⊙記者 吳正懿 ○編輯 李小兵

　　最后一刻，上海奇想青晨化工科技股份有限公司止步創業板大門，成為創業板審核開閘以來第4家遭否的公司。從預披露材料看，奇想青晨被否或因持續成長能力不足�？偟目磥�，4家被打了“回票”的創業板公司，潛藏著不同的敗因。

　　奇想青晨是水性復膜膠領域的“隱形冠軍”，市場占有率超過20%。最近3年，其生產線一直超負荷運營，產能利用率超過100%。公司擬募投項目為年產4萬噸水性乳液復膜膠生產建設項目，意在解決“產能瓶頸”。

　　但奇想青晨的成長能力略顯不足。合并利潤表顯示，最近3年，公司凈利潤分別是2050萬元、2402萬元和2600萬元，增幅分別為17%和8%。與此同時，2008年以來，奇想青晨的產品售價呈緩慢下降之勢。

　　在競爭加劇、價格下行的態勢下，奇想青晨的產能擴張顯然蘊藏著不小風險。由此引發的持續成長性之惑，抑或是公司遭否的重要原因。值得注意的是，奇想青晨并未制作盈利預測報告。

　　由于市場對創業板成長性抱有高預期，發審委特別關注企業的成長能力。在首日受理的企業中，曾有部分企業2009年上半年凈利潤不及2008全年的一半。對此，證監會要求企業對2009年度凈利潤能否保持持續增長作特別說明，并要求保薦機構綜合分析未來成長趨勢。已上市的28家企業中，也有個別存在上述問題，但有關企業都作出了盈利預測。

　　目前，在4家闖關失利的創業板公司中，上海占兩席，另兩家分別地處北京和南京。從預披露材料看，這些公司的“硬指標”顯然不存在問題，多數公司的財務數據表現搶眼，被否的真正原因無從確認，但從公開資料中可察知蛛絲馬跡。

　　從事汽車設計的上海同濟同捷科技股份有限公司，失利原因或與股權結構有關。資料顯示，同濟同捷共有股東51名，包括11名境內法人股東、2名外資法人股東、35名境內自然人股東和3名境外自然人股東，其股權布局令人眼花繚亂。

　　最近遭否的北京福星曉程電子科技股份有限公司，則很可能因其“不差錢”。財報顯示，公司近年的負債率較低，貨幣資金較為充裕，2006年和2007年均無借款，可依靠自身能力完成上述項目的融資。而且，公司有一個募投項目在今年7月23日才獲當地發改部門批準備案，距7月26日證監會開始受理創業板IPO申請僅3天。

　　唯一出現“官方說法”的是最早被否的南京磐能電力科技股份有限公司。在諸多猜測聲中，深圳證券交易所上海中心主任吳永和近期在某論壇上透露，南京磐能IPO上會擱淺的真正原因是，公司設立第一年的銷售收入、利潤，主要來自控股股東的輸送，公司未能把該問題說明清楚。

　　業內人士認為，雖然4家公司創業板IPO失利，但能從眾多中小企業中脫穎而出，表明企業的基本面相當不錯，在對癥下藥后可迅速重整旗鼓，再次上會通過的可能性將大為增加。

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