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根據(jù)2010年2月8日至2010年2月26日期間(期間剔除了春節(jié)假期休市7天,以下稱為"本期")的數(shù)據(jù),我們剔除未公告?zhèn)}位的基金,估算股票與混合型基金的股票倉位,對比前兩周(2010年1月25日至2010年2月5日,以下稱"上期")公布的股票、混合型開放式基金的倉位,我們發(fā)現(xiàn),股票、混合型基金股票倉位的簡單平均從上期的73.05 %上升至本期的79.32 %,增加了6.27個百分點,目前估算的倉位水平處在歷史估算的倉位中值附近。
圖 1 2006年以來基金平均倉位估算結(jié)果
資料來源:海通證券研究所
基金整體倉位上升。從基金類型上看,股票型基金、混合型基金本期都進行了的增倉行為。其中,股票型開放式基金平均倉位由77.28%升至82.38%,平均增倉5.1%;混合型開放式基金平均倉位由68.47%上升至75.80%,平均增倉7.33%。倉位增加可能由兩方面因素:一是股票市值上漲,二是基金公司主動增倉。考察滬深300漲跌幅情況,本期滬深300指數(shù)較上期上漲了1.47個百分點。考慮到股票市值的上漲會被動增加股票倉位。假設(shè)在估算期間基金持股不動,依據(jù)滬深300指數(shù)漲幅,可以推算本期股票型基金倉位的應(yīng)為77.54%,被動增倉0.26 %,而目前股票型基金的倉位是82.38%,說明股票型基金進行了主動增倉,增倉幅度達到4.85%。相應(yīng)的,在考慮到市值變化帶來的影響,混合型基金的倉位應(yīng)被動提高至68.79%,而目前混合型基金的倉位估算為75.80%,即混合型基金亦發(fā)生主動增倉,且增幅達7.01%。
近八成基金股票倉位上升,主動增倉占七成以上。為保證可比性,我們僅對比本期和上期均公布倉位數(shù)據(jù)的131只股票型和115只混合型開放式基金。通過分析基金倉位數(shù)據(jù),可以看出,本期股票型基金中,73.28%的基金倉位上升,其中近五成基金的倉位漲幅在5%以上,15.27%的基金倉位降幅超過5%。對于混合型基金,本期有81.74%的基金倉位上升,近六成的基金倉位增幅超過5%,僅6.09%的基金倉位降幅在5%以上。我們假設(shè)基金持股不動,依據(jù)滬深300漲跌幅判斷主動增減倉幅度,通過計算得到,市場上有七成以上的股票、混合型基金倉位主動增大。具體主動增倉情況如下圖所示:
圖 2 本期股票型基金主動增減倉幅度的推算分布情況
資料來源:海通證券研究所
圖 3 本期混合型基金主動增減倉幅度的推算分布情況
資料來源:海通證券研究所
可以看出,本期股票、混合型基金以主動增倉為主,分別有68.7%和80.0%的股票、混合型基金進行主動增倉。其中,主動增倉幅度超過10%的股票、混合型基金個數(shù)分別占29.01%和31.30%;各類基金中均有37.4%的基金以正負5%的幅度進行小幅增減倉。
從基金公司來看,近九成的基金公司都進行了主動增倉。增倉幅度較大的基金公司依次為:民生加銀、銀華、國投瑞銀、興業(yè)全球和天弘基金管理公司,增倉幅度均在15%以上。其中,民生加銀和銀華基金管理公司增倉幅度分別為23.04%和21.98%,均超過20%。
主動減倉的基金公司依次為:中郵創(chuàng)業(yè)、寶盈、信達澳銀、工銀瑞信、友邦華泰、泰信和諾安基金管理有限公司。其中,中郵創(chuàng)業(yè)減倉幅度最大,為7.82%。
大型基金管理公司均不同程度進行主動增倉。從規(guī)模排名前十大的基金公司看(表1),本期平均倉位為79.85%,相比于上期倉位增加9.11%。其中,銀華基金管理有限公司增倉幅度較大,達21.98%。本期規(guī)模排名前十大的基金管理公司基金倉位均向中高端偏移。
表1 規(guī)模前十大基金公司倉位變化情況
名稱排名上期倉位(%)本期倉位(%)倉位增減(%)主動增減倉(%)華夏173.0977.224.133.84易方達272.1982.6610.4710.18嘉實374.5882.918.338.05博時465.9976.1310.149.82廣發(fā)567.7773.936.165.84南方674.8383.38.478.2大成771.3581.8710.5210.23華安876.6480.714.073.81銀華965.2787.5822.3121.98交銀施羅德1065.7372.26.476.14
