《投資者報(bào)》記者 任鵬宇

　　誰(shuí)是A股資產(chǎn)管理最差的民營(yíng)企業(yè)？*ST宏盛（600817.SH）。

　　在《投資者報(bào)》最新推出的基于EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）的“10家最差管理公司”中，2008年創(chuàng)造了A股虧損之最的*ST宏盛位列第十，其在最近一年毀滅的價(jià)值達(dá)高到25.8億元，是所有民營(yíng)A股上市公司中最差的，也無(wú)愧其“史上最爛A股上市公司”的稱(chēng)號(hào)。

　　2008年，*ST宏盛虧損28.14億元，每股收益為-21.86元，創(chuàng)下中國(guó)上市公司每股虧損的最高歷史紀(jì)錄。

　　截至目前，*ST宏盛訴訟不斷，原董事長(zhǎng)龍長(zhǎng)生入獄；原有的主營(yíng)業(yè)務(wù)完全停滯，沒(méi)有主營(yíng)收入來(lái)源；公司可變現(xiàn)的房屋資產(chǎn)均被司法查封；公司房屋租賃經(jīng)營(yíng)的收入僅夠維持公司的日常運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用。

　　而EVA為-25.8億元，也恰恰與該期間-26億元凈利潤(rùn)相一致。背負(fù)巨額債務(wù)、失去盈利能力的*ST宏盛只有退市一條出路。

　　“虛擬工廠”造壞賬

　　造成*ST宏盛巨虧的直接原因是巨額應(yīng)收賬款變成了壞賬。

　　公司2008年年報(bào)顯示，截至2008年12月31日，公司應(yīng)收賬款余額僅為250萬(wàn)元，而2008年初這個(gè)數(shù)字為66.33億元。應(yīng)收賬款大幅度縮減，并非宏盛科技成功收回了應(yīng)收款，而是因?yàn)椤爸饕�的美�?guó)經(jīng)銷(xiāo)商INT申請(qǐng)了破產(chǎn)，美國(guó)其他的經(jīng)銷(xiāo)商IRC等均中斷了與公司的聯(lián)系”，導(dǎo)致66億元巨額應(yīng)收款無(wú)法收回，宏盛科技只好將絕大多數(shù)應(yīng)收款計(jì)提壞賬。

　　根據(jù)公司年報(bào)，66.33億元應(yīng)收款中，絕大部分是公司（含旗下宏普國(guó)際、安曼電子等）對(duì)INT、IRC、IRCE、IRCC等美國(guó)四大經(jīng)銷(xiāo)商的境外應(yīng)收賬款，共計(jì)9億多美元。

　　造成如此嚴(yán)重壞賬損失的正是由于公司前董事長(zhǎng)龍長(zhǎng)生創(chuàng)造的所謂“虛擬工廠”的貿(mào)易模式。

　　1999年2月，龍長(zhǎng)生入主*ST宏盛的前身上海良華實(shí)業(yè)股份有限公司，成為該公司的董事長(zhǎng)。自龍長(zhǎng)生入主后，*ST宏盛被打造成電子產(chǎn)品的“高科技公司”，依賴(lài)龍的“虛擬工廠”，公司的經(jīng)營(yíng)收入連年攀升，2004年經(jīng)營(yíng)收入達(dá)36億多元人民幣，2005年攀升至51億元人民幣，2006年超過(guò)60億元人民幣。

　　當(dāng)然隨之而來(lái)的還有應(yīng)收賬款的節(jié)節(jié)攀升：從*ST宏盛歷年報(bào)表中看，2004年開(kāi)始就出現(xiàn)11.73億元的應(yīng)收賬款，2006年更增至33.78億元，2007年僅半年應(yīng)收賬款即達(dá)32.93億元，到2008年一季度，*ST宏盛應(yīng)收賬款達(dá)到驚人的67.27億元。

　　家族合謀“掏空”上市公司

　　2008年2月4日東窗事發(fā)，龍氏家族利用重組“掏空”*ST宏盛的真相才公之于眾。

　　*ST宏盛自我標(biāo)榜打造出了一條IT產(chǎn)品供應(yīng)鏈管理模式，對(duì)外宣稱(chēng)其在IT和家電行業(yè)具有出口供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，即將國(guó)內(nèi)代工廠家的產(chǎn)品貼牌后銷(xiāo)售至美國(guó)賣(mài)場(chǎng)，其終端客戶(hù)據(jù)稱(chēng)包括沃爾瑪（Walmart）、百思買(mǎi)（Bestbuy）等著名零售商。

　　但實(shí)際上*ST宏盛在長(zhǎng)達(dá)8年的時(shí)間里隱瞞了與其美國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商的隸屬關(guān)系——龍長(zhǎng)生所標(biāo)榜的虛擬供應(yīng)鏈，實(shí)際上只是一個(gè)自買(mǎi)自賣(mài)的出口鏈條，*ST宏盛及其關(guān)聯(lián)方先從美國(guó)的沃爾瑪、百思買(mǎi)等大型商場(chǎng)拿下IT產(chǎn)品訂單，然后把訂單交給國(guó)內(nèi)一些廠家生產(chǎn)，最后經(jīng)宏盛之手通過(guò)中間環(huán)節(jié)把產(chǎn)品供應(yīng)給美國(guó)銷(xiāo)售終端。

　　正是因?yàn)辇埵霞易逶诿绹?guó)設(shè)立的INT和IRC等公司控制了最核心的訂單獲取，這兩家公司最終也成為掏空*ST宏盛的“黑洞”。

　　目前，*ST宏盛已經(jīng)病入膏肓，無(wú)藥可救，退市或成為其唯一出路。

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