年終特別策劃之⑤

　　 2010年的新年鐘聲即將敲響，回望我們共同度過的2009年，“改革”二字的烙印清晰可見。在保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的整體部署下，中國股市立足穩(wěn)健，服務(wù)大局，啟動(dòng)了相關(guān)改革創(chuàng)新舉措，在新股發(fā)行制度改革、創(chuàng)業(yè)板推出、IPO重啟、機(jī)構(gòu)監(jiān)管等方面取得了重大進(jìn)展。

　　不僅如此，中國股市作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和改革的晴雨表，行情運(yùn)行頗具特點(diǎn)，既切準(zhǔn)世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的脈搏，又凸現(xiàn)出鮮明的自身特點(diǎn)。新興行業(yè)、新興技術(shù)的勃興，已然在我國股市中深入人心，在市場運(yùn)行中充分體現(xiàn)。股市運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系如此緊密，從相當(dāng)程度上印證了資本市場制度建設(shè)的成就。在2009年，中國推出的一系列資本市場改革可謂逆勢而推，之所以能夠取得成功，也是與管理層堅(jiān)持不懈地加強(qiáng)市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)分不開的。

　　當(dāng)然，站在全球經(jīng)濟(jì)格局大變動(dòng)和中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的時(shí)空坐標(biāo)上，我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)依然相對薄弱，市場內(nèi)在穩(wěn)定性依然略顯不足。繼續(xù)維護(hù)和進(jìn)一步提升投資者對于中國經(jīng)濟(jì)和中國股市的信心，繼續(xù)維護(hù)市場總體平穩(wěn)運(yùn)行，仍然需要各方持續(xù)努力。為此，我們寄望更具有挑戰(zhàn)和更具有希望的2010年！

　　⊙總策劃：董少鵬 統(tǒng)籌：姜楠

　　中國股市驚艷全球 年內(nèi)最高漲幅88.58%

　　□ 本報(bào)記者 姜 楠

　　“我國資本市場運(yùn)行態(tài)勢平穩(wěn)”，這是中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林在歲末的“2009中國金融論壇”上講話中提到的。然而，今年的這個(gè)“平穩(wěn)”因?yàn)橛辛?008年席卷全球的金融風(fēng)暴做背景而顯得格外不同。

　　中國資本市場得以平穩(wěn)運(yùn)行，首先受益于中國經(jīng)濟(jì)率先走出金融海嘯的陰霾，企穩(wěn)回升，成為世界經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。

　　今年以來，在相對嚴(yán)峻的國際經(jīng)濟(jì)金融形勢下，國內(nèi)A股市場由1849點(diǎn)起步，消化了1848億解禁股壓力，在8月寫下了年內(nèi)最高點(diǎn)3478點(diǎn)的紀(jì)錄，最高漲幅88.58%。停滯9個(gè)月的新股發(fā)行重新啟動(dòng)；國有股轉(zhuǎn)持將全流通推上新的高度；醞釀10年之久的創(chuàng)業(yè)板在深圳成功開板。這一年，上證指數(shù)在改革與創(chuàng)新的步伐中漲幅高達(dá)80%，在全球股市中首屈一指。

　　解禁股：天量釋放波瀾不驚

　　 10月27日，中國工商銀行2360億解禁股釋放，而當(dāng)日股指波瀾不驚。這標(biāo)志著2009年最后一波解禁股洪峰安然度過。

　　據(jù)中登公司公布數(shù)據(jù)，2009年1月至11月，A股市場共解禁1848.58億股，是2008年解禁數(shù)量的135%。但是，天量解禁并不等同于天量減持——1月至11月，A股市場共減持113.22億股，是2008年減持?jǐn)?shù)量的39.4%。

　　顯然，越來越多的解禁股持有人在“減持”與“堅(jiān)持”之間選擇了后者。這不僅僅因?yàn)閷?shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策、4萬億政府投資計(jì)劃以及十大行業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃相繼推出，而且，更為實(shí)惠的是，經(jīng)濟(jì)刺激政策的效果通過上市公司業(yè)績和行業(yè)景氣轉(zhuǎn)暖次第展現(xiàn)出來，投資者對證券市場的預(yù)期逐漸從迷惑、猶疑轉(zhuǎn)向穩(wěn)定、堅(jiān)定，市場信念顯著提升。

　　而且，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，在新一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張啟動(dòng)之際，散發(fā)出了新鮮的活力。配合政策兌現(xiàn)的步伐，A股市場上的金融、鋼鐵、汽車、醫(yī)藥、能源等各板塊后浪推前浪，呈現(xiàn)持續(xù)活躍態(tài)勢。這吸引了各路資金流入和駐足，而充裕的資金進(jìn)一步促進(jìn)市場交投活躍。進(jìn)入良性循環(huán)的市場才是真正有生命力和成長性的。這也是大部分解禁股股東表示繼續(xù)鎖倉甚至增持的真正理由——A股市場的內(nèi)在成長性。

　　轉(zhuǎn)與減：全流通邁向新高度

　　 在彌漫著花香的6月，中國A股市場實(shí)現(xiàn)了又一次具有歷史意義的跨越。國務(wù)院決定在境內(nèi)證券市場實(shí)施國有股轉(zhuǎn)持，隨即，財(cái)政部、國資委、證監(jiān)會(huì)和社保基金會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)持部分國有股充實(shí)全國社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》。