資料來源:海通證券研究所基金評價系統(tǒng)(http://fund.htsec.com)
基金倉位向中高端偏移。從基金倉位變化來看,本期股票混合型基金倉位的分布向中高端集中。具體來看,上期,高倉位(倉位在90%以上)的基金共26只,其中股票型占21只;中高倉位(倉位在80%~90%)的基金數(shù)量為58只,股票型僅占65.52%;倉位在60%~80%的基金上期數(shù)量最多,共156只,其中股票型基金為83只,占其中的53.21%;低倉位(倉位小于60%)的基金僅33只,且全為混合型基金。而本期基金倉位分布較上期有明顯變化。高倉位基金數(shù)量有所增加,共44只,股票型占30只;而中高倉位基金本期數(shù)量眾多,占近四成,且較上期增加37只,增加了63.79%;倉位在70%~80%的基金數(shù)量較上期減少了4只,其中,股票型減少8只;中低倉位(倉位在60%到70%之間)以及低倉位基金數(shù)量銳減,本期僅為56只,較上期減少了近一半。市場走勢小幅上升,基金倉位本期也向中高端調(diào)整,一定程度上顯示出對后市的信心。
圖4 本期與上期倉位分布情況
資料來源:海通證券研究所基金評價系統(tǒng)(http://fund.htsec.com)
從具體基金來看,為保證可比性,我們僅對比上期和本期均公布倉位數(shù)據(jù)的131只股票型和115只混合型開放式基金。本期,131只股票型開放式基金中有96只增倉,增倉基金占73.28%;115只混合型開放式基金中有94只增倉,增倉基金占81.74%。股票型開放式基金中,銀華領(lǐng)先、銀華優(yōu)質(zhì)、長信金利、大成策略、建信恒久、興業(yè)全球、大摩領(lǐng)先、興業(yè)社會和易基科翔本期增倉幅度較大,超過20%。其中,銀華領(lǐng)先增倉為29.71%,幅度最大。混合型開放式基金中,易基積極、民生品牌、博時增長、博時價值二和海富回報本期增倉幅度較大,均達到20%以上。
基金減倉情況,本期股票型開放式基金中,減倉幅度較大的基金有嘉實量化、寶盈策略、工銀紅利、中歐價值、長信增利、中郵成長和中郵優(yōu)選,減倉幅度超過10%;混合型開放式基金中,減倉比例較大的為大摩基礎(chǔ),減倉15.14%。
附表股票混合型開放式基金倉位變化
名稱
投資風(fēng)格
上期倉位(%)
本期倉位(%)
倉位增減(%)
主動增減幅度(%)
國泰金鷹
股票型
77.08
69.61
-7.46
-7.72
國泰金牛
股票型
69.22
79.80
10.58
10.27
國泰優(yōu)勢
股票型
80.13
87.15
7.02
6.79
華安宏利
股票型
81.94
87.18
5.25
5.03
華安成長
股票型
72.05
83.36
11.31
11.02
華安策略
股票型
85.21
87.11
1.90
1.71
華安核心
股票型
73.11
86.79
13.68
13.40
博時精選
股票型
67.70
81.01
13.31
12.99
博時產(chǎn)業(yè)
股票型
70.70
80.82
10.12
9.82
博時新興
股票型
66.20
80.10
13.90
13.57
博時特許
股票型
85.09
95.00
9.91
9.73
嘉實量化
股票型
95.00
78.42
-16.58
-16.65
嘉實優(yōu)質(zhì)
股票型
70.62
90.20
19.58
19.28
大成策略
股票型
60.00
83.18
23.18
22.83
富國天合
股票型
86.58
89.93
3.34
3.18
易基精選
股票型
76.99
89.74
12.75
12.49
易基中小盤
股票型
82.38
95.00
12.62
12.40
易基科翔
股票型
64.23
84.81
20.58
20.24
易基領(lǐng)先
股票型
78.81
85.50
6.68
6.44
易基科訊
股票型
76.71
80.62
3.91
3.65
國投核心
股票型
73.07
75.40
2.33
2.04
南方高增
股票型
78.07
87.21
9.15
8.90
國泰中小盤
股票型
60.00
60.00
0.00
-0.35
華夏行業(yè)
股票型
83.20
