⊙記者 張歡 ○編輯 衡道慶

　　由中登公司、相關券商及基金組成的課題組近日在央行官方雜志發表文章稱，融資融券將在未來成為券商五大常規業務之一，預計今后幾年，融資融券業務占券商收入的比重將達到15%-22%。

　　文章指出，融資融券的推出可以逐步改變市場單邊運行格局，打通貨幣市場和資本市場資金融通渠道，提高證券市場交投活躍性，同時可以拓寬券商業務范圍，在一定程度上增加券商自有資金和自有證券的運用渠道。

　　文章稱，融資融券業務是境外券商重要收入來源之一，剔除對凈利潤實際貢獻度較小的證券相關利息收入后，美國券商主要業務收入中，融資融券業務收入所占比重平均約為15%。而融資融券業務對市場交易量的貢獻量也相當可觀，以日本為例，近年來融資融券業務占券商代理交易額的比重達到13%-16%，占市場交易比重也超過10%。

　　此外，文章認為，除了融資融券業務外，券商未來也可以通過打造直投業務平臺，拓展盈利渠道，通過經營模式轉型優化券商收入結構。直投業務的推出，使券商能夠從事Pre-IPO投資、風險投資等，這對券商擴大資本運作渠道，提高資本運作效率，分散二級市場投資風險具有重要意義。

　　文章還建議，通過加快發展資產管理業務彌補傭金率下降帶來的損失。資管業務相對于經紀、自營等傳統業務而言，其周期波動性較弱，具有一定的“財務穩定器”作用。

　　目前，與境外券商相比，境內券商資管業務的差距仍非常明顯：大部分券商資管業務收入貢獻比重在5%以下；資管業務收入過度依賴基金和其他手續費及凈傭金收入，成本相對較高；券商自身的資管規模偏小，大量休眠的經紀業務客戶沒有通過價值挖掘轉化為資管客戶，收入貢獻度偏低。

　　文章也建議，發展金融產品銷售業務，促進營業部轉型。相對于銀行來說，券商代銷基金的優勢在于營銷的專業化，可以靈活選擇代理多家基金銷售，甚至可以將這些基金進行捆綁銷售。目前，金融產品銷售業務在美國等發達市場也是券商一項穩定的收入來源，占美國證券業凈收入的比重為15%-20%，日本和韓國券商該業務雖然發展較晚，但比重也達到10%以上。

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