一季度信貸投放總量預計在2.6萬億元左右，大幅超出預期

　　本報記者 季小舟 北京報道

　　 一季度每個月的信貸投放量呈遞減的趨勢，一些專家估計3月份信貸增量在5000億元左右，1月份和2月份新增信貸分別為1.4萬億和7000億元，因此預計一季度信貸投放總量在2.6萬億元左右。這一數據已經大大超出了管理層年初設定的3∶3∶2∶2的投放比例設定，管理層今年定下的信貸目標是7.5萬億。

　　信貸控制趨緊

　　 “從貨幣市場的流動性來看，我們可以預測到3月份信貸投放量約為5000億元。”宏源證券固定收益總部高級分析師范為在接受《華夏時報》記者采訪時表示，“二季度監管層有可能對信貸投放控制得更嚴，很有可能踩急剎車。”

　　 范為說，業內預計一季度國內生產總值（GDP）增速非常高，在11.5%-12%之間，這說明經濟已經過熱了，基于此推斷出信貸投放收緊的必要性非常大。

　　 “這已經不是經濟是否復蘇的問題了，而是經濟是否過熱的問題。”范為說，“在我們看來，物價的壓力非常大，預計央行可能在二季度就開始加息。”

　　 宏源證券預測3月份CPI上漲在2.8%左右，市場人士普遍擔心西南地區嚴重的旱情將會進一步推高物價。范為認為，旱災雖然不會對本月的物價產生什么影響，但是大大加重了通脹的預期。

　　 中國人民銀行貨幣政策委員會委員李稻葵認為，如果CPI在將來某些月份超過3%，央行將有可能加息。

　　 華創證券銀行業研究員高利認為，在1月份第一周新增信貸出現6000億元的巨量后，銀監會和央行分別采取一系列調控舉措，貸款投放速度已經得到有效控制，預計3月份信貸投放在7000億元。

　　 在高利看來，銀監會提出全年“3∶3∶2∶2”的季度投放節奏目標，部分原因也是為了配合全年7.5萬億信貸規模的最終實現。縱觀過去信貸調控的經驗，如果上半年投放過多，占用較多的信貸計劃額度，下半年就可能倒逼監管機構追加信貸投放規模，年初制定的貸款規模指導計劃就會被突破。

　　 央行在一季度貨幣政策委員會會議上，重申了收緊過度寬松信貸的意向，央行稱將努力實現今年貸款控制目標，并將靈活運用多種貨幣政策工具。

　　 中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇則認為，二季度貨幣政策有可能會出現一些變化，不過適度寬松的貨幣政策仍然是需要的。

　　資金通過信托計劃流出

　　 盡管監管部門促使銀行收緊了信貸，但是不少資金仍可以通過信托計劃、理財產品流出。據Wind資訊統計數據表明，3月份商業銀行共發行了301款信貸類理財產品，發行數量環比增長高達70.06%，1月份和2月份信貸類理財產品的發行數量分別為173款和177款。

　　 商業銀行發行的信貸類理財產品，可以通過信托貸款的方式，為企業進行融資。

　　 2009年末，銀監會曾下發通知，要求銀信合作的理財產品不得投資于發行銀行自身的信貸資產或票據資產，堵住了銀行自身信貸騰挪的出路，導致了2010年前兩個月信貸類理財產品的驟減。

　　 普益財富的統計數據顯示，3月份最后一周商業銀行共發行了49款信貸類理財產品，其市場占比大幅上升至37.69%，重新成為市場占比最高的理財產品。其中有29款信貸類產品單獨投資于信托貸款，眼下銀行新增貸款受到了監管層的嚴格控制，許多企業從而轉向了信托貸款來滿足融資需求。

　　 信貸理財產品的表現穩健而且收益相對較高，因此受到了許多投資者的追捧，一季度信貸類理財產品的平均收益為3.26%，顯然比結構性、綜合類、債券貨幣類產品的平均收益1.67%、2.59%、1.97%要誘人。

　　 范為指出，商業銀行雖然存在大量的信托理財計劃，但是這屬于銀行的中間業務，而且銀監會對銀行的中間業務始終是采取鼓勵的態度，因此這部分資金的流向監管層不會卡住。“信托計劃的資金和銀行信貸相比，其實是微不足道的。”范為說。