79.66
-3.53
-3.74
博時主題
股票型
87.14
80.12
-7.03
-7.19
普天收益
股票型
63.02
62.62
-0.41
-0.75
鵬華價值
股票型
78.47
87.62
9.15
8.90
鵬華治理
股票型
91.83
90.91
-0.92
-1.03
融通領(lǐng)先
股票型
60.00
63.78
3.78
3.43
招商成長
股票型
78.03
88.04
10.01
9.76
長城久富
股票型
81.14
92.41
11.27
11.04
荷銀精選
股票型
89.58
95.00
5.42
5.29
荷銀首選
股票型
86.20
88.71
2.51
2.33
荷銀市值
股票型
75.85
92.44
16.60
16.33
景順資源
股票型
83.13
83.94
0.81
0.60
廣發(fā)小盤
股票型
76.44
78.16
1.72
1.46
天治核心
股票型
67.21
82.63
15.42
15.09
中銀增長
股票型
85.15
86.66
1.51
1.33
中銀策略
股票型
65.46
68.74
3.28
2.95
中歐新趨勢
股票型
82.08
80.61
-1.47
-1.68
中歐價值
股票型
95.00
82.54
-12.46
-12.53
銀華優(yōu)質(zhì)
股票型
69.64
95.00
25.36
25.05
銀華領(lǐng)先
股票型
60.00
89.71
29.71
29.36
長城消費
股票型
93.14
88.09
-5.05
-5.14
長城優(yōu)選
股票型
84.29
81.54
-2.75
-2.94
長城雙動力
股票型
60.00
60.00
0.00
-0.35
南方成長
股票型
66.21
74.34
8.12
7.80
南方成份
股票型
86.16
81.89
-4.27
-4.45
南方隆元
股票型
80.59
95.00
14.41
14.18
南方盛元
股票型
77.46
91.22
13.76
13.51
南方優(yōu)選
股票型
70.13
85.74
15.61
15.30
鵬華精選
股票型
76.39
84.70
8.31
8.05
金鷹優(yōu)勢
股票型
95.00
95.00
0.00
-0.07
寶盈沿海
股票型
95.00
95.00
0.00
-0.07
寶盈策略
股票型
92.04
76.72
-15.32
-15.43
寶盈資源
股票型
95.00
85.23
-9.77
-9.83
招商股票
股票型
60.00
76.99
16.99
16.64
大摩領(lǐng)先
股票型
60.00
81.06
21.06
20.71
華寶動力
股票型
77.56
87.54
9.98
9.72
華寶成長
股票型
91.84
94.63
2.79
2.68
華寶精選
股票型
84.77
81.67
-3.10
-3.29
華寶大盤
股票型
91.92
95.00
3.08
2.97
德盛精選
股票型
87.23
95.00
7.77
7.61
德盛優(yōu)勢
股票型
91.27
95.00
3.73
3.61
德盛紅利
股票型
86.74
83.11
-3.63
-3.79
國聯(lián)主題
股票型
95.00
95.00
0.00
-0.07
景順成長
股票型
79.65
73.89
-5.77
-6.00
景順藍籌
股票型
89.99
81.47
-8.52
-8.65
廣發(fā)聚豐
股票型
81.59
92.73
11.14
10.92
中信紅利
股票型
80.80
75.08
-5.71
-5.94
泰信優(yōu)質(zhì)
股票型
95.00
88.92
-6.08
-6.15
泰信藍籌
股票型
79.60
82.04
2.44
2.21
申巴消費
股票型
86.01
87.33
1.32
1.14
諾安股票
股票型
77.96
75.77
-2.19
-2.44
諾安價值
股票型
83.42
85.80
2.38
2.18
興業(yè)全球
股票型
64.02
86.21
22.19
21.86
興業(yè)社會
股票型
71.50
92.12
20.62
20.32
天治創(chuàng)新
股票型
73.46
86.80
13.34
13.06
光大量化
股票型
95.00
95.00
0.00
-0.07
