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　　2009年12月16日全景網訊海通證券近日召開2010年投資策略報告會，并發布了對2010年中國經濟、財政貨幣政策、上市公司盈利以及A股市場2010年運行趨勢等方面的研究觀點。

　　海通證券認為，2010年中國經濟的格局將從2009年的“外冷內熱”過渡到“外部稍冷，內部偏熱”，三大需求對經濟增長的貢獻度將較為均衡。盡管投資仍是拉動經濟增長的主要驅動力，但是出口的驅動力將逐步恢復，貢獻度將恢復正向，消費的貢獻也將保持。海通證券預計經濟增速上升至9.5%。

　　IMF對世界經濟的預測暗含了2010年中國的出口增長率將達到14.2%，出口增速好于市場預期。出口超預期回暖、投資緩慢下滑，海通證券預計工業企業銷售收入將實現18.9%的增長；利潤增幅或將高達32%，但中游行業的利潤占比有向下調整的壓力。

　　財政貨幣政策方面，海通證券預計2010年積極財政政策仍將延續，財政赤字的絕對量與2009年持平，但占GDP的比重有所下降；貨幣政策由極度寬松轉向適度寬松：新增信貸量降至7-7.5萬億；上半年央行上調存款準備金率一次，下半年加息一次。

　　經濟正常化將促使上市企業整體盈利水平向均值化回歸。海通證券初步預計滬深300指數成份公司總體2010年歸屬母公司股東的凈利潤同比增幅大致為25.0%，此業績增幅水平下隱含的2010年A股公司整體加權平均ROE值約為18.0%。鑒于需求增長與企業產品價格有望普遍回升，并由此推動上市公司營業收入由2009年的趨于零增長回升至2010年的兩位數正增長，海通證券認為未來上市公司業績增長仍存在上調的可能性。

　　對A股市場2010年運行趨勢，海通證券持相對樂觀觀點，認為市場節奏可能呈現“春熱冬暖”態勢，A股合理估值區間在(15倍，25倍)的范圍內，預計股指總體上有望呈現“曲折上行”格局，相對目前指數點位而言，2010年A股指數向上存在30%左右的潛在上漲空間，股指上漲的動力主要來自經濟趨于正常化階段帶動的企業盈利的正常化增長。

　　就行業配置策略而言，海通證券建議超配上游與消費品；并建議重點關注新能源板塊、泛浦東板塊與新疆板塊等三個主題投資品種。在2010年1季度前后時間段，海通建議超配鋼鐵與煤炭等上游資源品，以及房地產上游產業鏈的水泥與工程機械等；此外，全年看好下游即消費品、尤其是可選消費品中的酒類與零售行業等。