證券時報記者李茂文

　　在超募資金的運用上，洋河股份是一家非常幸運的公司，這是筆者查閱白酒行業資料時的偶然發現。

　　沒錢憂慮多，錢太多煩惱也不少。大多數中小板和創業板公司面對超預期的募集資金，雖然很著急，卻也很無奈。一方面超募資金需要盡快落實用途，另一方面，好項目也不是那么好尋找。如何盡快盡好地運用超募資金，確實不是一個簡單的事。但這事到了洋河股份身上，就不是問題。

　　洋河股份2009年11月6日上市交易，IPO超募資金達17.7億元。洋河股份的所在地江蘇省宿遷市，是全國唯一擁有兩個國家級名酒廠的地級市，也就是洋河股份和雙溝。兩酒廠不僅產品結構比較類似，而且銷售市場和銷售區域重合度也很高。從2009年年報看，洋河股份白酒業務收入39.5億元，江蘇就實現了29億元，占比73.4%，雙溝酒在江蘇市場的比重，估計在80%以上。兩者的競爭之激烈可想而知。

　　就在今年3月，突然傳出消息，宿遷市國豐資產經營管理有限公司有意出讓雙溝酒業40.6%的股權。實際上，就在洋河股份上市之前，宿遷市政府就已經在進行相關的運作。在2009年8月，原來持有雙溝酒業40.6%股權的維維股份，就以3.98億元的價格將股權轉讓給了宿遷市國豐資產經營管理有限公司。洋河股份面對這樣“量身定做”的股權轉讓，自然不會放過。4月8日，公司以5.36億元受讓出讓方所持雙溝酒業40.6%股權。

　　洋河股份2009年主營業務收入40億元，略低于瀘州老窖。在2010年的第一季度，洋河股份收入和凈利潤分別為19.3億元和7.2億元，而瀘州老窖同期收入和凈利潤分別是14.5億元和6.8億元，洋河股份已經沖到了白酒上市公司第三的位置。再加上洋河股份利用超募資金收購雙溝，實現了主業的快速復制，發展后勁的增強顯而易見。

　　再來看看超募金額最多的海普瑞，這是一家超募資金約50億元的肝素鈉原料藥制造企業。對海普瑞來說，超募資金的運用就要困難得多。如果海普瑞想收購同行，難度很大不說，同行產品的質量也很難滿足海普瑞的要求。如果海普瑞想大規模擴產，如何保證原料價格的穩定和充足也是一個大問題，另外產品銷售對象也較為集中，擴產后的風險也是不得不考慮的事情。哪里像洋河股份，在政府的推動下，飛快收購了一個高質量的同行。

　　從洋河股份的幸運再到“海普瑞們”面臨的煩惱，筆者以為，這實際上也提供了一個尋找成長股的思路，公司主業如果具備可快速復制性，在一定程度上將決定公司的成長性。譬如蘇寧電器，主業的復制性強，如果超募資金多，他直接開新店就是了，估計是不會為超募資金發愁的。