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　　□ 本報記者 林東暉 劉 明

　　自*ST夏新3月26日公布重組方案后，就不斷有投資者表示*ST夏新發(fā)行股份購買象嶼集團資產(chǎn)的股份定價過低，并聲稱要在大會上投反對票。

　　公司將于4月20日召開股東大會對此議案進(jìn)行審議表決，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司破產(chǎn)重整，其發(fā)行股份價格由相關(guān)各方協(xié)商確定，并須經(jīng)出席股東大會社會公眾股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。

　　*ST夏新破產(chǎn)重整之路

　　08年虧損7.03億，07年虧損8.82億，06年虧損1.06億，三年巨額虧損高達(dá)16.91億元。05年以來，在諾基亞等國際品牌與國內(nèi)山寨手機的內(nèi)外夾擊下，曾經(jīng)憑借一款夏新A8風(fēng)靡一時的手機生產(chǎn)廠商夏新電子每況愈下，至08年底已是傷筋動骨，生產(chǎn)停滯。

　　根據(jù)2009年11月發(fā)布的《重整計劃》，*ST夏新債權(quán)人已申報債權(quán)金額26.5億元，未申報債權(quán)金額2.43億元，公司負(fù)債金額總計28.93億元，而公司資產(chǎn)清算價值為8.65億元。如此計算，進(jìn)行償債能力分析后*ST夏新的凈資產(chǎn)為(所有者權(quán)益)為負(fù)20.28億元。

　　對于*ST夏新來說，進(jìn)行破產(chǎn)重整無疑是必然的選擇，這將使股東、債權(quán)人等利益相關(guān)者的權(quán)益得到盡可能地保護(hù)。

　　根據(jù)《重整計劃》，公司將剝離現(xiàn)有全部資產(chǎn)和負(fù)債，引入象嶼集團作為重組方，重組方提供1億元現(xiàn)金用于重整項下的債權(quán)清償。然后重組方注入凈資產(chǎn)不低于10億元、具有一定盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時要求對*ST夏新出資人權(quán)益(全體股東)進(jìn)行調(diào)整，全體股東按照一定比例讓渡其持有的*ST夏新股份，公司大股東夏新電子有限公司讓渡其所有100%股份(185，209，632股)，其他股東別讓渡其所持股份的10%(24，463，037股)，全體股東共計讓渡209，672，669股。其中70，000，000股用于清償債權(quán)，139，672，669股由重組方有條件受讓。

　　3月26日，*ST夏新正式發(fā)布《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》，重組方案正式出爐。根據(jù)報告書，*ST夏新將以董事會決議日前20個交易日均價3.71元/股的價格向象嶼集團及象嶼建設(shè)發(fā)行4.3億股，購買定價15.95億元的象嶼股份。交易完成后，象嶼集團將成為公司第一大股東。象嶼集團及其一致行動人象嶼建設(shè)將持股4.3億股，占發(fā)行后總股本的50.01%，若考慮重整計劃中象嶼集團將有條件受讓的近1.4億股，象嶼集團及其一致行動人將持股近5.7億股，占發(fā)行后總股本的66.25%。

　　3.71元定價引投資者不滿

　　重組方案一出，某網(wǎng)站論壇上即不斷有投資者對公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的定價表示不滿，認(rèn)為3.71元/股的定價過低，致使發(fā)行股份增加一倍多，稀釋了未來股東權(quán)益。

　　《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行股份的價格不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價。而有投資者認(rèn)為，*ST夏新以董事會決議公告日(2010年3月26日)前20個交易日的均價(即2009年5月27日暫停上市前20個交易日的均價)來確定發(fā)行價，而同期大盤上證指數(shù)由2009年5月27日的2633點上升到前一交易日(2010年3月26日)的3060點，上漲幅度為16%。

　　對定價不滿的投資者希望能通過對3.71元定價議案的否決獲取一個更好的定價，在他們看來，公司現(xiàn)在是一個凈殼，不愁找不到好買家。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司破產(chǎn)重整，其發(fā)行股份價格由相關(guān)各方協(xié)商確定，并須經(jīng)出席股東大會社會公眾股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。重組方給出的體現(xiàn)決心的3.71元/股的定價是否能得到債權(quán)人、中小股東的認(rèn)可，將在4月20日的股東大會上得到答案，《證券日報》將繼續(xù)關(guān)注。