慎對(duì)創(chuàng)業(yè)板博彩效應(yīng)
陳東海
創(chuàng)業(yè)板是個(gè)好東西，在推動(dòng)世界高科技和創(chuàng)新性企業(yè)發(fā)展上發(fā)揮了很大的作用。如今中國(guó)創(chuàng)業(yè)板也上路了。推出中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的主旨是為了給自主創(chuàng)新性和成長(zhǎng)型企業(yè)提供直接融資的場(chǎng)所。但是從首批28家公司發(fā)行和上市首日的情況來(lái)看，出現(xiàn)了一些值得擔(dān)憂的事情。如果這個(gè)問題任其蔓延和發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主旨就有可能被異化為博彩板的危險(xiǎn)。
首批28家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率超過50倍，催生了大量的億萬(wàn)富豪。首日上市后，市盈率被炒到平均達(dá)到111倍，最高的達(dá)到190倍，并將億萬(wàn)富豪的陣容擴(kuò)大到百位之多。后續(xù)的上創(chuàng)業(yè)板的公司可望繼續(xù)進(jìn)行這種離奇的創(chuàng)富效應(yīng)。
然而，這種讓人瞠目結(jié)舌的創(chuàng)富效應(yīng)，對(duì)社會(huì)心理的影響超過了創(chuàng)業(yè)板作為創(chuàng)新助推器這一定位。因?yàn)橐粋�(gè)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，投資者能夠盈利的機(jī)會(huì)也不是絕對(duì)的。即使正常盈利，其盈利的絕對(duì)額和相對(duì)額都不會(huì)太高，成為億萬(wàn)超級(jí)富豪的機(jī)會(huì)還是很小的。而只要能上創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行時(shí)一般都會(huì)成為億萬(wàn)富豪，而上市首日，則會(huì)成為超級(jí)大富豪。即使是創(chuàng)業(yè)者的股票有一定的鎖定期，但是在這種短暫的鎖定期內(nèi)，不能排除一些創(chuàng)業(yè)者通過炒作、虛做業(yè)績(jī)等方式，將股票價(jià)格維持在高位，而在鎖定期結(jié)束以后，逐漸撤離公司，把風(fēng)險(xiǎn)完全留給普通投資者。因此，創(chuàng)業(yè)板這種離奇的、瞬間的創(chuàng)富效應(yīng)，在金錢侵蝕一切領(lǐng)域的社會(huì)，難以避免出現(xiàn)輕創(chuàng)業(yè)、重上板的趨向。如果這種趨向成為了主流或者重要暗流，那么創(chuàng)業(yè)板的主旨會(huì)異化，功能會(huì)退化。
創(chuàng)業(yè)板成本小投入、財(cái)富大產(chǎn)出，具有巨大的杠桿作用，如果引導(dǎo)不當(dāng)，會(huì)出現(xiàn)博彩效應(yīng)。就拿28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的其中一家來(lái)說(shuō)，根據(jù)報(bào)道，有位著名人物購(gòu)買了36萬(wàn)股原始股，每股僅付出5毛錢。而該股定價(jià)發(fā)行價(jià)格接近30元，首日上市價(jià)格最高超過90元，因此該股東僅以不到20萬(wàn)的代價(jià)，在2、3年的時(shí)間里，就一躍成為身家?guī)浊f(wàn)的大富翁。這種杠桿式的博彩效應(yīng)，在目前浮躁的社會(huì)，很容易刺激人們?nèi)テ垓_和尋租。有些人認(rèn)為，只要有足夠的人脈能夠包裝出企業(yè)、并能搞定上市，只要能夠成為原始股東，那么就可以輕易的成為巨富。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的企業(yè)不需要長(zhǎng)期的盈利記錄，通過操作達(dá)到上市條件還是不難的。因此，會(huì)有許多“神通”廣大的人士可能會(huì)作為創(chuàng)始股東埋伏在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，等待在創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)雞犬升天。最近媒體就披露了許多明星潛伏在可能有重組題材和上創(chuàng)業(yè)板題材的公司之中的消息。這種做法，很難說(shuō)清與“內(nèi)幕交易”的區(qū)別。所以目前創(chuàng)業(yè)板太過離奇的創(chuàng)富效應(yīng)，會(huì)引致某些有特別關(guān)系的人埋伏在一些企業(yè)中，導(dǎo)致市場(chǎng)不公。
（作者單位：東航國(guó)際金融）
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