證券時報記者張哲

　　全球投資，只投香港；大盤精選，狂買中小盤……基金業(yè)這類名不符實的案例越來越多了。

　　無論是能源基金、中小盤基金還是大盤精選基金，仔細(xì)研讀其招募說明書關(guān)于投資范圍的表述會發(fā)現(xiàn)，這些基金從其名稱來看實而又實，實際上玄之又玄，投資者稍不留神便容易望文生義，找不到方向。

　　例如，某能源基金的招募說明書稱，“其80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于能源主題類股票、債券、權(quán)證等資產(chǎn)。”而投資者看到的實際情況是，能源股漲勢如虹，該基金凈值紋絲不動。細(xì)看招募說明書才發(fā)現(xiàn)，其所謂的“投資能源”，是一個非常寬泛的概念。在其投資視野里，A股涉及的行業(yè)被泛泛地劃分為能源供給型行業(yè)和能源消耗型行業(yè)；再把能源供給型行業(yè)細(xì)分為能源生產(chǎn)行業(yè)和能源設(shè)備與服務(wù)行業(yè)，再將能源消耗型行業(yè)細(xì)分為低耗能行業(yè)和高耗能行業(yè)。如此一來，幾乎所有A股上市公司都可以沾上“能源”的邊了。

　　另外，對中小盤基金定位模糊不清這一問題也比較突出。按照國內(nèi)目前關(guān)于大中小盤的劃分，大盤股通常指流通盤在2億以上，中盤股1億左右，小盤股5000萬以下。Wind數(shù)據(jù)顯示，2億以下的有779家，2億以上有977只，中小盤股占滬深股市比例達(dá)44%。然而，目前絕大多數(shù)中小盤基金對中小盤的劃分是按照市值排序，將累計流通市值達(dá)到A股總流通市值前三分之二或者前70%的這部分股票歸入中小盤股票。照此計算，屬于后三分之一的大約只有幾十只股票。

　　仔細(xì)研讀基金招募說明書關(guān)于投資范圍的表述，還會發(fā)現(xiàn)基金“投資范圍”本身也較模糊，有的涉足廣大，幾乎等于沒有范圍。對此，產(chǎn)品設(shè)計人員也承認(rèn)：投資范圍規(guī)定得太窄，基金經(jīng)理行為受限，業(yè)績一旦上不去，就會責(zé)怪契約設(shè)計的束縛過多。然而給了基金經(jīng)理足夠大的投資空間時，他們能抓住所有的投資機會嗎？