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　　⊙記者 郭成林 ○編輯 祝建華

　　眾所期待的大秦鐵路整體上市計劃浮出水面，公司沒有選擇市場熱議的定向增發資產注入，而是以公開增發及自有資金收購評估值為328億元資產。相關財務數據顯示，本次擬購入資產的盈利能力與上市公司資產有一定差距。

　　大秦鐵路今日公告，擬向不特定對象公開發行不超過20億股，募資不超過165億元，用于收購太原鐵路局運輸主業相關資產和股權。

　　公告披露，此次擬購資產的評估值為328億元，與公開增發所募資金尚存在163億元的差額。公司表示，若本次融資所募資金不足以支付目標資產轉讓價款，不足部分由公司利用自籌資金支付。

　　與此前市場猜測的情況不同，大秦鐵路及其大股東太原鐵路局并未通過定向增發及資產注入的方式完成整體上市，這可能與后者的持股比例較高有關。資料顯示，太原鐵路局三季度末持有大秦鐵路91.72億股，占總股本70.68%。

　　但另一方面，本次擬收購的資產卻與市場預期非常一致。首先，太原局運輸主業資產包括太原局下屬20個運輸主業站段、5條鐵路支線(太嵐、西山、蘭村、忻河、介西)，以及太原房建公司等5家相關直屬單位。其次，太原局運輸主業股權則包括市場最為關注的朔黃鐵路41.16%股權和太原鐵路巨力裝卸公司90.2%股權。

　　公告披露的財務數據顯示，該部分擬購買資產截至2009年6月30日、2008年及2007年末凈資產分別為164.2億元、99.6億元和95.8億元，2009年上半年、2008年及2007年的營業收入分別為49.5億元、104.6億元和95.9億元，歸屬于目標業務的凈利潤為11.0億元、-0.5億元和1.1億元。此外，公司還預測今年凈利潤可達22.3億元，2010年凈利潤可達29.0億元。

　　分析以上數據，可知該部分擬購買資產的盈利能力遜色于上市公司。以大秦鐵路做對比，公司2009年中期凈資產為392億元，比擬購資產評估值高20%，但前者半年內完成凈利潤28億元，后者僅11億元。即使以預測數據——年底可達22.3億元凈利潤與328億元的評估值折算，擬購資產2009年凈資產收益率僅6.8%，而大秦鐵路此前三年期指標均能達16%以上。

　　大秦鐵路表示，本次發行完成后，未來將提高公司盈利水平，增厚每股收益。但前提是，公司需自籌163億元真金白銀來補足購款，而三季度末公司賬上的貨幣資金僅65億元。