王連洲：勿將A股下跌歸咎于剛上市的股指期貨

　　證券時報記者 游 石

　　本報訊 由國務院國資委研究中心主辦的“股指期貨高層研討會”上周六在上海舉行，與會專家表示，不能將A股下跌歸咎于剛上市的股指期貨。同時建議管理層應該有針對性地加強監管，將風險防范放在首位。

　　著名學者王連洲表示，近一段時期以來，有觀點將A股下跌歸咎于剛上市的股指期貨，這是沒有依據和道理的。但由此看出，建設一個讓投資者高度信賴的指數期貨市場，仍需付出相當大的努力。

　　王連洲認為，股指期貨市場畢竟是新興市場，理論上需要不斷完善，擴大認知范圍。第二，股指期貨作為管理風險工具，使用不當，會引發一定的市場風險，管理層應該有針對性地設計一些制度來防范系統性風險的產生，以免產生類似美國次貸危機的事件。其三，股指期貨推出后，股票的現貨市場和期貨市場之間聯動，跟現貨市場相比，股指期貨中信息優勢產生的非法收入可能大大增加。因此，管理層應該完善跨市場的監管，堅決打擊違法違規事件，提高市場的透明度，保護好投資者的合法權益。

　　國務院國資委研究中心主任李保民也在會上肯定了股指期貨的功能，同時也提出幾點建議：一是始終堅持深化完善市場功能，服務經濟金融改革的目標，充分借鑒國際成熟市場的成功經驗，并從國際金融危機和我國以往發展金融期貨的實踐中汲取經驗教訓，處理好虛擬經濟與實體經濟、市場創新與風險監管的關系，不斷深化對股票市場和股指期貨市場運行規律的認識。有針對性地進行制度安排，努力探索出一條既符合國際慣例，又體現中國現階段市場特點的金融期貨市場健康發展之路。

　　二是要始終堅持基礎性制度建設，從我國資本市場現階段新興加轉軌的特點出發，不斷探索完善股指期貨各項制度安排，強化市場約束，逐步形成一條適合我國經濟金融發展需要的股指期貨市場體系，夯實金融期貨市場功能發揮和穩定健康發展的制度基礎。

　　三是要始終堅持把風險防范放在首位。期貨等衍生品是一把雙刃劍，既是管理風險的工具，使用不當也會成為引發風險的源頭，要更加注重風險防控工作，堅持風險可控可測可承受，堅持發展的速度與監管的能力相適應，創新的步伐與風險控制能力相匹配，促進股指期貨市場穩定健康發展。

　　四是要始終堅持加強市場監管，以打擊市場操縱，防范和化解風險以及促進市場功能發揮，作為市場監管的重點，進一步完善跨市場監管的協作機制，以切實加強一線監管，堅決打擊違法違規行為，及時發現、及時制止、及時查處，全力以赴維護公開、公平、公正的市場秩序。