光大紅利
股票型
89.93
95.00
5.07
4.94
光大增長
股票型
93.98
85.77
-8.21
-8.29
光大優(yōu)勢
股票型
82.64
82.91
0.27
0.06
光大均衡
股票型
90.93
90.48
-0.46
-0.58
上投阿法
股票型
66.76
69.11
2.35
2.02
上投先鋒
股票型
69.51
60.00
-9.51
-9.82
東方策略
股票型
62.29
73.34
11.05
10.71
東方核心
股票型
90.13
89.70
-0.43
-0.55
華富成長
股票型
64.78
73.03
8.25
7.91
國富彈性
股票型
85.39
78.52
-6.87
-7.05
國富潛力
股票型
75.26
80.89
5.64
5.36
國富深化
股票型
69.25
76.34
7.10
6.79
國富成長
股票型
79.26
77.39
-1.87
-2.11
友邦盛世
股票型
63.67
69.43
5.76
5.42
友邦價值
股票型
77.48
80.53
3.05
2.80
友邦領(lǐng)先
股票型
72.97
69.83
-3.14
-3.43
工銀價值
股票型
72.68
78.70
6.02
5.73
工銀穩(wěn)健
股票型
79.80
81.44
1.64
1.40
工銀紅利
股票型
84.23
70.61
-13.62
-13.81
銀華優(yōu)選
股票型
79.71
95.00
15.29
15.06
海富優(yōu)勢
股票型
78.14
95.00
16.86
16.61
大成積極成長
股票型
75.99
89.27
13.28
13.01
添富均衡
股票型
61.62
77.29
15.67
15.32
大成景陽
股票型
65.89
76.04
10.15
9.82
富國天博
股票型
72.69
88.14
15.45
15.16
長盛同德
股票型
62.86
65.45
2.59
2.25
添富焦點
股票型
71.23
86.59
15.36
15.06
新華成長
股票型
92.84
94.07
1.24
1.14
浦銀價值
股票型
74.31
76.83
2.52
2.24
萬家精選
股票型
85.51
80.04
-5.47
-5.65
交銀精選
股票型
60.00
67.44
7.44
7.09
交銀成長
股票型
62.40
65.71
3.31
2.97
交銀藍籌
股票型
66.28
80.82
14.54
14.21
交銀先鋒
股票型
60.00
73.15
13.15
12.80
長信恒利
股票型
72.27
65.72
-6.55
-6.84
長信增利
股票型
92.21
80.69
-11.51
-11.62
長信金利
股票型
70.70
94.04
23.34
23.04
長信銀利
股票型
82.36
79.23
-3.13
-3.34
建信恒久
股票型
60.00
82.92
22.92
22.57
建信優(yōu)選
股票型
68.33
73.96
5.63
5.32
建信核心
股票型
63.12
74.16
11.04
10.70
匯晉龍騰
股票型
66.32
76.89
10.57
10.24
匯晉大盤
股票型
66.54
74.71
8.16
7.84
信誠精萃
股票型
76.86
84.40
7.55
7.29
諾德價值
股票型
79.31
80.30
0.99
0.75
諾德成長
股票型
79.99
81.49
1.51
1.27
東吳行業(yè)
股票型
89.28
95.00
5.72
5.59
中郵優(yōu)選
股票型
95.00
84.72
-10.28
-10.35
中郵成長
股票型
92.97
81.99
-10.98
-11.08
信澳領(lǐng)先
股票型
84.01
80.57
-3.44
-3.63
金元價值
股票型
66.23
77.80
11.58
11.25
農(nóng)銀策略
股票型
73.48
74.07
0.59
0.31
華夏成長
混合型
67.99
71.85
3.85
3.54
華夏大盤
混合型
95.00
95.00
0.00
-0.07
華夏策略
混合型
82.06
95.00
12.94
12.72
國泰精選
混合型
58.20
59.44
1.23
0.88
國泰金馬
混合型
77.05
88.99
11.95
