———訪海通證券融資融券業務部副總經理朱維寶

　　證券時報記者 韋小敏

　　本報訊 作為全國融資融券六家試點券商之一，海通證券的客戶積極參與了昨日的融資融券交易。海通證券融資融券業務部副總經理朱維寶昨日接受了證券時報記者采訪，解密海通證券融資融券業務的基本情況。

　　融資融券和自營隔離

　　朱維寶介紹，海通證券目前一共設有90個融資標的股和8個融券標的股，公司用于融券股票的總規模約為11億元，今后還將根據客戶的需求逐漸增加融券標的的數量。同時，為節約投資者的交易成本，降低投資者風險，目前海通證券融資融券的費率均定為7.86%。

　　朱維寶表示，部分投資者認為券商用于融券的股票都是券商比較看好的個股，客戶融券賣出實際上是和券商對賭。其實不然，首先融資融券部和自營部全面隔離，不會因公司看好什么股票，融資融券部就購買什么股票。其次，海通證券用于融券的股票，屬于公司可供交易的金融資產，選定股票的原因主要是根據客戶的需求，同時公司的研究所和衍生產品部也會出具意見，考量是否有適當的對沖工具，用于規避風險。最后，公司融資融券標的股一般每3個月會跟隨交易所和上市公司的經營狀況做一些調整。股指期貨面世后，有了對沖機制，公司可提供的融券標的股就能更多些。

　　融資融券四大意義

　　對于融資融券業務推出的意義，朱維寶表示，首先有利于提高證券市場的流動性。融資融券的啟動將為市場輸入新鮮的資金血液，這點將會對市場產生積極的作用。對于市場中的存量資金而言，融資融券業務無疑有效的提高了其流動性，放大了資金的使用效用。

　　其次，完善價格發現功能。歐美等資本市場成熟的國家發展經歷證明，融資融券者往往也是市場中最為活躍的交易者，對市場機會的把握，對信息的快速反應，和對股價的合理定位都有起到好的促進作用。

　　第三，為投資者提供更多的投資手段，通過融資融券交易，投資者可以在看好市場或某個個股時，通過融入資金購買股票從而放大獲利倍數；在看空市場或某只個股時融券賣出。這種雙向交易機制的建立，加上機構博弈時代的到來，也有效的降低了單邊投機市場走勢出現的概率，為維護市場的穩定起到了作用。

　　第四，為國內證券公司提供新的利潤增長點。從國外成熟市場經驗來看，融資融券業務收入在總收入的平均占比達15%左右，已成為證券公司除傭金、自營、投行以外的重要收入來源。融資融券業務的推出除了帶來利息及手續費收入方面的直接影響，對于證券行業的盈利能力提升、收入結構改善以及經紀業務的集中度都將產生深遠的影響，未來創新業務的利潤也將進一步向具有融資渠道、創新能力和良好風險管理能力的證券公司集中。

　　風險的杠桿放大

　　對于融資融券的風險，朱維寶則稱，與普通證券交易不同，融資融券交易具有財務杠桿放大效應，投資者雖然有機會通過向券商融資融券獲取較大的收益，但也可能在短時間內蒙受較大損失。

　　首先，融資融券業務將放大普通交易類同的風險。融資融券交易面臨普通證券交易同樣的政策風險、市場風險、違約風險、證券公司業務資格合法性風險、系統風險等各種風險。其次，融資融券交易可能因監管或投資者擔保能力不足受到限制的風險。第三，投資者可能面臨強制平倉風險。投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照約定的期限清償債務，或上市證券價格波動導致日終清算后維持擔保比例低于警戒線，且不能按照《融資融券合同》約定的時間、數量追加擔保物時，將面臨擔保物被證券公司強制平倉的風險，由此可能給投資者造成經濟損失。此外，投資者在參與融資融券業務時，還可能面臨利率風險、誤操作風險等。