在股東考核壓力則讓很多人望而卻步。因此，主動放棄豐厚的傭金而探索尚且未知的模式，不是卓有勇氣的戰略家不敢為之。

　　現階段各家券商推出了多款增值服務產品，并根據服務和產品方式收取較高傭金率，但效果似乎并不理想。不少很多券商認為提升服務需要一個過程，目前也正處摸索階段，短期內依靠增值服務彌補傭金下降的局面困難不小。

　　這種情況下，券商為生存而思變的行動可期。低傭通道模式自然也是其中之一，那誰率先謀動，繼而帶動行業走出差異化發展道路呢？且讓我們拭目以待。