證券時報記者 胡學(xué)文

　　本報訊平安證券總裁薛榮年表示，中小板運行6年，盡管時間不長，但是在完善多層次資本市場建設(shè)、推動資本市場改革、幫助中國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟發(fā)展都起到重要作用。談及當前中小板的“三高”問題，他建議，應(yīng)該在新股發(fā)行中引入存量發(fā)行解決資金超募問題。

　　薛榮年表示，中小板健康發(fā)展主要體現(xiàn)以下三個方面：第一，中小板市場認知度非常高。中小板開板以來，在推動優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)上市方面起到了非常積極的作用，涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的上市公司；第二，中小板建立了創(chuàng)新完善的監(jiān)管體制。中小板建立了引導(dǎo)健康發(fā)展、防范于未然的監(jiān)管理念，通過持續(xù)培訓(xùn)，使上市公司以及投資者都很清楚哪是紅線不能碰，有效保障了市場秩序；第三，中小板運行良好。從源頭抓起，充分調(diào)動各級政府積極性，一方面保障了上市公司質(zhì)量，另一方面保障了中小企業(yè)板源源不斷的上市資源。

　　關(guān)于中小板風(fēng)險防范，薛榮年提出了四方面建議：一是完善發(fā)行體制，從機制上解決“三高”問題。現(xiàn)在中小板、包括創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，最受關(guān)注的就是“三高”問題。在他看來，“三高”問題是市場發(fā)展當中一個必然的經(jīng)歷，因為走的是市場化道路。如果單純將發(fā)行市盈率作為評價一個企業(yè)發(fā)行價高低的指標，這種評價體制本身就不合理。高成長公司就應(yīng)該高定價，低成長公司就應(yīng)該低定價；第二，對發(fā)行人和投行進行有效約束；第三，加強詢價機制管理，約束機構(gòu)報價；第四，強化信息披露工作。

　　薛榮年認為，長遠來看，中小板市場風(fēng)險防范應(yīng)該從以下幾個方面著手：一是引入存量發(fā)行解決資金超募，不一定非要按照25%下限；二是規(guī)定投資者鎖定一年甚至更長時間，引導(dǎo)理性定價；三是把保薦機構(gòu)的利益和責(zé)任長期聯(lián)系在一起。

　　薛榮華認為，應(yīng)當進一步加強誠信管理。現(xiàn)在保薦制度趨向于免責(zé)，企業(yè)出了問題，只要沒有重大虛假，跟保薦機構(gòu)沒有關(guān)系。中國的民營企業(yè)、中小企業(yè)過去大多是在不太規(guī)范的情況下發(fā)展起來，盡管上市過程中，有證監(jiān)會、交易所嚴格規(guī)范，但是一旦上市，保薦機構(gòu)如何持續(xù)對企業(yè)輔導(dǎo)、培育、監(jiān)督仍然非常重要。加強保薦制度對上市后的企業(yè)持續(xù)培訓(xùn)，包括日常監(jiān)管要提高。此外，還需要加強風(fēng)險管理，完善檔案。每一個企業(yè)都有各種風(fēng)險，在信息披露過程中，也需要針對不同企業(yè)建立誠信檔案和風(fēng)險提示。薛榮華還建議，應(yīng)考慮引進小股東監(jiān)督機制，加強控股股東和上市公司約束，保護中小股東利益。