國家發(fā)改委暫停審批城投債

　　地方融資平臺項目或?qū)⒎秩�類評級

　　早報記者 忻尚倫

　　地方融資平臺的整治風(fēng)暴已全面波及“城投債”。

　　滬上一大型券商固定收益部人士昨日透露，為了落實(shí)“國發(fā)10號文”（即國務(wù)院6月10日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》）中清理地方政府融資平臺的工作，國家發(fā)改委已全面暫停城投債的審批，而且那些已獲批復(fù)但“未在6月10日前公告發(fā)行”的城投債，也將被要求重新審核。

　　所謂城投債又稱“準(zhǔn)市政債”，是地方政府投融資平臺（一般是隸屬于地方政府的城市建設(shè)投資公司）作為發(fā)行主體公開發(fā)行的企業(yè)債券，多用于地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目。

　　對此舉措，一評級公司負(fù)責(zé)人則稱，這不能稱之為“叫停”，城投債肯定會繼續(xù)發(fā)，現(xiàn)在不過是在執(zhí)行國務(wù)院文件，“不過可以明確的是，今后以BT協(xié)議擔(dān)保作為增級增信形式肯定將被認(rèn)定是無效的。”該負(fù)責(zé)人稱。

　　據(jù)他介紹，一般而言，城投債都有擔(dān)保，最常見的方式，是以BT協(xié)議做質(zhì)押擔(dān)保；和當(dāng)?shù)仄渌�城投企業(yè)互相擔(dān)保；或以土地使用權(quán)做擔(dān)保。其中，所謂以BT協(xié)議做質(zhì)押擔(dān)保，即城投企業(yè)和當(dāng)?shù)卣�府或某政府部門簽訂BT協(xié)議，城投企業(yè)承建項目，若干年后政府支付企業(yè)一定金額，也即是以地方財政作出的變相擔(dān)保。根據(jù)“國發(fā)10號文”，以地方財政作為擔(dān)保來幫助地方融資平臺融資已在明令禁止之列。

　　另據(jù)上述券商人士介紹，關(guān)于此次暫停審批，前兩周中國銀行間市場交易商協(xié)會和國家發(fā)展和改革委員會有討論過新的審核原則：地方融資平臺項目一般分為三類評級，前兩類包括有主營業(yè)務(wù)收入和利潤，能夠換本付息，項目要有盈利性，募投產(chǎn)業(yè)有正的現(xiàn)金流等等，這種審批就會比較容易。而對于第三類，靠政府補(bǔ)貼為主要收入來源、非主營業(yè)務(wù)為主要利潤來源的，審核就會非常嚴(yán)格。”

　　但他同時稱，該分級只是探討內(nèi)容，并不意味著最終就會出臺成辦法。

　　不過他也透露出擔(dān)心，“現(xiàn)在承銷機(jī)構(gòu)內(nèi)部積壓的未批的城投債還是比較多的，萬一審批條件更改，很可能會面臨發(fā)不出來的風(fēng)險；即便發(fā)出來，利率也會發(fā)生變化。”