廣發基金研究部副總經理傅友興/供理財周報專稿

　　大盤下跌是對兩個基本面的提前反映，一是提前反映今年經濟走勢；二是提前反映投資和出口

　　A股市場經過前幾周的持續調整，目前似有企穩跡象。怎么看未來的宏觀經濟走勢？怎么看房地產投資價值？投資者又該如何發掘未來行業？我們認為，中國經濟的未來在于經濟結構轉型，醫療行業和新興互聯網行業，能夠得到較快增長。

　　雖然中國經濟是逐季下降，但總體是良性的，未來在于經濟結構轉型

　　雖然，目前一些投資者對中國經濟可能下滑表示了憂慮，但是中國經濟中期走勢是樂觀的。

　　 從2009年以來，國家從調整經濟結構，促進經濟可持續發展的戰略出發，對貨幣政策、房地產等產業政策出臺了一系列宏觀調控措施，有意降低經濟增長增速，從而為結構調整和新一輪經濟增長周期留出空間。雖然中國經濟是逐季下降，但總體是良性的。

　　目前大盤持續下跌，大盤下跌是對兩個基本面的提前反映，一是提前反映了今年經濟從季度來看，是逐漸下降的一個態勢。

　　 二是提前反映了投資和出口拉動經濟增長的擔憂。所以從市場的表現來看，像地產、機械、有色等投資品是下降的，但是像醫藥、商業以及智能電網、科技股等這些行業表現是比較好的。5月份滬深300漲幅為-9.59%，只有醫藥生物實現了正收益。采掘、交運、鋼鐵最差。

　　有經濟專家認為，中國經濟發展到現在要依賴房地產，或依賴政府投資的模式目前很難維持。未來中國經濟發展的方向到底在哪里？中國人口眾多，擁有一個龐大的消費市場，未來只需經過經濟結構調整，以及收入分配改革，就能把潛在消費需求轉為有效需求。如果經濟轉型能順利推進，那么整個經濟增長就有非常廣闊的空間。

　　看好醫療和新興互聯網行業，四個主題值得關注：新能源主題、三網融合、移動支付以及世博會概念

　　關于未來哪些行業和個股存在的機會。我們認為，從大的方面來看機會應該集中在發展空間足夠大的行業里。比如我國房地產行業，在2001年住宅銷售額占當年GDP的4.2%，但是到2009年銷售資金額占到當年GDP的13.1%。

　　 正是由于在過去十年，我國房地產業有非常巨大的需求，發展空間足夠大，才成就了像萬科這樣的牛股。

　　目前來看，醫療行業和新興互聯網行業，能夠在以后取得比經濟增速要快得多的增長。

　　 目前國內醫藥支出占國內GDP不到5%，在美國則高達17%；另外隨著老齡化社會的加快，以及人們越來越關注健康，醫療行業有很大的增長空間。

　　 新興互聯網行業也值得關注，舉例說到在香港上市的騰訊控股，其市值就超過目前A股鋼鐵股所有總市值的50%。

　　投資新興行業并不意味著就能取得高額回報，最近幾年中國的風電、多晶硅等行業都可以證明。

　　 新興行業的競爭激烈，本土外來資本不斷加入，是一個大浪淘沙的過程，這個過程醞釀著風險。所以對新興行業投資，首先要把握該企業的核心優勢是什么，其次要避免在該企業高估值時介入。

　　此外，目前四個主題值得關注：新能源主題或將再次升溫，有關政策將細化，特別是鋰電池領域及其充電站建設；三網融合雖然屢次受阻，仍將堅定推進；移動支付已經提上日程；世博會概念：從6月份開始，世博會人流真正超越預期，前期調整提供了機會。