尤霏霏 制圖

　　⊙記者 秦宏 ○編輯 于勇 楊剛

　　即將到來的資金釋放高峰，又將考驗央行回籠資金的效率。統計顯示，公開市場在2、3月份將釋放出1.46萬億元資金，其中春節長假前釋放的資金就高達6200億元。業內人士據此預計，春節長假后仍有再度動用準備金率的可能性。

　　新年伊始，央行再度通過公開市場操作啟動微調，并于首月實現了凈回籠。當月，央行通過發行央行票據和正回購，共計回籠資金近7100億元，對沖到期釋放的流動性后，凈回籠資金近600億元。同時，央行在18日上調了0.5個百分點的法定準備金率，大約回籠銀行體系流動性3000億元，令1月份本幣市場凈回籠資金量上升至3600億元。

　　然而，即將到來的資金高峰和春節長假，又將令公開市場資金回籠效率面臨新的考驗。統計顯示，在2、3月份公開市場到期解凍資金量合計將達到1.46萬億元。其中，2月份的到期資金量為7800億元，比1月份還要多增1400億元。

　　值得關注的是，就在春節前的短短兩周時間內，公開市場合計釋放資金量高達6179億元，相當于一個月的釋放規模。而從目前公開市場操作狀況判斷，節前大規模凍結資金的概率較低。比如本周，央行大幅度降低了一年和三個月央行票據的發行量，并且取消了正回購操作，這些措施都表明，為了確保節前資金面的寬裕，央行無意在現階段大力度收緊流動性。

　　由此積累下的巨額流動性無疑將留待春節過后回籠，從而令公開市場在2、3月的資金回籠壓力迅速加大，增加央行在節后動用準備金率的可能性。

　　之所以得出這樣的預期，其原因在于，由于春節長假，在2月份留給公開市場回籠資金的時間只有兩周，并且緊接著3月份又將迎來資金釋放高峰。同時，雖然央行仍可以通過公開市場常規操作沖銷流動性，但是一年央票等常規工具能否快速放大其發行量則是關鍵。

　　業內研究人士認為，從歷史上看，央行于春節長假后上調準備金率的事件并不少見。比如在2007年和2008年，央行也曾分別在當年的2月底和3月中旬上調了法定存款準備金率。從目前情況看，今年春節后也確實存在相似的回籠壓力，但是即便是動用，其目的也無非是為減少過多的流動性而已。

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