　　依據(jù)《辦法》，按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10％，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會(huì)保障基金理事會(huì)持有，而且，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)在承繼原國有股東禁售期的基礎(chǔ)上延長三年禁售期。

　　根據(jù)境內(nèi)國有股轉(zhuǎn)持公司國有股東的轉(zhuǎn)持?jǐn)?shù)據(jù)：截至2009年3月26日，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。

　　這接近640億元市值被轉(zhuǎn)持和禁售3年，雖然說其戰(zhàn)略意義在于充實(shí)社�；�金，但是，對A股市場而言，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇剛剛有所進(jìn)展的時(shí)候，這一消息表達(dá)了管理層對資本市場肯定和扶持的明確態(tài)度，極大地增強(qiáng)了投資者信心，確保股指的穩(wěn)定運(yùn)行，有利于我國證券市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　市場化發(fā)行 IPO改革一大步

　　 2009年的6月注定不同尋常。

　　6月10日,證監(jiān)會(huì)正式公布和實(shí)施《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》。在新股發(fā)行新方案中提出四大改革措施，即完善詢價(jià)和申購的報(bào)價(jià)約束機(jī)制,形成進(jìn)一步市場化的價(jià)格形成機(jī)制；優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制,將網(wǎng)上網(wǎng)下申購參與對象分開；對網(wǎng)上單個(gè)申購帳戶設(shè)立上限；加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)提示,提示所有參與人明晰市場風(fēng)險(xiǎn)。6月18日，桂林三金4600萬股A股正式披露招股登陸中小板，奪得首單。

　　盡管，重啟IPO被業(yè)內(nèi)認(rèn)為匆忙，發(fā)行制度改革并不徹底，招商證券的破發(fā)也的確讓證監(jiān)會(huì)一度陷于尷尬。但是，回望這段歷史可以清晰地看到，重啟IPO的意義遠(yuǎn)不止于市場化發(fā)行本身。

　　從2008年9月到2009年6月,席卷全球的金融風(fēng)暴肆虐A股市場，IPO不得不停滯，而喪失融資功能的市場又談何市場？況且，隨著國內(nèi)一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃按部就班地推出和落實(shí)，此時(shí)囿于資金壓力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展亟需資本市場的支持。此時(shí)掐斷IPO融資渠道,對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的打擊無異于雪上加霜。

　　正如同證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人所指出的,新股發(fā)行制度改革本身就需要分步驟進(jìn)行,要是真等制度完善了再重啟IPO,整個(gè)市場的融資功能恐怕就完全喪失意義了。

　　也正是在這一認(rèn)識(shí)高度上，新股發(fā)行制度改革邁出了市場化發(fā)行的一大步。

　　創(chuàng)業(yè)板 多層次資本市場建設(shè)再完善

　　 十年，幾乎是一代人的心血。10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司終于在深圳掛牌交易了。這是2009年A股市場最輝煌的一頁。

　　創(chuàng)業(yè)板開板，不僅是我國多層次資本市場建設(shè)的又一篇章，更承載著這個(gè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的期待。創(chuàng)業(yè)板，將為更多科技型創(chuàng)新型小規(guī)模企業(yè)提供融資支持平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資金與技術(shù)的完美對接，為我國特殊時(shí)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和騰飛發(fā)揮應(yīng)有的作用。

　　另一方面，作為一個(gè)剛剛誕生的市場，創(chuàng)業(yè)板規(guī)范運(yùn)作與監(jiān)管任務(wù)更加艱巨。經(jīng)過兩個(gè)月的運(yùn)行，市場資金蜂涌炒作局面逐漸平復(fù)，如今第二批8家創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)平穩(wěn)上市，市場逐步回歸理性。此間，證監(jiān)會(huì)適時(shí)出臺(tái)各項(xiàng)監(jiān)管措施。最新出臺(tái)的《創(chuàng)業(yè)板上市公司年報(bào)準(zhǔn)則》，更加強(qiáng)化公司核心競爭能力及變化、公司投資及募資情況的披露；增加對公司研發(fā)有關(guān)情況的披露內(nèi)容；強(qiáng)化對無形資產(chǎn)情況的披露；強(qiáng)化對風(fēng)險(xiǎn)因素的披露要求。

　　事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)針對創(chuàng)業(yè)板推出的各種規(guī)則、制度，乃至對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部主要職責(zé)的明確，無不是從創(chuàng)業(yè)板公司基本建設(shè)著手，以保護(hù)投資者信息公開透明，維護(hù)市場交易秩序?yàn)槟繕?biāo)，進(jìn)一步健全和完善了我國多層次資本市場架構(gòu)。

　　縱觀這一年來，從市場本身出發(fā)，滬深兩市約有1300只個(gè)股股價(jià)翻番，除去在年中重新復(fù)牌的個(gè)股，漲幅最大的蘇常柴A成為翹楚，在一年內(nèi)上漲接近1000%。而不斷創(chuàng)新改革，朝著“公開、公平、公正”的目標(biāo)不斷前進(jìn)，在規(guī)范中穩(wěn)步上漲的股市也吸引了大批投資者進(jìn)入，數(shù)據(jù)顯示，2009年滬深指數(shù)新增開戶數(shù)達(dá)到1592萬戶。他們是保證中國證券市場平穩(wěn)運(yùn)行的中堅(jiān)力量。

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