⊙記者 鄒靚

　　近日，中國銀監會叫停銀信合作理財產品業務的消息不脛而走，引來市場議論紛紛。正當年中定調信貸政策走向之時，此舉被視作監管部門整頓表外信貸狂飆、嚴控信貸規模風險的一記重拳。雖然從短期利益來看，銀行業、信托業、融資方、投資者無一例外將遭受重創，但從維護宏觀經濟穩定、杜絕信貸風險隱患的角度而言，斷絕銀信合作理財產品沖擊信貸規模控制監測，應為監管的必然選擇。

　　銀信合作意外叫停 “擦邊球”仍存

　　據本報日前報道，7月2日，相關信托公司收到中國銀監局及地方銀監局口頭通知，暫停一切與銀行理財業務對接的銀信合作產品。一時間，“銀信合作”在業內風聲鶴唳。

　　多位商業銀行人士稱，雖然監管部門年初也有提出為控制2010年信貸投放總量，要求商業銀行及信托公司謹慎對待銀信合作理財業務，但此次緊急叫停銀信合作業務仍讓人頗為意外。

　　在年初，央行設定年內放貸計劃7.5萬億，且按季以3:3:2:2節奏放貸。為配合信貸總量控制，中國銀監會同期啟動政府融資平臺貸款解包還原工作，截至5月末，全國商業銀行投放人民幣信貸約為4.24萬億。

　　然而，旺盛的信貸需求并不滿足于此。有關研究機構的統計數據顯示，今年一季度，銀信合作產品業務增長3000億元，一季度末余額達到1.3萬億。二季度，銀信合作產品業務逐月狂飆，據測算僅二季度發售產品總額就達1.4萬億，而同期人民幣信貸投放總額也不過2萬億左右。

　　即便如此，近一周內仍有如招商銀行“金葵花”招銀進寶之信托貸款165號理財計劃、寧波銀行2010年第24期匯通理財信托貸款計劃18號、建設銀行“建行財富”第25期信托貸款類理財產品、工商銀行2010年“工銀財富”專屬信托投資型人民幣理財產品、光大銀行2010年陽光財富“T計劃”第073期產品等銀信合作產品“頂風發售”。分析人士稱，在正式文件未下達之前，后知后覺的銀行仍有可能打一陣子“擦邊球”，而繼續在市場上發行該類產品。

　　主因著眼風險管控

　　表面上來看，此次銀監會叫停銀信合作理財產品完全是出于對二季度銀信合作業務狂飆的應急反應，但事實上，信貸類銀信合作理財產品本不符合相關監管規定，其作用僅僅是削弱了調控政策的有效性。

　　“監管部門對信貸規模控制及表外授信一直都保持密切關注，2009年年初4萬億經濟刺激計劃實施初期，票據融資一個季度井噴1.5萬億，當時多個監管部門也去地方集合調研。這次銀信合作理財產品非正常增長，監管叫停也在情理之中”，一地方銀監局人士如是說。

　　所謂風險管控，并不能“頭痛醫頭、腳痛醫腳”，如果從宏觀角度來理解，不難尋出其中邏輯。2009年全球多國政府聯合采用經濟刺激計劃，雖然近期仍有歐債危機有可能影響經濟復蘇，但就中國而言，應對通脹壓力和信貸風險隱患已不得不提上日程。

　　而在今年的多倫多G20峰會期間，中國對是否推出經濟刺激計劃不置可否，業界對此也諸多探討，一切都還要依形勢而定。但是，不管是否要在近期退出，起碼不再追加刺激計劃是肯定的。而且，在風險隱患尚未能全盤統覽之際，審慎對待政府融資平臺信貸投放，嚴控房地產信貸增長，仍將是年內信貸政策的基調之一。

　　叫停背后或釀新品

　　銀信合作業務全面叫停，影響的并非單純是銀信合作理財產品一役。事件中涉及的利益四方，均遭受不小的打擊，尤其是主角商業銀行。

　　目前市場中，銀信合作理財產品多為銀行推動，并以信托貸款和信托資產投資類業務為主。銀行借發售銀信合作理財產品之機，不僅提升了中間業務份額，優化了業務結構模式，在信貸規模受限的政策背景下，此舉更是銀行留住客戶、降低資本占用的主要手段。

　　分析人士稱，銀信合作理財產品被叫停，“受傷”最深的要數商業銀行。“上半年地方政府融資平臺和房地產行業貸款都受到監管控制，但偏偏這兩項又是需求量最大的兩塊，不少地產公司都成立房地產信托計劃，理財產品的投向多數都投給了這兩種方向。”

　　一旦銀信合作理財產品停售，則意味著通過信托方式投放表外貸款將“此路不通”。不僅銀行損失慘重，融資方、信托公司，就連投資者也遭受重創。“現在房地產預期會有很長一段時間的價格調整，資本市場仍未見起色，有效投資渠道事實上已經很少，而現在銀信合作產品被叫停，就連理財產品也會少很多選擇。”

　　不過，據接近監管人士透露，銀信產品叫停只是暫時措施，監管意圖重點為規范資產表外化現象即打擊信貸類銀信合作理財產品。摸底結束后，非信貸類銀信合作理財產品將再次放行，但同時信貸類理財產品或將納入表內監管，并提取風險拔備。投資者也可能在一番等待之后，迎來新規后的新品。