30只貨幣基金凈申購，其中5只份額暴增上百億，比例甚至高達91倍

　　本報記者 宋雙

　　整個2009年都默默無聞的貨幣基金，年底時卻成為基金公司擴充規模的好幫手。數據顯示，可比的42只貨幣型基金中，去年四季度末共有5只份額暴增百億份以上，僅有7只遭遇凈贖回，其余30只均有不同程度凈申購。如果剔除這些大幅暴增的貨幣基金，基金公司規模排名又將發生怎樣的變化呢？今天我們就還原大家一個擠掉了水分的基金規模排名。

　　貨幣基金出現巨量申購

　　據德圣基金研究中心統計數據顯示，去年四季度末可比的469只基金中，僅有106只出現凈申購，其余均呈凈贖回狀態。而在凈申購的基金中，貨幣型基金占據34只，比例接近三分之一。與其他類型基金遭遇大規模贖回不同，去年底遭遇凈贖回的貨幣基金僅7只。

　　具體來看，可比的42只貨幣型基金中，去年四季度末共有5只份額暴增百億份以上，僅有7只遭遇凈贖回，其余30只均有不同程度凈申購。5只規模暴增百億份以上的貨幣型基金分別是嘉實貨幣155.60億份、交銀貨幣A154.92億份、大成貨幣145.42億份 、工銀貨幣104.82億份、申萬收益寶101.74億份；此外有7只貨幣型基金遭遇凈贖回，華夏現金被贖回最多，為18.10億份，南方增利A、國投貨幣A、匯添富貨幣A、銀河銀富也遭遇不同程度凈贖回。

　　在經歷大規模申購之后，在可比的42只貨幣型基金中，去年四季度末規模超百億的貨幣基金共有10只，其中嘉實貨幣和交銀貨幣A更是達到兩百億份，分別為218.75億份和200.76億份；而規模低于10億份的貨幣型基金有11只，規模最小的益民貨幣僅有1.18億份，另有5只規模也僅在2至3億份之間，如長城貨幣2.16億份、大摩貨幣2.44億份和東方貨幣2.73億份等。

　　分析人士認為，去年年末時，當基金公司旗下各類基金普遍遭遇凈贖回時，貨幣型基金具有便于營銷和操控規模的特性，因此成為基金公司除發行新基金之外，維持或提升規模的重要途徑。我們看到，去年四季度末旗下貨幣型基金規模暴漲的基金公司，年末排名都穩中有升，其中大成、工銀瑞信、交銀施羅德、國泰、申萬巴黎排名得到有力提升，而嘉實、建信、華寶興業也因此維持住三季度末規模排名。

　　基金規模排名重新洗牌

　　去年四季度末，規模排名前十的基金公司為華夏1627.13億份、嘉實1487.64億份、博時1258.88億份、易方達995.07億份、南方963.35億份、大成894.41億份、廣發848.91億份、工銀瑞信692.24億份、華安637.26億份、交銀施羅德593.07億份。此外，國泰562.77億份，排名11位；華寶興業420.31億份，排名21位；建信351.39億份，排名25位；申萬巴黎254.47億份，排名第30位（數據來自和訊基金網）。

　　對比去年三季度規模，排名提升最明顯的當屬國泰、交銀施羅德和申萬巴黎。三季度末，國泰規模為428.58億份，排名第20位，四季度則進步9名，直逼前十；交銀施羅德三季度末排名17位，四季度末則已進入前十；而申萬巴黎三季度末排名第37位，四季度末也提升7位，來到第30位。應該說這其中貨幣型基金規模大增對于基金公司整體排名功不可沒。

　　去年三季度末，嘉實貨幣規模為63.14億份，而四季度末便暴漲至218.75億份。同樣，交銀貨幣也暴漲154.92億份，至200.76億份；大成貨幣凈申購145.42億份，至162.56億份；工銀貨幣凈申購104.82億份，至167.22億份；華寶貨幣申購90.76億份，至99.57億份；國泰貨幣申購88.52億份，至102.58億份。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，每年底多數貨幣型基金規模都會有較大增長，而從申購的龐大資金量來看，散戶投資者或占少數，而多數是機構所為，并存在“幫忙資金”的可能性。而數據證實，在巨大的贖回壓力下，貨幣型基金規模的大幅擴充對于穩定甚至提升基金規模功不可沒，其擴張程度甚至超過新基金的首募規模。

　　就此看來，在排名壓力的驅使下，基金公司動用各種途徑在年末拼命擴充規模，由此得出的并非基金公司的真實排名。如果除去貨幣型基金，或許更能反映基金公司的真實規模。以四季度末排名前十的基金公司為例，如果減去貨幣型基金后，還能維持前十的地位嗎？

　　我們看到，華夏基金公司除去華夏貨幣后，規模為1485.9億份，嘉實基金為1268.89億份，博時基金為1107.54億份，易方達基金為943.95億份，南方基金為899.5億份，大成基金為731.85億份，廣發基金為800.00億份，工銀瑞信為525.02億份，華安基金為496.18億份，交銀施羅德為392.31億份。因此可以看到，依靠貨幣型基金大幅提升排名的大成、工銀瑞信、交銀施羅德縮水嚴重。而四季度末被擠出前十的景順長城，規模為528.39億份，減去景順貨幣之后為462.06億份，規模超出交銀施羅德。這只是前十的情況，排除貨幣基金的影響，相信其他基金的規模排名也會出現變動，比如國泰基金，比如申萬巴黎。

　　大幅擴充規模拖累業績

　　對于收益原本就相當有限的貨幣型基金來說，規模巨幅變動勢必會攤薄收益。我們以規模增長比例最大的申萬收益寶來看。

　　自2006年成立以來，申萬收益寶在每年的季末時點，僅出現過4次凈申購，其余時點都是凈贖回。2007年一季度末，申萬收益寶規模增長90.15%；2008年一季度末，規模增長88.13%；2008年四季度末規模微增8.35%；而到2009年四季度末，規模創紀錄大增9125.78%，大約91倍。盡管規模增長值并非最高，但由于三季度末1.14億份的基數實在太低，因此暴增至四季度末的102.86億份后，便在市場中尤為顯眼。

　　江賽春認為，從業績角度來看，申萬收益寶一直表現平平，因此對于突如其來的規模暴漲，其買入資金或許并非完全出于投資角度進入，或與基金公司年末拼規模有關。而除申萬收益寶之外，四季度末申萬旗下所有基金均遭遇不同程度的凈贖回，但基金整體規模排名仍較三季度末提升7位，可見申萬收益寶功不可沒。

　　國金證券關于貨幣型基金的研究報告指出，偏離度越高表明基金手中資產浮盈越高，其維持甚至提高目前收益率水平的潛力越大，投資者可以重點關注“高收益、高偏離度”的雙高基金。而就去年四季度數據來看，貨幣型基金最大偏離度平均水平為0.160%，最小偏離度平均水平為0.045%；其中收益靠前的5只貨幣型基金為華夏現金、海富通貨幣、南方增利、博時現金、長信收益。

　　而在四季度末，申萬收益寶最高偏離度僅為0.0118%，最小偏離度為-0.0364%，遠遠低于同類水平，與收益排名靠前的基金更是相去甚遠。申萬巴黎坦誠，“規模的快速擴張使得基金收益攤薄，因此降低收益”。市場人士認為，一味追求規模的繁榮而忽視業績的波動，不利于投資者利益。投資者應該規避規模暴漲或規模過大的貨幣基金，以保證投資收益。

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