思源電氣上市六年 總資產暴增40倍
資本市場的融資功能給思源電氣的發展創造了更為有利的條件
□ 本報記者 許 潔
今天，深圳中小板迎來了成立6周年的生日，思源電氣作為在深圳中小板上市的民營企業，短短6年時間，公司已經從上市時的總資產1.6億元，成為坐擁38億總資產，每年凈利達上億元的巨型企業，公司依托著中小板這一資本平臺實現了由弱變強，由小變大的急速增長。
“通過在中小板上市，運用資本手段，公司發展的資金問題得以解決，這為公司的快速發展奠定了基礎。”公司董秘林凌對《證券日報》記者表示。
從1.6億元到38億元的突增
思源電氣(002028)于2004年8月5日在深圳中小板企業上市。資料顯示，思源電氣前身是由當時公司的董事長、總經理和財務總監3人于1993年12月，以現金30萬元注冊的公司。
根據思源電氣2004年披露的招股書顯示，公司當時的主要發起人董增平、陳邦棟、李霞分別持有公司股份1154.736萬股、866.052萬股和866.052萬股，占公司總股本的比例分別為29.16%、21.87%和21.87%。
而在中小板上市的這6年里，思源電氣的總資產也從1.6億元迅速膨脹到38億元。
根據招股書，公司2001年、2002年和2003年的主營業務收入分別為9118.01萬元、10，155.22萬元和13490.80萬元；主營業務利潤分別為4890.93萬元、5790.17萬元和7854.99萬元。2003年主營業務收入和主營業務利潤分別比2001年增長了47.96%和60.60%。公司2003年度扣除非經常性損益后的全面攤薄凈資產收益率為30.51%，且連續三年扣除非經常損益后的全面攤薄凈資產收益率均保持在28%以上。
公司上市共募集資金20994萬元，發行價格每股16.45元，上市首日開盤價達24元，收盤價為25.04元。
在上市之后的這六年中，思源電氣也一直保持著良好穩定的業績和慷慨分紅的作風。數據顯示，公司年盈利年復合增長率高達58%， 與同類的電力設備上市公司相比遙遙領先。
定向增發升級換代產品
在思源電氣的網站中可以看到公司這樣一段自我介紹。思源電氣是國內知名的專業研發和生產輸配電及控制設備的高新技術企業、國家重點火炬計劃企業，是電力設備制造與服務業中發展最快的上市公司之一。 “最快”這兩個字也確實準確體現了公司上市之后突飛猛進的勢頭。
其實思源電氣良好的業績也與公司自身的核心技術和優質客戶分不開。作為國內知名的專業電力設備供應商，公司為輸配電行業提供系統解決及應用方案；公司產品廣泛應用于電力、冶金、石化、煤礦、電氣化鐵道、公用設施等行業，并在上海磁懸浮、上海地鐵、東海大橋、秦山核電站、云廣800KV特高壓直流輸電、北京奧運工程等眾多國家重點工程項目得到廣泛應用；公司產品除銷往全國各省市外，還遠銷俄羅斯、蒙古國、北非、東南亞等國家和地區。
資本市場的再融資功能也給思源電氣的發展創造了條件。思源電氣在2007年定向增發了850萬股，募集資金4億多元，募集資金投資項目為GIS(氣體絕緣金屬封閉開關設備)項目，是公司原先高壓開關產品的升級換代產品。
行業冬季來臨
為了盡快做大做強，身處中小企業板的思源電氣2006年以來還展開了“蛇吞象并購行動”。思源電氣與科瑞集團、北京亞太和思源如高共同簽署了《股份過戶協議》，通過全資子公司思源如高受讓合計17.8%的平高電氣股份。雖然沒有成為第一大股東，但是作為一家在深圳中小板上市的民營企業，思源電氣能夠收購在主板上市的國有企業，也屬上市公司中少有。
除此以外，思源電氣還擁有像國家電網和南方電網公司這樣的大客戶。不過，有分析師表示：2010年國網公司首次集中招標總金額同比下降17%左右，受電網總投資下滑的影響，思源電氣傳統產品面臨著競爭加劇的風險，短期無法規避客戶單一風險，因此，國網公司的投資減速對思源電氣影響較大。
“由于客戶投資結構的改變，有些產品的需求也下降了，公司的產品都有獨特性，延伸度不是很好。雖然行業的冬天到了，但是我們會苦練內功，踏踏實實度過這段時間。”董秘林凌表示。
金無足赤，人無完人，上市公司也是如此。在高速發展的同時，思源電氣由于公司治理上的失誤收到了來自監管機構的限期整改報告書。而思源電氣管理層也非常重視，多次召開公司治理專項會議，對于存在的問題一一分析并及時解決。
對此，董秘林凌表示：“這說明中小板的監管很嚴格，我們也會按照規定去解決發現的問題。”
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