□ 本報記者 趙學毅

　　 “我發的不是帖子，是寂寞”、“不要迷戀哥，哥只是個傳說”，這是目前網絡新流行的無厘頭話語方式。有意思的是，債券基金去年四季報披露的投資策略可用“不甘寂寞”、 “玩起傳說”來概括。面臨加息預期，債基投資均看重信用債，一個新的美麗“傳說”將在今年為您講述。

　　股市疲弱 債基新年“領跑”

　　進入2010年后，股市疲態盡顯，三周內上證指數累計下挫4.53%。股票型基金凈值期間累計下滑4.53%，而同期債券基金凈值平均增長0.12%。顯然，債券基金開年以來走勢較好，比如去年四季度回報率為3.32%的長信利豐債券基金，在近三周回報率達到了2.07%。顯然，債基新年業績處于“領跑”狀態。

　　據本報《基金周刊》最新統計，債券基金在2009年四季度業績表現環比大幅改善。去年四季度125只債券基金全部實現盈利，共實現盈利32.36億元，相較三季度的虧損8.11億元，盈利大幅增加了40.47億元。其中，華夏希望債券C單季度盈利達到1.59億元，盈利額居首位。從全年業績來看，在2009年債市低迷的情況下，債券基金采取增持信用債等相對激進的配置策略，全年整體收益為正，其中一級債基平均收益達4.73%，二級債基平均收益為5.83%，純債基收益為1.71%。

　　進入2010年后，股市疲態盡顯，三周內上證指數累計下挫4.53%。股票型基金凈值期間累計下滑4.53%，而同期債券基金凈值平均增長0.12%。顯然，債券基金開年以來走勢較好，比如去年四季度回報率為3.32%的長信利豐債券基金，在近三周回報率達到了2.07%。顯然，債基新年業績處于“領跑”狀態。

　　2009年四季度中國債券市場經歷了一個“熊皮市”，經濟復蘇和物價從負數向正值的轉換像一把利劍懸掛在債市上空，然而疲弱的股市和充裕的資金面又支撐債市不至于出現大幅下跌。

　　記者通過翻閱季報發現，債基今年投資普遍不甘“寂寞”，在債券投資上迅速做出調整。我們有理由相信，債基將延續去年的輝煌，在今年創造出相對更高的投資收益。

　　緊縮預期 債基堪稱避風港

　　上周，2009年經濟數據水落石出，不僅“保八”的目標已經達到，而且GDP增速8.7%要好于市場預期。季度數據更能反映出我國經濟的快速反轉，2009年一季度增長6.2%，第二季度增長7.9%，第三季度增長9.1%，第四季度增長10.7%。整體來看，中國經濟出現明顯復蘇，并迅速邁向經濟擴張階段。但值得關注的是，去年12月CPI、PPI同比出現雙雙轉正，通脹預期進一步加強。信誠基金投研人士認為，央行貨幣政策調控鏈將可能整體提前，甚至一季度加息可能性進一步加大。

　　緊縮預期令證券市場開始不安，而在此時，債券型基金尤其是參與新股申購的債券型基金顯示出很強的抗風險能力，大多數凈值逆市增長，博得投資者熱捧。可以說，波動市中，債券基金堪比避風港。

　　南方寶元債券型基金在四季報中這樣表述，無論貨幣政策調整、經濟復蘇還是潛在通脹壓力，都會對債券市場形成壓力。債券市場今后有可能延續調整態勢，同時由于貨幣政策的收緊措施以及通脹的擔憂，市場預期的強化可能導致調整過度，在局部市場可能出現投資機會。

　　據記者觀察，由于通貨膨脹的影響，物價指數快速攀升導致居民財富實際購買力面臨縮水風險，穩健投資戰勝通貨膨脹的呼聲日益高漲。而債券型基金把大量資產放在債券市場上進行組合投資，可以保證在一個比較安全的前提下，獲得穩定收益。

　　同時，債基將繼續跟蹤下一階段債券市場可能發生的趨勢轉換，繼續回避利率風險，保持適當短的久期。同時合理優化資產配置，繼續加強信用債的配置，謹慎參與權益資產投資，同時高度防范市場潛在風險，穩中求進的進行積極主動的操作。這個季度，債基會帶給我們一個新的“傳說”。

　　眼光一致 大規模債基看重信用債

　　通過對比資產凈值規模前十大基金季報發現，債券基金投資策略已不再分歧，在刺激政策退出預期下，均表示要密切跟蹤市場，配置信用債成共識。

　　去年底資產凈值冠亞軍分別是華夏希望債券、華夏債券，基金期末資產凈值分別為75.11億元、48.36億元，(其中，華夏希望債券A去年四季度利潤1.249億元，份額凈值為1.118元，凈值增長率為3.56%；華夏希望債券C去年四季度利潤1.596億元，份額凈值為1.112元，凈值增長率為3.49%；華夏債券A/B基金份額凈值為1.097元，四季度份額凈值增長率為2.02%；華夏債券C基金份額凈值為1.081元，份額凈值增長率為1.86%。)兩基金季報披露，2010年一季度，經濟的恢復和物價的回升使債券市場仍面臨一定壓力，不過2010年1季度債券發行較少，信用債市場有一定投資機會。華夏希望債券基金將保持相對偏低的久期，重點投資于中短期信用債券，適度參與可轉債及新股的投資，做好波段操作，以在控制風險的前提下提高收益。

　　資產凈值達44.92億元的工銀增強收益債券(工銀增強收益債券A去年四季度利潤9997.07萬元，份額凈值為1.0842元，凈值增長率為4.11%；工銀增強收益債券B去年四季度利潤5432.98萬元，份額凈值為1.0707元，凈值增長率為4.01%)投資策略顯示，就目前來看，利率產品的機會更多的可能是“跌出來的機會”，在宏觀經濟持續向好的背景下，信用產品配置價值仍然存在，一季度將保持信用債的投資比例，適度參與可轉債的波段操作以及新股發行與股票增發。

　　另外，資產凈值規模躋身前十名的交銀增利債券、工銀添利債券、建信收益增強、富國天利增長債券、建信穩定增利債券等基金投資策略也均看重信用債的投資機會。