行權(quán)期是權(quán)證持有人可行使其權(quán)利的時(shí)間期限。行權(quán)期內(nèi)，權(quán)證持有人可以選擇按約定行權(quán)或者放棄行權(quán)，行權(quán)期結(jié)束后未行權(quán)的權(quán)證將被注銷。由于市場(chǎng)投機(jī)者往往熱衷于加入權(quán)證末日輪的炒作，一般臨近行權(quán)期的權(quán)證價(jià)格會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。上汽CWB1即將于2009年12月31日至2010年1月7日進(jìn)入行權(quán)期。在行權(quán)期來(lái)臨之際，權(quán)證的持有者或潛在投資者需注意以下兩種風(fēng)險(xiǎn)。

　　第一個(gè)是時(shí)間價(jià)值加速下降的風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)證價(jià)值是由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。內(nèi)在價(jià)值與標(biāo)的股票的價(jià)格、權(quán)證的行權(quán)價(jià)有關(guān)；而時(shí)間價(jià)值則主要與權(quán)證的剩余存續(xù)期有關(guān)，其反應(yīng)了在剩余期限內(nèi)正股價(jià)格存在上升可能、從而使得權(quán)證持有人獲得超額收益的可能性。越是臨近行權(quán)期，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值加速下降的趨勢(shì)越明顯，權(quán)證的價(jià)格也逐漸向其內(nèi)在價(jià)值回歸。

　　時(shí)間價(jià)值的損耗的一個(gè)反映是權(quán)證的溢價(jià)率。認(rèn)購(gòu)權(quán)證的溢價(jià)率= [(行權(quán)價(jià)+認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格/行權(quán)比例)/標(biāo)的證券價(jià)格—1]×100%。按照12月17日的收盤價(jià)計(jì)算，上汽CWB1的溢價(jià)率為18.2%，當(dāng)時(shí)間價(jià)值加速下降時(shí)，若正股股價(jià)未能提供足夠的支持時(shí)，權(quán)證溢價(jià)率將不斷收縮從而帶動(dòng)權(quán)證價(jià)格下跌。因此，持有或希望購(gòu)買上汽CWB1的投資者需要防范時(shí)間價(jià)值加速下降對(duì)權(quán)證價(jià)格帶來(lái)的沖擊。

　　另一個(gè)是權(quán)證到期處于價(jià)外的風(fēng)險(xiǎn)。在行權(quán)期內(nèi)，標(biāo)的正股股價(jià)的變化決定了權(quán)證是否具有行權(quán)意義。對(duì)于上汽CWB1而言，12月17日上海汽車收盤價(jià)25.31元/股，行權(quán)期內(nèi)若上海汽車正股較該價(jià)格上漲6.32%或更高比例，即達(dá)到26.91元/股或以上時(shí)，上汽CWB1才具有行權(quán)價(jià)值。

　　參與臨近行權(quán)期的權(quán)證交易往往存在更多的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)投資者在理智權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益后，做出投資決定。

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