點擊查看最新行情

　　⊙阿琪 ○編輯 陳劍立

　　在行情跌破3000點之后，令投資者望眼欲穿的銀行股行情終于“羞答答地揭開了蓋頭”，并成為現階段A股行情最主要的穩定器。銀行股在當前階段開始浮出水面，主要是原先制約行情的一些因素出現了冬去春來的轉變。一是，信貸控制、房貸取消優惠、加息預期等實際上增強了銀行的議價能力，在貨幣政策趨于緊縮之后，銀行的息差擴大預期也在不斷增強，這進一步強化了銀行股業績的穩健性；二是，銀行股再融資實施方案開始陸續披露，但無論是中國銀行發行可轉債，還是招商銀行配股融資，融資方案公布之后其盤中行情反而更顯相對強勢，所有銀行股也整體企穩反彈，這說明銀行股再融資的壓力已經得到整體消化；三是，行情破位3000點之后，市場更加強調投資策略的防御性，即使按照市場最為悲壯的“全流通+做空機制+國際板預期=估值接軌”的預期來衡量，2010年一致性預期市盈率不足12倍的銀行股估值水平也已經提前接軌。因此，無論是防御性角度，還是謀求風格輪動的投資機會，銀行股都已具備了綜合優勢；四是，行情跌破3000點之后，基金持倉不減反增，說明從年初開始的基金周期性調倉已經開始進入尾聲期，原先只是“低配置”的銀行股自然成為增持的對象。

　　銀行股原先“叫好不叫座”，行情遲遲難以啟動另外的原因是缺乏催化劑，以及基金處于調倉期，游資處于謹慎期，市場流動性能量整體處于收縮期，作為大市值股票的銀行股自然難以啟動，也缺乏行情的續漲能力。但目前融資融券已經實施在望，這必將能給銀行股行情形成資金面的支持。一方面，融資制度的實施將來有望能擴大20-30%左右的市場流動性；另一方面，絕大多數銀行股必然是融券制度的標的券，有部分銀行股籌碼將被融券機構陸續鎖定，從而對銀行股的流通盤起到濃縮作用。同時，一些有利于銀行股的催化劑也正在形成：(1)國有銀行的大股東中投公司將可能會獲得新的大額外匯儲備注資，從而給市場關于“補充資本金充足率”帶來遐想；(2)匯金公司“二度增持”已經成為市場新的預期；(3)全國金融工作會議即將召開，新一輪金融戰略改革已處于醞釀階段；(4)人民幣升值預期再度增強，有利于人民幣核心資產的銀行股；(5)如果基金把銀行股從原先的“低配”調升為“標準”，將至少需要增持5%倉位、計1500億市值的銀行股，相當于銀行股實際總流通市值的14%，已足以能撬動出銀行股的主題性行情。

　　本輪大勢調整的核心因素是“從流動性回歸基本面”，是一次個股序列的結構性調整。因此，新行情的成熟需要整體層面上的結構轉換，銀行股的否極泰來已可視為行情結構轉換的方向。