記者 彭浩

　　編者按；

　　在近日國務院提出的種種節能減排措施之中，深化能源價格改革被提升到非常重要的一環。業界認為，資源稅一旦上調，將增加傳統能源公司的稅收成本，同時水電煤氣等多個終端產品的價格也將隨之上漲，而價格提高將彌補資源稅的不利影響。

　　能源資源價格改革提速

　　2010年是實現“十一五”節能減排目標的決戰之年。

　　國務院5月5日召開了全國節能減排工作電視電話會議，動員和部署加強節能減排工作。同日，中國政府網公布《關于進一步加大工作力度確保實現“十一五”節能減排目標的通知》。通知中指出，將適時推進資源稅改革。

　　在國務院提出的種種節能減排措施之中，深化能源價格改革被提升到非常重要的一環。通知指出，深化能源價格改革，調整天然氣價格，推行居民用電階梯價格，落實煤層氣、天然氣發電上網電價和脫硫電價政策，出臺鼓勵余熱余壓發電上網和價格政策。

　　而此前，已經有國家能源局、國家稅務總局透露出了相同信息，多個部門關于資源稅的表述傳遞了一個強有力的信號，資源稅改革將再次上馬。

　　中金公司的一份報告稱，從短期到中期來看，政府對節能降耗目標緊迫性的強調使得未來一段時間內通過資源定價機制調整的方式來促進節能減排目標實現的概率在加大，包括水、電、煤、油及天然氣等資源品定價機制有望逐步理順。

　　水價：階梯水價率先試點

　　最近幾個月以來，包括上海、天津、沈陽、廣州、南京等多個大中城市都已經舉行了水價上調的聽證會，水價上調一觸即發。

　　2010年第四季度，北京市將在部分小區試點居民階梯水價，以每戶家庭每月用水量為基數進行計算。

　　階梯水價，通俗地說，就是水用得越多，水價越貴。即將水價分為不同的階梯，在不同的定額范圍內，執行不同的價格。使用水量在基本定額之內，采用基準水價，如果使用的水超過基本定額，則超出的部分采取另一階梯的水價標準收費。

　　受益股票：南海發展（600323）、洪城水業（600461）、錢江水利（600283）、武漢控股（600168）、首創股份（600008）、中山公用（000685）、創業環保（600874）。

　　水格上漲上市公司業績受益程度

　　洪城水業月K線圖

　　電力：面臨煤價上漲轉嫁壓力

　　《通知》同時指出，對電解鋁、鐵合金、鋼鐵、電石、燒堿、水泥、黃磷、鋅冶煉等高耗能行業嚴格執行差別電價政策。各地可在國家規定基礎上，按照規定程序加大差別電價實施力度，大幅提高差別電價加價標準。

　　在階梯電價方面，國家發改委稱，擬在深入調研論證的基礎上，推行居民生活用電階梯式遞增電價，具體將由各地結合當地實際情況，充分論證后，提出可操作的方案，并嚴格履行聽證程序、報批后實施。

　　而資源稅一旦上調，作為終端產品的電價是否也會跟著上漲？財政部財政科學研究所的一位人士表示：“對下游產業肯定會有影響。”他認為，下游企業的成本會上去，這符合我們國家環保節能的方向，煤價上升后，電價可能也會上揚。

　　但中商流通力生產促進中心煤炭分析師李廷則持相反觀點：“資源稅改革，火電行業將成為煤價上漲的直接轉嫁對象，面臨的壓力最大。”

　　受影響股票：國電電力（600795）、國投電力（600886）、華能國際（600011）、上海電力（600021）、京能熱電（600578）、粵電力A（000539）等。

　　電價上調對上市公司的盈利影響

　　長江電力周K線圖

　　煤炭：資源稅短期利空

　　事實上，資源稅改革將直接增加煤炭企業的成本，目前我國煤企整體銷售凈利潤率9%，如果按照此銷售凈利潤率測算的話，即使起步稅率可能不會太高，但在資源稅上調2%至3%的情況下，煤企凈利潤將下降17%，短期來看，影響還是較大的。

　　同時，從近期的政策走向來看，轉變經濟增長方式、大力發展新型戰略產業已成為共識，國內鋼鐵行業的景氣度較低，電力行業用煤在淡季需求的減弱，這些都在階段內對于煤炭板塊形成偏空。

　　從煤炭股走勢來看，自從2009年7月底的高點后整體屬于下跌調整期，煤炭股整體的下降趨勢仍然延續，反彈的期望值不應太高。

　　但業內分析認為，從一次能源的稀缺性角度考慮，長期來看，煤炭價格并不會走軟。李廷表示：“如果資源稅全部轉嫁至下游，噸煤價格上漲幅度至少將達20-30元。”而由國家發改委能源所發布的《2050中國能源和碳排放報告》稱，煤炭產業市場化后，資源稅和環境稅改革將導致煤炭價格上升23.1%。

　　受影響股票：中國神華（601088、鄭州煤電（600121）、大同煤業（601001）、恒源煤電（600971）、西山煤電（000983）、國陽新能（600348）、上海能源（600508）、金牛能源、煤氣化（000968）、蘭花科創（600123）、神火股份（000933）、平煤天安（601666）等。

　　西山煤電日K線圖

　　天然氣：價格漲幅或較大

　　資源性產品中最受人關注的是成品油價，據專家透露，比油價漲得多的是天然氣價格。國家信息中心經濟預測部副主任牛犁表示，這幾年，天然氣的價格其實比原油的價格漲的要多得多。原油價格是以百分之幾的速度上漲，天然氣是以最低10%、最高30%的速度在上漲。

　　資源稅從量計征如改成從價計征（稅率在3%-5%的可能性較大），會增加石油公司稅負，但影響有限。中金公司預計，今年同時出臺天然氣價格改革和資源稅改革的可能性較大，兩項改革綜合下來對盈利影響預計在-5.5%至1.4%區間內。如果同時出臺天然氣價格改革，上調天然氣價格10%-20%，可以抵消部分不利影響。

　　根據測算，天然氣價格每上調10%，中國石油和中國石化的業績將分別提升2.8%和1.7%。由于中海油已按5%稅率征收產量稅，不征收資源稅，資源稅的預計改革對中海油影響不大。

　　中金公司還認為，考慮到居民承受能力，短期氣價上調幅度預計將控制在10%-20%左右。長期來看中國天然氣價格相對較低，上調空間較大。

　　受益股票：中國石油（601857）、中國石化（600028）、陜天然氣（002267）、大通燃氣（000593）等。

　　氣價提高將彌補資源稅不利影響

　　大通燃氣周K線圖

　　

　　資源稅簡介

　　資源稅是以各種自然資源為課稅對象，為調節資源級差收入并體現國有資源有償使用而征收的一種稅。自然資源包括礦產資源、森林資源、草原資源、水資源、土地資源等。目前，我國資源稅征稅品目有原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色礦原礦、有色金屬礦原礦和鹽等。資源稅區別于增值稅，屬于單一環節征稅的稅種，只對開采環節征稅，其他加工及銷售環節不征收任何費用。

　　改革內容

　　■擴大征收范圍

　　水資源將納入資源稅征收范圍；將耕地占用稅并入資源稅；并逐步將森林、草場、灘涂等資源納入資源稅征稅范圍。

　　■改革計征方式

　　“從量定額”征收改為“從價定率”征收。

　　■提高稅負水平

　　逐步提高資源稅稅負水平，以更好地調節礦山企業的超額收益，促使其規范資源開發行為。

　　《投資快報》發自廣州

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