11.69
國泰金鵬
混合型
82.59
84.87
2.28
2.07
華安創(chuàng)新
混合型
70.48
69.87
-0.61
-0.91
華安寶利
混合型
77.06
69.93
-7.13
-7.39
博時增長
混合型
53.62
76.38
22.76
22.40
博時平衡
混合型
39.84
46.02
6.18
5.83
博時策略
混合型
72.58
72.06
-0.53
-0.82
博時價值二
混合型
51.04
73.69
22.66
22.29
嘉實成長
混合型
59.33
64.84
5.50
5.15
嘉實增長
混合型
62.13
78.90
16.77
16.43
嘉實穩(wěn)健
混合型
70.18
72.85
2.66
2.36
嘉實服務(wù)
混合型
81.47
87.72
6.25
6.03
嘉實主題
混合型
86.74
95.00
8.26
8.09
嘉實策略
混合型
71.20
88.32
17.12
16.82
長盛成長
混合型
54.25
71.76
17.51
17.15
長盛創(chuàng)新
混合型
50.99
62.66
11.67
11.31
大成價值
混合型
63.00
65.37
2.37
2.03
大成藍籌
混合型
68.24
85.58
17.34
17.02
大成精選
混合型
95.00
94.72
-0.28
-0.35
大成2020
混合型
75.95
87.37
11.42
11.15
富國天源
混合型
58.49
68.76
10.27
9.92
富國天益
混合型
80.86
86.71
5.85
5.63
富國天瑞
混合型
94.10
95.00
0.90
0.82
富國天成
混合型
63.38
73.11
9.74
9.40
易基平穩(wěn)
混合型
54.96
56.47
1.51
1.15
易基策略
混合型
70.83
78.44
7.62
7.31
易基積極
混合型
63.96
89.53
25.57
25.23
易基價值
混合型
88.55
93.20
4.65
4.50
易基科匯
混合型
69.46
78.25
8.79
8.48
易基策略二
混合型
67.21
77.74
10.53
10.21
國投景氣
混合型
70.34
87.15
16.81
16.51
銀河穩(wěn)健
混合型
56.31
72.69
16.38
16.02
華夏藍籌
混合型
77.60
68.51
-9.10
-9.35
鵬華50
混合型
65.58
80.01
14.43
14.10
鵬華動力
混合型
84.70
79.92
-4.77
-4.96
長盛同智
混合型
65.14
55.99
-9.15
-9.48
大成創(chuàng)新
混合型
66.72
73.69
6.97
6.65
富國天惠
混合型
92.50
95.00
2.50
2.40
融通行業(yè)
混合型
76.25
90.14
13.89
13.63
荷銀品質(zhì)
混合型
65.92
75.53
9.60
9.28
大摩資源
混合型
76.58
84.44
7.85
7.59
興業(yè)趨勢
混合型
68.89
79.87
10.98
10.67
中銀行業(yè)
混合型
59.49
70.46
10.97
10.62
銀華優(yōu)勢
混合型
51.75
63.69
11.94
11.58
長城久恒
混合型
37.46
45.62
8.16
7.82
長城安心
混合型
62.85
78.40
15.55
15.21
長城景氣
混合型
75.18
73.74
-1.44
-1.72
南方穩(wěn)健
混合型
74.01
69.56
-4.45
-4.73
南方穩(wěn)健二
混合型
75.14
81.46
6.32
6.05
金鷹優(yōu)選
混合型
70.56
70.22
-0.34
-0.64
寶盈鴻利
混合型
71.24
82.22
10.98
10.68
招商先鋒
混合型
64.91
62.59
-2.32
-2.65
招商核心
混合型
66.02
71.57
5.55
5.23
大摩基礎(chǔ)
混合型
82.07
66.93
-15.14
-15.35
寶康消費品
混合型
65.93
81.48
15.55
15.22
寶康配置
混合型
68.67
78.01
9.33
9.02
華寶策略
混合型
85.05
89.00
