從容投資總經理呂俊/供理財周報專稿

　　5月A股市場仍延續震蕩下調態勢，除醫藥生物行業調整幅度較小外，大部分行業跌幅均在5%以上

　　 目前房地產行業政策調整帶來的系統性風險已經基本釋放，預計未來宏觀政策，特別是貨幣政策的變動才是影響未來大盤的重心。由于市場對政策緊縮的預期和經濟增速回落的擔心，投資者信心難以完全恢復，但經過前期的大幅調整，技術指標短期嚴重超賣，市場整體估值處于合理水平，我國經濟表現相對較好，險資提高股票和偏股基金的配置比例，人民幣升值預期等使股市外圍資金充裕，市場短期做空動能已有所減弱。

　　 盡管從估值角度來看短期內A股下跌空間較小，但由于未來制約因素仍然較大，市場中短期仍難有較好表現。預計大盤仍將保持震蕩調整態勢，市場資金仍集中于成長性和防御性板塊。

　　投資策略:對中長期形勢仍保持相對樂觀

　　 但對政策調控壓力及小盤股估值回歸等因素可能導致的市場震蕩保持警惕，在品種選擇上要更加注重確定性。策略是降低倉位并保持一定的靈活性，積極調整持倉結構。

　　 關注上半年業績增長相對確定的行業，包括食品飲料、信息服務、醫藥、可選消費、交運等。另外在調整經濟結構的大背景下，受益于政策的高成長品種有望獲得超額收益，未來仍有結構性機會，可適量關注節能減排、新能源、新材料、航天軍工等。