⊙本報記者 潘琦

　　伴隨著寒流侵襲全國，A股市場也經歷了一輪寒流，上周連續四日下跌令不少投資者疑惑3000點的大關是否還能堅守，在眾多機構和投資者看好2010年，準備在跨年行情中大展身手時，國投瑞銀12月20日在2009“安心投資 健康生活”全年系列主題活動的最后一場北京站活動中，發布了公司2010年投資策略，表示2010年將是震蕩整固的一年，或將出現盈利驅動的波動行情，上半年機會大于下半年。

　　瑞福分級基金基金經理黃順祥表示，應適當降低對2010年股市高回報的預期，今年是不錯的小牛市，明年復制今年行情的可能性不大；另一方面，對目前的市場也不應太悲觀，下跌空間有限，市場的方向并未發生轉變。

　　在展望2010年市場走勢時，黃順祥表示，驅動市場行情的主要因素將由今年的流動性驅動為主導轉變為明年由企業盈利驅動為主導。在談到引起市場震蕩的因素，他認為主要有三方面，一是明年市場流動性支持將有所減弱，二是“政策退出”預期升溫，三是新的風險因素——由迪拜事件引起的主權債務危機而誘發的擴散性影響等。但在經濟復蘇和盈利驅動下，市場仍存在較好的結構性機會，其中上半年機會大于下半年。

　　在行業配置上，黃順祥表示，投資者可圍繞業績驅動這一核心因素，重點配置業績增長確定性強，或者基本面反轉、業績改善空間大的行業。具體可關注三條主線：其一是一季度看好受益于需求復蘇和PPI回升、業績改善空間大的周期性行業；其二是全年看好受益于內需驅動、業績增長確定性強的消費類行業；此外，圍繞政策刺激的主題性投資機會，如低碳經濟、西部開發、上市公司融資功能再發現與股權激勵紅利主題等。

　　關于市場風格轉換的話題，黃順祥表示，風格轉換實際已經在進行中，基金近期一直在調倉，減持中小市值股票，往大市值股票轉移，但這種風格轉換并不意味著大盤股往上漲，小盤股往下跌，現階段由于市場的資金面偏緊，所以此時風格轉換很難“和平演變”，只有通過“流血政變”來實現，即大小盤股票齊跌，但大盤股的跌幅會比小盤股少很多。現在的市場已經在進行這種風格轉換，到一季度這種跡象會更明顯。

　　對此，與會嘉賓中國銀行證券基金研究中心總經理胡立峰的發言，與國投瑞銀也有不謀而合之處。胡立峰指出，從2009年的基金市場表現來看，股票倉位高低成為決定股票方向基金業績的主要因素，接近滿倉的標準指數型基金平均業績最好，然后是股票型基金。對于2010年的基金投資機會，他表示，基于不少中小盤股票估值偏高，投資者可以將目光轉向低估值的大盤藍籌股，布局藍籌基金，迎接股指期貨和融資融券。股指期貨和融資融券一旦有所破局，交易所體系指數基金既會成為股指期貨的配套現貨交易產品，又能作為券商融資融券業務的抵押標的物之一，這將極大推動交易所體系基金迅速增長。

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