中證網(wǎng)訊 中信建投最新研究報(bào)告認(rèn)為，股指期貨推出以來(lái)超預(yù)期的成交量將為期貨公司在今年（從4月16日起計(jì)算）帶來(lái)23億傭金收入，其中券商系期貨公司比重占到40~50%。

　　中信建投分析師魏濤表示，股指期貨自推出以來(lái)，交易額從一開始的600億元上升到了近期的2500-3000億元，股指期貨交易額/股票交易額的比例達(dá)到了200%左右，明顯超出了其他市場(chǎng)的表現(xiàn)。隨著特殊法人參與股票期貨，預(yù)期2010年股指期貨交易額/股票交易額將維持在150%左右，也就意味著股指期貨交易額將在3000億元左右波動(dòng)，未來(lái)還有較大上升空間。

　　與其他期貨公司相比，券商系公司具有客戶、技術(shù)和信息、資本等優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)上占有較大份額，份額排序?yàn)閲?guó)泰君安12.33%、長(zhǎng)城偉業(yè)7.98%、廣發(fā)期貨5.94%、銀河期貨4.46%、海通期貨 4.46%。浙商、興業(yè)、東證、中證、光大等期貨公司的排名也比較靠前。（國(guó)泰君安、長(zhǎng)城偉業(yè)、廣發(fā)期貨、浙商期貨、中證期貨、光大期貨等全面結(jié)算會(huì)員，其交易額中包括了其他交易會(huì)員的委托交易）。

　　魏濤預(yù)計(jì)，長(zhǎng)城偉業(yè)、海通期貨、廣發(fā)期貨表現(xiàn)出色，預(yù)計(jì)10年將為華泰證券、海通證券和廣發(fā)證券帶來(lái)1.4億元、1.2億元和1.15元的收入貢獻(xiàn)，對(duì)收入的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到1.3%、1.1%和1.27%左右。此外2010年股指期貨為光大證券和招商證券的收入貢獻(xiàn)為0.8%和0.5%左右。

　　此外，券商系期貨公司為了搶占市場(chǎng)份額，以期未來(lái)在其他金融衍生品領(lǐng)域占有較大優(yōu)勢(shì)，在股指期貨的交易商采取了以傭金率“圈地”的競(jìng)爭(zhēng)策略。后果是傭金率有較大程度下降。據(jù)我們調(diào)研了解，目前券商系期貨公司的凈傭金率大約在萬(wàn)分之0.2-0.4。

　　在目前的傭金率下，中信建投預(yù)期2010年（從4月16日起計(jì)算）將為期貨公司帶來(lái)23億元左右的手續(xù)費(fèi)收入，帶來(lái)的利息收入大約為2億元。預(yù)計(jì)券商系期貨公司在股指期貨交易額中所占比重將達(dá)到40-50%左右。

　　基于前述判斷，魏濤認(rèn)為前期券商股經(jīng)歷了較大程度的下跌，投資價(jià)值已經(jīng)有所顯現(xiàn)，動(dòng)態(tài)估值處于歷史較低水平。仍然推薦未來(lái)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)安全度較高、受益于創(chuàng)新業(yè)務(wù)程度較大、成長(zhǎng)性較好的券商，如華泰證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券，此外，中信證券、海通證券也具有一定的投資價(jià)值。但作為高彈性品種，券商仍受大盤影響較大。