銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金擬任基金經(jīng)理周毅：

　　分級(jí)基金融資成本低 可“曲線”分享融資融券

　　□ 本報(bào)記者 馬薪婷

　　經(jīng)歷一季度的焦灼不安后，二季度市場(chǎng)行情如何演繹，該如何布局成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。目前正在發(fā)行的銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金擬任基金經(jīng)理周毅表示，針對(duì)今年的震蕩行情，分級(jí)基金為投資者提供了類固定收益和杠桿投資兩種完全不同的選擇，根據(jù)投資者自身對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)可攻、退可守的投資目標(biāo)。

　　二季度市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀

　　記者：剛剛過去的一季度，市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意，在您看來，二季度市場(chǎng)表現(xiàn)將會(huì)如何呢？

　　周毅：我們公司最近發(fā)布了二季度投資策略報(bào)告，報(bào)告中提到，一季度市場(chǎng)下跌的原因在于2009年四季度和2010年一季度的宏觀數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定的過熱苗頭，市場(chǎng)擔(dān)心政府會(huì)采取宏觀調(diào)控措施抵御經(jīng)濟(jì)過熱，從而導(dǎo)致二次探底。在我們看來，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的概率較低。在未來幾年，依靠經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)變遷、技術(shù)升級(jí)等力量，中國仍有可能獲得增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　對(duì)于已經(jīng)開閘的融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)，報(bào)告中也提出，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)開展是中國資本市場(chǎng)的重大制度性進(jìn)步，將對(duì)未來一段時(shí)間市場(chǎng)格局產(chǎn)生重要影響，納入融資融券的成分股也具備了一定的稀缺性。從市場(chǎng)流動(dòng)性的角度看，二季度后期人民幣升值預(yù)期將會(huì)升溫，在目前市場(chǎng)估值合理的格局下，能夠?yàn)槭袌?chǎng)貢獻(xiàn)一定的上行推動(dòng)力。因此，對(duì)于二季度市場(chǎng)的走勢(shì)，我們還是保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

　　震蕩市分級(jí)基金攻守兼?zhèn)?

　　記者：對(duì)于今年市場(chǎng)的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)的主流觀點(diǎn)是今年會(huì)是震蕩市，在這樣的環(huán)境下，投資者該選擇什么類型的基金呢？

　　周毅：今年比較流行的分級(jí)基金是比較適合震蕩市的。因?yàn)榉旨?jí)基金同時(shí)包含類固定收益和杠桿投資兩種完全不同的選擇，投資者可以根據(jù)自身對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，進(jìn)行靈活操作。

　　記者：我們知道銀華基金目前也有一只分級(jí)基金正在發(fā)行，與其他分級(jí)基金相比，銀華分級(jí)基金有哪些優(yōu)勢(shì)呢？

　　周毅：銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金充分考慮到不同風(fēng)險(xiǎn)特征投資者的不同的需求，對(duì)各類投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期定位更加清晰。首先，銀華穩(wěn)進(jìn)份額是非常好的財(cái)富保值工具。銀華穩(wěn)進(jìn)約定年基準(zhǔn)收益率是一年期同期銀行定期存款利率再加3%，以現(xiàn)在的利率水平計(jì)算即為年5.25%。而且銀華穩(wěn)進(jìn)的約定基準(zhǔn)收益率將會(huì)根據(jù)一年期定存利率每年調(diào)整一次，并在每年的第一個(gè)交易日進(jìn)行收益分配，這在分級(jí)基金中是獨(dú)一無二的。

　　其次，銀華銳進(jìn)份額實(shí)際上是一種將高杠桿嫁接在優(yōu)異指數(shù)上的一種投資工具，初始杠桿就能達(dá)到2倍，在現(xiàn)有的分級(jí)基金中是最高的。模擬數(shù)據(jù)顯示，2009年深證100指數(shù)的收益率為109%，假設(shè)投資者利用銀華銳進(jìn)在2009年進(jìn)行操作，那么，獲得的收益就是207%，超過同期任何一只主動(dòng)管理的股票型基金。銀華銳進(jìn)的目標(biāo)客戶是對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有良好判斷能力的機(jī)構(gòu)投資者或者個(gè)人投資者。

　　另外，銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金投資標(biāo)的深證100指數(shù)兼顧了價(jià)值型和高成長(zhǎng)型，具有“領(lǐng)漲不領(lǐng)跌”的顯著特點(diǎn)，在牛市中深100價(jià)格指數(shù)漲幅居前，下跌階段則基本與市場(chǎng)同步，為投資者分享深證100指數(shù)超額收益提供了新通道。對(duì)于希望通過投資指數(shù)基金博取市場(chǎng)平均回報(bào)的投資者，可以長(zhǎng)期持有該基金的母基金份額銀華深證100。

　　千元曲線嘗鮮融資

　　記者：融資融券業(yè)務(wù)近期開閘，含有杠桿特征的分級(jí)基金成了普通投資者體驗(yàn)融資性投資的重要途徑，那么，銀華分級(jí)基金的杠桿比率是如何設(shè)置的？在未來基金上漲中會(huì)不會(huì)出現(xiàn)杠桿比率縮小的情況呢？

　　周毅：正如你所說，分級(jí)基金確實(shí)是中小投資者“曲線”分享融資融券業(yè)務(wù)的途徑之一。相對(duì)于試點(diǎn)券商50萬以上的資金門檻，而利用杠桿類基金，最低僅需1000元就能“嘗鮮”融資。銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金中銀華穩(wěn)進(jìn)與銀華銳進(jìn)份額是按照1：1的比例分級(jí)的。銀華銳進(jìn)的初始杠桿就高達(dá)兩倍，是所有分級(jí)基金中最高的；從融資成本來看，銀華穩(wěn)進(jìn)每年享有約5.25%的優(yōu)先分配權(quán)；而銀華銳進(jìn)份額，則相當(dāng)于以年5.25%左右的成本，向銀華穩(wěn)進(jìn)份額融資，進(jìn)行杠桿操作，并享有5.25%以上的全部收益。融資成本更低。

　　在以往的分級(jí)基金中，的確存在隨著基金凈值的不斷增長(zhǎng)，杠桿比率不斷縮小的現(xiàn)象，而銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金也是國內(nèi)第一只長(zhǎng)期保持較高杠桿的分級(jí)基金，我們?cè)诋a(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)通過設(shè)計(jì)份額折算機(jī)制，解決了這個(gè)矛盾。具體來說，就是當(dāng)深證100的基金份額凈值達(dá)到2塊錢時(shí)進(jìn)行一次份額折算，折算以后銀華穩(wěn)進(jìn)凈值歸1，銀華穩(wěn)進(jìn)與銀華銳進(jìn)份額的比例仍為1：1，這就使得銀華銳進(jìn)始終都能保持高杠桿。