3.95
3.77
華寶收益
混合型
89.93
95.00
5.07
4.94
德盛穩(wěn)健
混合型
61.36
62.09
0.73
0.38
德盛小盤
混合型
70.29
66.65
-3.63
-3.94
廣發(fā)聚富
混合型
63.19
64.34
1.15
0.81
廣發(fā)穩(wěn)健
混合型
55.99
53.89
-2.10
-2.46
廣發(fā)優(yōu)選
混合型
61.39
65.72
4.32
3.98
廣發(fā)大盤
混合型
68.04
76.25
8.21
7.89
中信經(jīng)典
混合型
55.96
58.25
2.29
1.93
泰信先行
混合型
90.52
90.25
-0.27
-0.39
泰信優(yōu)勢
混合型
66.02
66.14
0.12
-0.21
申巴新經(jīng)濟
混合型
87.60
87.47
-0.13
-0.29
諾安平衡
混合型
70.40
65.12
-5.28
-5.58
諾安靈活
混合型
65.66
67.76
2.10
1.77
興業(yè)靈活
混合型
48.49
65.59
17.10
16.74
天治增長
混合型
53.13
65.34
12.21
11.85
天治品質(zhì)
混合型
74.59
77.12
2.52
2.25
天治精選
混合型
61.96
80.23
18.27
17.92
光大配置
混合型
75.28
79.68
4.40
4.13
上投雙息
混合型
57.26
62.66
5.40
5.04
上投雙核
混合型
48.75
54.32
5.57
5.20
上投優(yōu)勢
混合型
61.29
69.90
8.61
8.27
中海分紅
混合型
74.12
89.25
15.13
14.85
中海能源
混合型
80.31
95.00
14.69
14.46
中海藍籌
混合型
72.55
79.26
6.71
6.42
東方龍
混合型
44.19
62.72
18.54
18.18
東方精選
混合型
86.99
95.00
8.01
7.85
華富優(yōu)選
混合型
88.17
95.00
6.83
6.68
華富價增
混合型
77.25
80.51
3.26
3.01
天弘精選
混合型
67.71
84.31
16.60
16.28
國富收益
混合型
55.59
58.04
2.45
2.09
友邦成長
混合型
84.29
75.02
-9.27
-9.46
工銀精選
混合型
59.38
61.58
2.20
1.85
長盛動態(tài)
混合型
61.24
77.07
15.82
15.48
海富收益
混合型
65.88
68.76
2.88
2.56
海富回報
混合型
63.35
84.79
21.44
21.10
海富精選
混合型
70.20
77.70
7.50
7.20
海富精選貳
混合型
71.58
78.82
7.24
6.94
國泰金鼎
混合型
81.59
89.59
8.01
7.79
華夏穩(wěn)增
混合型
72.51
74.39
1.88
1.59
新華分紅
混合型
79.77
88.70
8.93
8.70
新華資源
混合型
80.50
84.41
3.91
3.68
浦銀生活
混合型
67.91
66.26
-1.65
-1.97
交銀穩(wěn)健
混合型
79.98
73.87
-6.11
-6.34
長信雙利
混合型
70.03
70.47
0.44
0.13
建信優(yōu)化
混合型
83.28
88.76
5.48
5.28
匯晉動態(tài)
混合型
70.37
86.33
15.96
15.66
益民紅利
混合型
69.81
72.43
2.63
2.32
益民創(chuàng)新
混合型
73.21
81.92
8.71
8.42
諾德主題
混合型
58.85
73.72
14.86
14.51
東吳嘉禾
混合型
78.35
76.68
-1.67
-1.92
東吳進取
混合型
59.87
70.91
11.04
10.69
金元成長
混合型
42.81
56.75
13.94
13.58
華商領(lǐng)先
混合型
71.72
74.83
3.10
2.81
民生品牌
混合型
49.13
72.54
23.41
23.04
資料來源:海通證券研究所基金評價系統(tǒng)(http://fund.htsec.com)