新浪財經訊 在今天的陸家嘴論壇“債券市場發(fā)展與融資結構完善”專題討論中，中國外匯交易中心研究部副總經理張生舉，介紹了銀行間債券市場十多年來的發(fā)展情況，他認為潛力還很巨大。

　　以下為張生舉演講實錄。

　　大家下午好！我的情況大家不是太熟悉，我們機構認為這樣的會議我們不是太適合參加，但是我聽了各位演講之后我認為還是有必要參加。債券市場涉及到很多方面，發(fā)行人、投資人、交易者、監(jiān)管者、中介機構、行業(yè)自律組織、市場組織，包括評級機構，相關方面從不同角度對市場有不同看法，我們從市場組織者角度有一些觀察和思考，有些概念不完全一樣。

　　更多接近陳先生的觀點，我主要講銀行間債券市場，這個話也不完全準確，應該叫機構投資者市場，因為銀行遠遠不能概括這個市場的現(xiàn)在形態(tài)。這個市場是上一次金融危機建立的，發(fā)展非常快，我們當時為市場設計一個參考了國際經驗、結合中國實際、一開始采用電子交易的方式，從債券發(fā)行、交易、清算、登記托管等等，都是有自己的特色，10多年來機構間或者銀行間債券市場堅持統(tǒng)一平臺、集中交易的運行模式，在市場廣度、深度上面都有很大發(fā)展，而且產品不斷創(chuàng)新，市場運營機制不斷完善，市場設施不斷健全。

　　交易中心是1994年成立的，當時是中國外匯交易中心，是外匯體制改革的產物，形成了全國統(tǒng)一的外匯市場，消除了多重匯率，建立市場化的匯率機制。96年為了解決當時亂猜疑問題，利用外匯交易平臺成立了全國銀行間統(tǒng)一銀行中心，97年因為銀行之間通過特別是國債回購的渠道進入到股市，當時國家也是治理一個亂象，把商業(yè)銀行從市場撤出來，在全國設立統(tǒng)一債券市場。

　　下面我說一下10多年來銀行間市場發(fā)展的情況的七個方面：一個是規(guī)模，陳先生說的17.9萬億是整個市場，我們銀行間市場是16萬億，大部分在OTC市場，可以流通的債券數量已經將近1600只，從這個規(guī)模來說，在亞洲國家，我們的規(guī)模已經超過了香港和新加坡的總和，僅次于日本，全球存量規(guī)模是排名第六，GDP比例是50%左右，跟發(fā)達國家有很大差別，但是從另外一個角度說這也是我們發(fā)展的潛力。

　　公平地說，債券市場也不僅僅指企業(yè)債券市場，同時也是一個國家宏觀調控以及財政政策發(fā)揮作用的重要場所，不僅僅是為了企業(yè)融資。跟大家討論的規(guī)模不完全一致。

　　第二點，債券市場交易方式和債券種類非常豐富，我們有債券抵押式回購、買斷式回購和借貸，從交易方式來說有10多種，跟我們多頭管理有點關系；另外種類非常豐富，比如說有國債、央行票據、普通金融債、混合債、中期票據、企業(yè)債、國際開發(fā)債、地方債等10多個品種，給市場參與者提供了更多投資機會。

　　第三點，市場的成員和數量是不斷增加的。銀行間市場成員接近1萬家，直接或者間接參與有9千多家，直接和我們相鄰機構參與數有2000多家，包括政策性銀行、城市信用社、農村信用社、財務公司等等，都是我們債券市場的參與者。

　　第四點，我們交易方式比較靈活，結算機制不斷完善。我們交易方式非常靈活，可以用點接方式成交。現(xiàn)在還有做市商制度，隨時可以在市場買賣報價，結算機制不斷完善，跟中央登記公司之間實現(xiàn)了直通車處理，DVP，是國際市場比較流行的概念，在清算方面實行了錢券對付，市場設施完備，我們做的廣告交易系統(tǒng)是一個高效、安全、開放、利用債券市場主流交易平臺，跟所謂后發(fā)優(yōu)勢有關，我們這個市場一開始就是電子方式，歐洲有一些國家也在做，巴黎金融中心也在考慮建電子交易平臺，我們不斷根據客戶要求提升這個系統(tǒng)功能。我們在開發(fā)過程中請了國際機構論證，他們發(fā)現(xiàn)把他們的東西拿來這里不實用，中國債券市場比其他任何一個國家債券市場更復雜，品種、交易市場更靈活。

　　第六個，市場法規(guī)和體制不斷完善，信息披露，信用評級機制逐步完善，發(fā)行在不斷完善，從原來審批制逐步過渡到注冊制。

　　第七點，對外開放也在穩(wěn)步推進。02年允許境內金融機構以備案形式進入市場，05年國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行也在我們銀行間發(fā)行人民幣債券，泛亞基金和亞債基金也獲準了進入了金融市場，應該說三年來銀行間債券市場發(fā)展速度還是相當快，從我們角度觀察成績是主要的，而且潛力巨大，前途光明。謝謝大家！