上市銀行再融資應(yīng)盡量使用利潤(rùn)補(bǔ)充資本、老股東出資等方式

　　□ 本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 朱寶琛

　　 全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖7日表示，股票的定價(jià)非常復(fù)雜，而相比較二級(jí)市場(chǎng)，新股定價(jià)更加復(fù)雜。他同時(shí)表示，新股存量發(fā)行還正處于研究階段。而房地產(chǎn)企業(yè)的融資，正在與相關(guān)部門(mén)進(jìn)行溝通、協(xié)調(diào)。

　　 朱從玖說(shuō)，去年的新股發(fā)行制度改革“取得了一定的成效。”如進(jìn)一步市場(chǎng)化，網(wǎng)上中簽率大幅提高，中簽賬戶有所增加等。

　　新股發(fā)行改革需不斷完善

　　 對(duì)于未來(lái)的新股發(fā)行體制改革安排，朱從玖表示是“分步推出，不斷完善”。

　　 朱從玖稱，接下去要做的工作，總的原則是要評(píng)估在新股發(fā)行體制當(dāng)中的一些關(guān)鍵問(wèn)題在目前是否可行。對(duì)于核準(zhǔn)制和注冊(cè)制的問(wèn)題，目前還需要做廣泛的討論，只有對(duì)這兩者的內(nèi)涵有真正的認(rèn)識(shí)，才能設(shè)計(jì)出方案。

　　 “大的原則，是針對(duì)市場(chǎng)的一些薄弱環(huán)節(jié)，要進(jìn)一步完善約束機(jī)制，推動(dòng)主體歸位盡責(zé)。”朱從玖說(shuō)，同時(shí)要根據(jù)目前的情況，在詢價(jià)和定價(jià)過(guò)程中，進(jìn)一步強(qiáng)化詢價(jià)對(duì)象的責(zé)任機(jī)制，進(jìn)一步提高定價(jià)的合理性，進(jìn)一步解釋發(fā)行定價(jià)過(guò)程的一些基本規(guī)律，讓市場(chǎng)的參與者所熟知。而我們要把市場(chǎng)做好，把每一項(xiàng)改革做好，必須要讓市場(chǎng)的主要參與者在認(rèn)識(shí)上要取得一致的看法。只有配合充分，改革才能成功。“這方面目前還沒(méi)有明確的方案，但正在積極地醞釀當(dāng)中。”

　　要加強(qiáng)對(duì)超募資金使用的監(jiān)管

　　 對(duì)于超募資金，朱從玖表示“歷史上有公司濫用資金的情況存在”。他說(shuō)，任何一個(gè)公司，除了新募集的資金之外，還有大量的資金是在以前的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的。如果說(shuō)發(fā)行股票所得的錢(qián)，只能以募投項(xiàng)目為限的話，不合適。“這與我們現(xiàn)在市場(chǎng)的特征相關(guān)聯(lián)的。我們沿用了傳統(tǒng)機(jī)制下審核審批的方法，但這并不完全適應(yīng)現(xiàn)在市場(chǎng)的要求。換言之，這種情況實(shí)際上是告訴我們應(yīng)該進(jìn)一步完善我們的發(fā)行機(jī)制。”

　　 對(duì)于超募資金是否過(guò)多的情況，朱從玖表示“確實(shí)是需要思考的問(wèn)題”。他表示，歷史上也有公司濫用資金的情況，包括投資到二級(jí)市場(chǎng)、參股到完全不相關(guān)的行業(yè)中去。因此，需要加強(qiáng)監(jiān)管，監(jiān)管公司要把資金用在主業(yè)上，要服務(wù)于公司股東利益的最大化，而不能為少數(shù)人所濫用。

　　希望銀行盡量使用內(nèi)源融資

　　 對(duì)于商業(yè)銀行的融資和再融資，朱從玖表示，由于大規(guī)模的信貸擴(kuò)張，必然要求銀行補(bǔ)充資本金。但是，由于大量的融資，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)此比較敏感，因此各方都十分關(guān)心而且非常審慎。

　　 “我們跟相關(guān)部門(mén)進(jìn)行了協(xié)商和溝通，有以下幾個(gè)方面的考慮。”朱從玖說(shuō)，第一，銀行要盡量使用內(nèi)源融資，就是銀行要盡量使用資金的利潤(rùn)補(bǔ)充資本。第二，如果內(nèi)源融資不能滿足，希望銀行的老股東貢獻(xiàn)出資本來(lái)增加資本充足率。“這就是我們現(xiàn)在看到的好幾家銀行采取的是配股的方式。”第三，如果銀行附屬資本充足率還有空間，希望優(yōu)先補(bǔ)充附屬資本充足率，這可以通過(guò)發(fā)債的方式來(lái)解決。如果上述方法還不能滿足，再考慮定向發(fā)行或者是公開(kāi)發(fā)行的其他方式。

　　他同時(shí)提出，希望大的金融機(jī)構(gòu)，要安排好時(shí)間窗口，不要“撞車”，以便有序的完成資本的補(bǔ)充。

　　房地產(chǎn)企業(yè)融資問(wèn)題正在研究

　　對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的融資，朱從玖表示，“正在跟國(guó)土資源部就房地產(chǎn)企業(yè)上市的合規(guī)性問(wèn)題進(jìn)行研究。”他說(shuō)，現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管的實(shí)踐、審核工作的具體做法，對(duì)一些特定的事項(xiàng)征求有關(guān)的意見(jiàn)。

　　他指出，房地產(chǎn)企業(yè)比較特殊，一方面是備受關(guān)注，另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)在特殊的環(huán)境下，它的土地使用、預(yù)售房銷售等方面的問(wèn)題有很多政策和要求證監(jiān)會(huì)并不熟知，為了讓房地產(chǎn)企業(yè)在上市之后能夠更加穩(wěn)定、更加規(guī)范的運(yùn)行，因此需要與相關(guān)部門(mén)進(jìn)行溝通、協(xié)調(diào)。“現(xiàn)在這些溝通和協(xié)調(diào)正在進(jìn)行當(dāng)中，基本的考慮就是將來(lái)也會(huì)比較其它的一些做法，征求國(guó)土資源部的意見(jiàn)，對(duì)它們?cè)趯�業(yè)的領(lǐng)域?qū)φ�策的�?zhí)行程度是否合規(guī)作出判斷。”

　　全流通環(huán)境下并購(gòu)重組會(huì)更加活躍

　　朱從玖表示，在全流通的環(huán)境下，并購(gòu)重組活動(dòng)會(huì)更加活躍。因?yàn)樵谑袌?chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)下，重組既有迫切的要求，也有現(xiàn)實(shí)的可能性。

　　他同時(shí)表示，在全流通的市場(chǎng)中，對(duì)監(jiān)管工作也帶來(lái)了更大的挑戰(zhàn)，未來(lái)證監(jiān)會(huì)將著力為市場(chǎng)創(chuàng)造更加“公平、公開(kāi)、公正”的環(huán)境。但市場(chǎng)的創(chuàng)新會(huì)更加活躍，如去年以來(lái)，一些指數(shù)型產(chǎn)品得到了很大的發(fā)展。

　　此外，他還提出，大小非的減持成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，但最后的結(jié)果是，并不是所有的解禁都會(huì)到市場(chǎng)上去變現(xiàn)。“如果大股東選擇退出、選擇變現(xiàn)的話，投資者就應(yīng)該關(guān)注他們的動(dòng)向，同時(shí)還要分析研究為什么會(huì)退出。”