全景網6月1日訊 作為中國證券市場今年兩大創新業務之一的融資融券業務已經較為平穩地運行兩個月了。在此期間，隨著投資者對這一業務了解的逐漸深入，參與的交易者越來越多，每天的融資融券余額也在不斷增長，其具備的價格發現功能正在逐步凸顯出來。

　　從四月中旬開始，A股市場步入了一輪較大的調整，隨著融資融券業務的不少標的股票價格回落明顯，估值較為合理，因此各家券商的融資買入業務一直遠較融券賣出業務活躍。而備受市場矚目的“平深戀”本月初取得實質性進展，證監會和銀監會均原則同意了深發展通過向平安非公開增發，以及平安與深發展大股東新橋集團換股的事宜。分析師均表示，此事使深發展收益明顯，因其長期為市場詬病的低核心資本充足率的短板將得到較為徹底的彌補。

　　此前并非一直為融資融券市場所重視的深發展A和中國平安，從4月下旬開始，逐漸被投資者所看好。4月26日深發展A的融資買入額從23日的28.49萬元突增至201.95萬元，27日增至350.34萬元，28日增至790.81萬元，雖然4月29-30日起融資買入額大幅回落至數十萬元，但基本沒有出現融資償還的情況。五一假期后，5月4日其融資買入額恢復至139.93萬元，同日晚間“平深戀”獲得實質性進展的消息公布。5月5日深發展A當日融資買入額高達3226.94萬元，創出融資融券業務開展以來的最高水平。其隨后一直被投資者不斷融資買入，截至28日，深發展A的融資買入余額已經高達1.08億元，高居兩市之首。

　　作為“平深戀”的另一主角，中國平安在融資融券市場上也幾乎復制著這條路徑，截至5月28日，其融資融券余額也高達7290.48萬元，居滬市頭名。

　　由于融資融券的標的證券多為大盤藍籌股，目前并未有持續上升的動力，因此除去中國平安以及深發展A這樣的例子外，其余個股難以見到持續性被融資買入的情況，更多的時候往往是因突發性消息或者政策面利好引發的短期行為。如財政部及國稅總局對國際和地區航線運輸收入免征營業稅的消息，為中國國航帶來的單日超過兩千萬的融資買入額；國家對加快新能源汽車發展的舉措，引發資金追捧中信國安，單日融資買入逾三千萬；BDI指數大漲，投資者青睞中國遠洋等等這樣的案例，在利好過后，投資者很快進行了融資償還，依靠短期波動獲利。

　　浙商證券首席經濟學家聞岳春指出，融資交易者是市場上最活躍的、最能發掘市場機會的部分，對市場合理定價、對信息的快速反應將起促進作用。

　　他同時指出，賣空機制的引入也將徹底改變原來單邊市的局面，有利于市場的價格發現。

　　在前期地產股的洶涌跌勢中，保利地產、萬科A等地產股均遭遇融券賣出，部分投資者因此而避開了下跌風險，進而獲利。不過由于市場處于震蕩中，且投資者對某支品種看空并不堅決，往往采取T+0交易，加之對于融券業務的做空機制很多投資者還未適應，只是試探性地在做，因此融券業務目前仍未形成規模效應，對市場影響有限。

　　浙商證券表示，目前處于試點階段的融資融券業務仍然面臨多方面的挑戰，一方面，市場可能面臨波動幅度加大及不規范運作所造成的系統性風險，且融資融券的杠桿作用將放大損失，另一方面融資融券交易對券商的內部風險管理是一次大的考驗，且在監管方面的挑戰也是較為嚴峻的。

　　一般而言，歐美市場融資交易者的成交額占股市成交總量的18～20%，中國臺灣市場甚至有時占到40%。而目前我國A股融資融券成交額仍然相當低微，仍有相當長的路要走。（全景網/雷震）